Anthropic geht mit Rabatt an die Börse

Anthropic schraubt die Erwartungen herunter. Der Entwickler des Chatbots Claude strebt beim Börsengang an der Nasdaq eine Bewertung von bis zu 1,02 Billionen US-Dollar an. Das geht aus den am Dienstag eingereichten Unterlagen hervor.

Zuletzt waren 1,5 Billionen im Gespräch. Zeitweise hatten Anleger sogar mit zwei Billionen US-Dollar gerechnet. Anthropic und einige Altaktionäre wollen 825 Millionen Aktien zu je 70 bis 78 US-Dollar verkaufen. Das bringt bis zu 64,4 Milliarden US-Dollar.

Großkonzerne als Ankerinvestoren

Weitere 26 Milliarden US-Dollar sollen über eine Privatplatzierung fließen. Zu den Ankerinvestoren zählen Alphabet, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft und TSMC. Insgesamt könnte die Emission bis zu 90,4 Milliarden US-Dollar einbringen. Die Aktie soll unter dem Kürzel ANT gehandelt werden, Goldman Sachs und Morgan Stanley führen das Bankenkonsortium.

Rasantes Wachstum, hohe Verpflichtungen

Im dritten Quartal stieg der Umsatz gegenüber dem Vorquartal um 47 Prozent auf 16,96 Milliarden US-Dollar. Im zweiten Quartal hatte das Plus noch bei 144 Prozent gelegen. Im ersten Halbjahr schrumpfte der operative Verlust auf 693 Millionen US-Dollar, nach 2,14 Milliarden im Vorjahreszeitraum.

Dem stehen enorme Zusagen gegenüber. Über zehn Jahre hat sich Anthropic verpflichtet, mehr als 600 Milliarden US-Dollar an rund acht Partner für Rechenleistung zu zahlen. Viele dieser Verträge sind nicht kündbar. Amazon und Google sind zugleich große Lieferanten und Anteilseigner.

Aktionäre erhalten zudem wenig Mitsprache. Eine einzige Sonderaktie, über die die sieben Mitgründer entscheiden, bündelt 50,1 Prozent der Stimmrechte. Im Prospekt warnt Anthropic außerdem, dass Fortschritte bei künstlicher Intelligenz die eigenen Sicherheitsmaßnahmen überholen könnten.

Test für die ganze Branche

Der Zeitpunkt ist heikel. Nach dem Tech-Ausverkauf der vergangenen Woche gilt der Börsengang als Stimmungstest. "Was wir sehen, ist im Grunde eine Neubewertung von Anthropic in einem schwierigeren Umfeld“" sagt Ipek Ozkardeskaya von der Swissquote Bank.

Fiona Cincotta von City Index hält die Preisspanne dagegen für "ziemlich optimistisch".

Michael Baker von Capital.com zweifelt: Es werde viel brauchen, Anleger von einem fairen Preis zu überzeugen.

Fazit

Für Anthropic sprechen das rasante Umsatzwachstum und der schrumpfende operative Verlust. Dagegen stehen die hohe Bewertung, milliardenschwere Verpflichtungen für Rechenleistung, ein nachlassendes Wachstumstempo und begrenzte Mitspracherechte für Aktionäre. Wer zeichnen will, sollte starke Nerven haben. Neuemissionen schwanken in den ersten Wochen oft stark.