Investment Company (IC) UniCredit Securities Anfang Analyse OAO Uralkali.
Analysten der UniCredit Securities Kochkina Anna und Andreas Heine hat in der ersten Empfehlung auf "hold" für die globale Depository Receipts (GDR) und die Aktien der Gesellschaft.
Die geschätzten prognostische Wert der GDR-Unternehmen ist $ 6.5 pro Stück, der im Einklang mit der Prognose von Effekten "Uralkali auf $ 1,3.
"Empfehlung" Hold "ist ein Kompromiss, da die grundsätzliche Attraktivität des Unternehmens und seine einzigartige Position auf dem globalen Markt konfrontiert politischen Risiken. Wir glauben, dass trotz der damit verbundenen Risiken, das Papier" Uralkali wird hinter den Analoga ", - in der Überprüfung.
IC-Analysten betonen, dass "Uralkali attraktiv einen wesentlichen Punkt der Blick durch eine Kombination aus einem großen Anteil auf dem Weltmarkt, eine starke Bilanz und große Gewinne aus der Abwertung des Rubels.
Während die anderen russischen Hersteller von natürlichen Ressourcen sind einige der Qualitäten, ihre Kombination ist nicht so einzigartig, die Experten hinzu.
"Die wichtigste Variable in der Bewertung von Uralkali ist der Preis für Kali-Dünger. Preise für Kali haben bemerkenswerte Stabilität im Vergleich mit den Preisen anderer Rohstoffe, weil des Oligopols in der Branche. Auf der anderen Seite, die kritische Verhandlungen über die Preise für 2009 ist noch nicht abgeschlossen. Wir kamen zu einer konservativen Prognose der Preis für Kali in 2009, was darauf hindeutet, dass sie wären etwa $ 300 pro Tonne. Es ist zwar weniger als der Markt die Erwartungen und das Niveau des Jahres 2008, EBITDA-Marge von "Uralkali auch bei einem solchen Preis wäre 40% - die Höhe, die das Unternehmen bis zum Jahr 2008 gezeigt. Wenn Uralkali werden können, um einen höheren Preis, das Wachstumspotenzial deutlich erhöht ", - sagt der Überprüfung.
In der gleichen Zeit, die Analyse zeigt, dass Investitionen in das Papier "Uralkali" auf die Erhaltung der hohen Risiken. Zum Beispiel gibt es immer noch Unsicherheit über die Höhe der Entschädigung für die Flutung der Grube im Jahr 2006.
"Im Jahr 2009, die Geldbuße wäre, in unserer Einschätzung, mindestens $ 324 Millionen" Uralkali" auch als eine mögliche Mitglied der Mega-Fusionen, die in der Regierung und dem russischen Unternehmer. Wir glauben, dass die Wahrscheinlichkeit einer solchen Verschmelzung ist klein, aber die Risiken der negativen Informationen Hintergrund immer noch weiter, "- sagt abschließend.
Nach der Datenbank "SPARK-Emittent", ist ein Konsens-Prognose der Preis der Aktien "Uralkali, auf der Grundlage von Analysten-Schätzungen von 10 Investment-Banken, bei $ 4,26 pro Stück, die Konsens-Empfehlung -" akkumulieren ".
Als Ergebnis der Handel am 24. Februar auf der RTS (Russischen Börsenplatz) beste Angebot für den Kauf dieser Wertpapiere belief sich auf $ 1,21 pro Stück.