Den Shareholder-Value im Blick hat Singulus. Das TecDAX-Unternehmen will überschüssige Mittel dazu einsetzen, eigene Aktien zurückzukaufen. Die Nachricht zeigt sofort Wirkung: Die Aktie legt in der Spitze um fast acht Prozent zu.
Der Rückkaufbeschluss umfasst zehn Prozent des Grundkapitals von Singulus, das sind 3,71 Millionen Aktien, und startet bereits mit dem heutigen Tag.
Als Grund nennt der Hersteller von CD- und DVD-Produktionsanlagen die gute Geschäftsentwicklung sowie die positiven Aussichten für das Restjahr. Geld genug ist vorhanden: Zum einen verfügt die Gesellschaft über liquide Mittel in Höhe von 26 Millionen Euro. Zum anderen kommt laufend neues Geld aus dem Umsatzprozess hinzu. So bleiben Singulus von jedem erlösten Euro rund 18 Cent als freier Cashflow übrig - für einen Anlagebauer ist das ein ausgezeichneter Wert.
Der eigentlich interessante Aspekt an dem Buy-back-Programm ist aber die Tatsache, dass Singulus die zurückgekauften Aktien einziehen will. Das heißt, die Zahl der Aktien sinkt, wodurch sich wiederum wichtige Bewertungskennziffern verbessern.
Dazu ein Beispiel: Auf Basis des Schlusskurses vom Vortag (12,24 Euro) lag das 2005er KGV der Gesellschaft bei 9,9. Weil sich durch die Rückkaufaktion die Zahl der Aktien um zehn Prozent reduziert, erhöht sich gleichzeitig das Ergebnis je Aktie. Dies wiederum verbilligt das KGV - in unserem Fall auf 8,8.
Die günstigere Bewertung schließlich macht die Aktie für Anleger attraktiver, d. h. die Nachfrage wird zunehmen. Dieser Anpassungseffekt ist heute bei Singulus zu beobachten. Der Titel führt die TecDAX-Gewinnerliste an und legte in der Spitze um fast acht Prozent zu.
Was die weiteren Perspektiven betrifft, ist BÖRSE ONLINE optimistisch, wenn auch mit Einschränkungen. Die Eigenkapitalrendite des Unternehmens übertrifft die gewichteten Kapitalkosten (WACC) um fast das doppelte - das heißt, es wird kräftig Mehrwert geschaffen. Auch die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate beim Gewinn (CAGR 2002 bis 2005) liegt mit 11,5 Prozent über dem 2005er KGV, was ebenfalls ein positives Zeichen ist.
Trotzdem lautet das Anlageurteil von BÖRSE ONLINE nur auf "HALTEN". Der Grund dafür ist das sehr zyklische Geschäft, das angesichts der unsicheren Konjunkturaussichten, ein nicht zu vernachlässigendes Kursrisiko birgt.
Empfehlung: HALTEN
Kurs am 6. Oktober: 12,24 Euro
Stoppkurs: 10,40 Euro