noch etwas sehr lesenswertes für jene, die wieder in die realowelt angekommen sind...
von user vanDelft aus AktienBase....
Ist ein Switch von Commons in Preferrds das bessere Geschäft oder nur eine Ausdehnung des Elends und eine Verlustmaximierung ?
1 WAMPQ = 17,73-18,667 Aktien
1 WAMKQ = 0,44-0,4667 Aktien
1 WAMUQ = 0,016-0,035 Aktien
Wie ist euer Stand und was macht ihr?
Abwarten, umschichten, resignieren, voll überzeugt das es noch besser wird........"
Also, gehen wirs mal Punkt für Punkt durch.
Eine P-Preferred berechtigt zum Bezug von rund 17,73 Reorg Shares. Eine P-Preferred kostet heute USD 23,--.
Wieviel USD müßte demnach nach dem Tausch in Reorg-Shares ein P-Preferred-Holder für seine Reorg-Shares erzielen, damit er wenigstens den Preis, den er heute bereits für seine P´s bekäme, wieder erhielte? Richtig: es sind USD 1,30 pro Reorg-Share.
Gut, gehen wir weiter zu den K´s:
Eine K berechtigt zum Bezug von ca. 0,44 Reorg-Shares. Sie kostet per heute rund 0,68 USD.
Wieviel USD müßte demnach nach dem Tausch in Reorg-Shares ein K-Preferred-Holder für seine Reorg-Shares erzielen, damit er wenigstens den Preis, den er bereits heute für seine K´s bekäme, wieder erhielte ? Richtig, es sind USD 1,54/Reorg-.Share.
Gehen wir noch weiter zu den Commons. Eine Common-Share berechtigt zum Bezug von rund 0,00 bis allenfalls maximal rund 0,0167 Reorg-Shares. Eine Common-Share kostet heute USD 0,07.
Wieviel USD müßte demnach nach dem Tausch in Reorg-Shares ein Common-Holder für seine Reorg-Shares erzielen, damit er wenigstens den Preis, den erheute bereits für seine Commons bekäme , wieder erhielte ? Richtig: es sind (im allergünstigsten Falle USD 4,20 pro Reorg-Share, in ungünstigeren Fällen sogar erheblich mehr !) .
Nun die Frage, wie wahrscheinlich ist es, daß ein
- mit 75 Mio. USD geschenktem und 125 Mio. fremdfinanziertem Kapital ausgestatteter, Reinsurer , der
- sich vergleichsweise fest in der Hand seiner Darlehensgeber befindert (dies mahnte ich bereits unmittelbar nach dem PoR7-Entwurf im Mai diesen Jahres !),
- höchst bescheidene Ertragsaussichten zu haben scheint,
- in einem hochriskanten und sehr schwierig kalkulierbaren Geschäftsfeld unterwegs ist und
- seine ohne Zweifel sehr hohen Verlustvorträge offensichtlich nur zu geringen Teilen verwerten kann,
eine Marktkapitalisierung deutlich über 260 Mio. USD (damit "bewerten" die P-Holder derzeit die Reorg) oder 308 Mio. USD (damit "bewerten" die K-Holder derzeit die Reorg) erreichen kann ?
Den Vogel schießen die Commonholder ab. Die bräuchten eine Marktkapitaliseirung der Reorg in Höhe von deutlich mehr als 800 Millionen USD (vor zwei Tagen waren es wegen der noch absurderen Kurse noch weit über eine Milliarde USD !!), damit sie mit Reorg-Shares wenigstens das erzielen würden, was sie bereits heute beim Verkauf ihrer Commons erhielten.
Betrachten wir also mal, was die Reorg vermutlich aktuell "wert" sein könnte: 75 Mio. EK + 15 bis 25 Mio. Steuer-Gewinn aus wegen der hohen NOL´s nicht mehr versteuerbaren Gewinnen wären rund 90 bis 100. Mio. USD, geteilt durch 200 Mio. Shares, ergibt 0,45 bis 0,50 USD pro Reorg-Share.
Zur Erinnerung: die Shareholder benötigen aber, nur um die aktuellen Common-K- und P-Kurse zu erreichen, aber 4,20 USD, 1,54 USD bzw. 1,30 USD pro Reorg-Share.
Ich vernachlässige bei den obigen Gewinn- Annahmen mal ganz großzügig, daß die Reorg satte 13 % Zins für ihre Fremdfinanzierung bezahlen soll und ihr Eigenkapital somit mit nicht geringer Wahrscheinlichkeit in wenigen Jahren für Zinszahlungen und die vermutlich fetten Gehälter ihres BOD komplett draufgegangen sein wird .
Kommen wir zu den Schlußfolgerungen aus Obigem:
Fazit 1: wenn die Wahrscheinlichkeit, daß man nach einem Tausch in Reorg-Shares weit weniger "Wert" in den Händen hält, als derzeit mit Commons, P- und K-Preferreds, was könnte einen dann veranlassen, weiter in Wertpapieren investiert zu bleiben, die einen zum Bezug von Reorg-Shares berechtigen ?
Fazit 2: was könnte einen veranlassen, als Commonholder in Preferreds zu switchen, wenn man stattdessen mit dem simplen Verkauf seiner Commons am Montag viel, viel mehr erzielt, als man vermutlich mit den Reorg-Shares erzielen könnte, die man aus den Preferreds zugeteilt bekommen würde ?
Bitte nicht falsch verstehen: das Obige ist ausdrücklich keine Handelsempfehlung.
Ich frage mich nur, wie die ein scheinbar großer Teil der hier Anwesenden schafft, die oben nochmals angerissenen Realitäten und Zahlen auszublenden und welche Argumente diese Herrschaften gegen diese Realitäten und Zahlen haben.
Schönes Wochende
VanDelft