Leonardo hebt Auftragsziel erneut an, Verteidigungselektronik glänzt

Die Bank of America hält Leonardo weiter für einen Kauf und bestätigt ihr Kursziel von 71 Euro. Nach Durchsicht der jüngsten Quartalszahlen sehen die Analysten ihre Einschätzung bestätigt und rechnen damit, dass der italienische Rüstungskonzern seine Ziele für 2026 übertreffen kann. Beim Umsatz liegen sie 3 Prozent, beim EBITA 4 Prozent über der offiziellen Prognose.

Dass Leonardo bis auf das Auftragsziel alle Jahresvorgaben unverändert ließ, stört die BofA nicht. Rechnerisch deuten sie zwar auf ein schwächeres Schlussquartal hin, als der Markt erwartet. Das Management habe aber klargemacht, kleine Abweichungen nicht gleich in neue Ziele zu gießen, und ein besseres Ergebnis ausdrücklich für möglich gehalten. Beim Auftragseingang peilt der Konzern inzwischen 29,5 Milliarden Euro an.

Besonders überzeugt sind die Analysten von der Verteidigungselektronik. Die Sparte wuchs im Quartal organisch um gut 13 Prozent und verbesserte ihre Marge um 80 Basispunkte. Für die BofA ist das ein klares Zeichen, dass der Bereich den Vorgaben des Industrieplans vom März 2026 voraus ist. Ihre EBITA-Schätzungen für 2027 bis 2030 liegen deshalb 6 bis 7 Prozent über dem Konsens.

Als nächsten Kurstreiber sehen die Experten den neuen Industrieplan im März 2027. Sie rechnen dann mit höheren mittelfristigen EBITA-Zielen im mittleren einstelligen Prozentbereich. Zum selben Termin soll auch Klarheit über das geplante Joint Venture bei den Aerostrukturen kommen. Die Verschiebung überrascht die Bank angesichts der Lage im Nahen Osten kaum. Langfristig sehen die Analysten zudem Chancen in der Raumfahrt und beim Kampfjetprogramm GCAP. Mehr Transparenz bei wichtigen Beteiligungen könnte außerdem den Abschlag verringern, den der Markt für die komplexe Konzernstruktur verlangt.