▶ TTT - Donnerstag, 27.03.2008

26. März. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Hoffnungen auf ein Ende der Abwärtsspirale bei den Aktien von US-Banken und eine erfolgreiche Stabilisierung des US-Finanzsystems durch die US-Notenbank haben in den vergangenen Tagen zu einer Stabilisierung der internationalen Aktienmärkte beigetragen. Sowohl der DAX® als auch der Dow Jones notieren deutlich entfernt von ihren Jahrestiefs der vergangenen Woche. Charttechniker sehen in dieser Reaktion ein vorläufiges Ende der Abwärtsbewegung.

Im Handel mit börsengehandelten Indexfonds beobachten die Market Maker heute keine klare Tendenz. Investoren halten sich mit Neuengagements zurück. Bei den Indextrackern iShares DAX (DE) (WKN 593393) sowie iShares DJ Euro Stoxx 50 (DE) (WKN 593395) halten sich Käufe und Verkäufe die Waage.

Im Handel mit Zertifikaten verzeichnen Produkte auf DAX® und DJ Euro Stoxx 50 (WKN 709335, 709341) nach Aussagen der Skontroführer steigende Nachfrage von Seiten der Käufer. „Anleger halten die Abwärtsrisiken an den Aktienmärkten nach der sehr positiven Entwicklung am Dienstag zunächst einmal für überschaubar und setzen daher auf einen weiteren Kursanstieg“, erklärt ein Händler.

Heute verliert der DAX bis zur Mittagszeit 10 Punkte und notiert bei 6.515 Punkten.

Andreas Klähn, technischer Analyst bei der SEB-Bank, interpretiert die hohen Kursgewinne des deutschen Leitindex vom Dienstag als ersten Schritt für eine kurzfristige Trendwende. „Die gestrige Aufwärtsbewegung zeichnet sich durch einen deutlichen Umsatz- und Dynamikanstieg aus. Damit wird deutlich, dass es sich nicht nur um eine Gegenreaktion im Abwärtstrend handelt, sondern dass sich Anleger auch neu positioniert haben. Dem ungewöhnlich starken Tagesgewinn beim DAX wird vermutlich aber ein nochmaliger Kursrücksetzer folgen.“ Klähn hält es für wahrscheinlich, dass die Marktteilnehmer die eingeleitete Trendwende auf ihren Bestand hin testen werden. „Eine Schließung der Kurslücke, die zwischen dem Schlusskurs am vergangenen Donnerstag bei 6.319 Punkten und dem Eröffnungskurs am Dienstag bei 6.443 Punkten entstanden ist, wäre Trend bestätigend. Unterschreitet der DAX dabei die Unterstützungszone zwischen 6.380 und 6.400 Punkten auf Schlusskursbasis nicht mehr, halte ich im Verlaufe der nächsten Woche eine Fortsetzung des Anstiegs bis 6.750 Punkte für wahrscheinlich“, erklärt der technische Analyst.

Mittelfristig sei ein maximaler Anstieg bis 7.040 Punkte denkbar. „Eine Überwindung dieser Marke halte ich wegen des nach wie vor unsicheren Umfeldes kurzfristig für unwahrscheinlich. Vermutlich wird sich der Leitindex in den nächsten Wochen in einer Seitwärtsspanne zwischen 6.300 und 7.040 Punkten bewegen“, prognostiziert Klähn.

Positiv gestimmt ist Klähn auch für die weitere Entwicklung beim Dow Jones. Der US-Leitindex habe die Belastungen durch die Bankenkrise der vergangenen Tage erstaunlich gut weggesteckt und sieht aus technischer Sicht sogar deutlich besser aus als seine europäischen Pendants. Dem bisherigen Kursanstieg sollten in den nächsten Tagen noch weitere Zugewinne bis an die Marke von 12.750 Punkten folgen. Nach einer kleinen Verschnaufpause, die einen Rückgang bis 12.400 Punkten einschließt, könnte der Dow Jones mittelfristig wieder die Marke von 13.000 Punkten erreichen. "Ein neuer Aufwärtstrend ist damit aber noch nicht begründet, vielmehr erwarte ich im Laufe dieses Jahres eine Bodenbildung zwischen 12.000 und 13.000 Punkten“, mutmaßt Klähn.

Die technischen Analysten der BNP Paribas bemerken in ihrem Tageskommentar, dass das kurzfristige Aufwärtspotenzial des DAX an der Widerstandsmarke bei 6.575 Punkten begrenzt sei. Vor einer möglichen Fortsetzung der Erholung rechnen sie zunächst mit einem Rückschlag bis in den Bereich um 6.400 Punkte.

Die heutige Erhebung der Marktstimmung zum DAX zeigt eine deutliche Verbesserung des Sentiments. 14 Prozent der Befragten sind Neuengagements eingegangen, wovon immerhin 12 Prozent in der Vorwoche noch mit Short-Positionen auf fallende Märkte gesetzt hatten. Insgesamt rechnen nun 54 Prozent der Marktteilnehmer in nächster Zeit mit steigenden Kursen.

Die vollständige Analyse lesen Sie heute nachbörslich auf boerse-frankfurt.com/sentiment

Die deutliche Erholung der Aktienindizes in den USA führt auch bei deutschen Werten zu größeren Kursgewinnen. Technische Analysten halten kurzfristig einen weiter steigenden DAX für möglich. Im Derivatehandel ergibt sich ein gemischtes Bild. Die Stimmung der Marktteilnehmer hat sich aber deutlich verbessert.

Ja, es ist schon wundersam, wie schnell der DAX (oder sollte man besser Dow Jones Index sagen?) auch dieses Mal wieder „gerettet“ wurde. Denn eigentlich sah doch die Börsenwelt nach dem Beinahe-Kollaps der US-Investmentbank Bear Stearns stark verfinstert aus. Es ist auch nicht wirklich klar, ob das Vertrauen der Investoren nach der Verfünffachung des ursprünglichen Übernahmeangebots von 2 auf 10 Dollar seitens JP Morgan pro Aktie allein deswegen wieder zurückgekehrt ist. Vielleicht sahen sich die Bankmanager angesichts des ersten, von vielen als zu niedrig empfundenen Kaufangebots zu sehr in der öffentlichen Kritik. Denn so ohne Grund oder gar aus einem plötzlichen Gefühl von Großzügigkeit vollzieht man einen derartigen Schritt nicht. Oder zeigt das Urteil eines kalifornischen Gerichts gegen Starbucks läuternde Wirkung, wonach die Kaffeehauskette mehr als 100 Millionen US-Dollar an vereinnahmten Trinkgeldern samt Zinsen unter ihren Angestellten neu verteilen muss?

Während die Staaten um eine Lösung der Finanzkrise ringen, die teils sogar mit der schlimmsten seit der großen Depression der 1930er Jahre verglichen wird, präsentiert sich die Wall Street in Feierlaune, als ob wir alle nur schlecht geträumt hätten. Und wer sich angesichts fehlender Namen auf der Nachfrageseite im Aktienhandel bei dennoch steigenden Kursen verwundert die Augen reiben sollte, kann es ja einmal mit einem alternativen Erklärungsansatz versuchen. Gemeint ist das „Plunge Protection Team“ (PPT), eine angebliche, ominöse amerikanische Institution, deren Aufgabe es sein soll, bei stark fallenden Aktienkursen durch stützende Käufe einzugreifen, um drohenden schweren ökonomischen Schaden abzuwenden. Eine Gruppierung, die übrigens erstmals im Wahljahr 1988 unter Ronald Reagan aktiv gewesen sein soll.

Egal, ob es diese helfende Hand tatsächlich gegeben hat oder nicht. Aus anderen Märkten wissen wir, dass derartige Interventionen bei den übrigen Akteuren längerfristig eines bewirken: ein Schieflage, auch Bias genannt. Vor allem, wenn dem Dow Jones, wie jüngst dem DAX, nur hinterher gerannt wird. Obgleich sich eine solche Schieflage bislang noch nicht aufgebaut hat, stellen die jüngsten Käufe mindestens ein Hindernis für den DAX auf dem Weg nach oben dar. Und eine Bedrohung, wenn sich die unbekannten Helfer bei einem neuerlichen Abverkauf der Standardwerte nicht wieder zeigen sollte.

Joachim Goldberg, cognitrend