Solange die Signale nicht sauer werden, halten sie das Pedal am Metall. Seit ihrem starken Quartalsbericht hat sich nichts in Bezug auf die Makrogesundheit oder die Kreditnehmertrends geändert. Sie haben keine Veränderung in der Umgebung gesehen, keine Veränderung in den starken Trends der Kreditqualität und keine Erwartung einer kurzfristigen Störung, die sich aus den ständigen Ängsten in den Finanzunternehmen ergibt. Die Arbeitslosenquote ihrer Kreditnehmerbasis bleibt ziemlich niedrig, und jedes komplizierte Detail, auf das sie sich konzentrieren, um proaktiv nach Anzeichen einer Schwächung zu suchen, sieht gut aus. Also mit voller Geschwindigkeit vorwärts.
Sie sind weiterhin äußerst zuversichtlich, dass es um langfristige Margenerweiterung geht. Sie sind derzeit einfach nicht daran interessiert, das Tempo dieser Expansion zu maximieren, da sie sich wiederum weiterhin für eine schnelle Umsatzsteigerung einsetzen. Im Laufe der Zeit, wenn sich die Expansion verlangsamt und die Marktchancen reifer werden, sehen sie klare Wege, um ihre EBITDA-Marge von 30 % auf 40 % oder mehr zu steigern. Und das bedeutet auch mehr GAAP-Nettogewinnmargen-Eintrag.
3. Erwartungen an Kreditwachstum für 2026
Zur Erinnerung: SoFi hat die Erwartungen für zwei Zinssenkungen in seinem neuesten Jahresleitfaden für 2026 gestrichen. Aus diesem Grund haben sie ihre ursprünglichen Prognosen nicht erhöht, da sie sahen, dass sich die Wahrscheinlichkeiten änderten und realistisch sein wollten. Während die Zinssenkung im Jahr 2026 im Moment sicherlich nicht wie ein Basisfall aussieht, können sich die Dinge schnell ändern. Wenn das passiert, würde es eine erhebliche Nachfrage nach Refinanzierungen von Studentendarlehen, eine Menge Zinsen für Wohnungsbaudarlehen und im Allgemeinen günstigere Kreditnehmerkosten erschließen, was für das Volumen der Privatkredite positiv sein sollte. Es ist ein Aufwärtspotenzial.
Wenn man bedenkt, dass sie 26 % Kreditkartenschulden zu einem 12 % Privatkredit refinanzieren können, denke ich, dass die Nachfrage hier außergewöhnlich bleiben wird, unabhängig davon, wie sich die Zinsen im Jahr 2026 entwickeln, aber Kürzungen wären hilfreich.
Für mich ist SoFi im Moment eine Geschichte mit zwei Geschichten. Kurzfristig sieht der Kreditzyklus eher prekär aus, und es gibt Risiken für die Arbeitslosigkeit, die das Kreditwachstum und die Leistung der Kreditvergabe im Jahr 2026 belasten könnten. Diese Risiken könnten sich leicht als übertrieben erweisen, wenn wir einige positive Schlagzeilen aus dem Nahen Osten erhalten (wir werden sehen), aber sie steigen vorerst leicht an. Die Erwartungen an Zinssenkungen nehmen weiter ab, und eine mögliche Erhöhung Anfang 2027 steht nun aufgrund der steigenden Inflation (die sich aus dem Krieg ergibt) auf dem Tisch. Nun, das könnte sich mit einem einzigen Datenpunkt und aus einer Laune heraus ändern, aber es ist absolut erwähnenswert, dass sich die Annahmen für die Fed-Politik in letzter Zeit erheblich geändert haben. Je nachdem, wie der Krieg erschüttert (eine große Ursache für die jüngsten Erwartungen) und wann diese Schocks das System durchspülen, könnten sich die Anstiegsannahmen für einige Monate oder Viertel als hartnäckig erweisen.
Auf der anderen Seite ist dieses Unternehmen in einer langfristigen Form. Ich denke, dass ein schnelles Mitgliederwachstum, eine Verbesserung der Cross-Selling-Rates, ein florierendes Treueprogramm, materieller Kreditvergabe und das Wachstum von Elite-Finanzdienstleistungen, während die langsame und stetige Margenerweiterung erzielt werden, der Grundfall sein sollten. Ich denke, all dies wird passieren, während die Technologieplattform hellere Tage findet, während wir die Chime-Migration umrunden und Krypto zu einem größeren Teil des Produktangebots wird.
Unabhängig von hochdynamischen und oft unvorhersehbaren Kreditzyklen ist dies das Unternehmen, das Marktanteile einnimmt. Dies ist das Unternehmen, das seine Bilanz verantwortungsbewusst verwaltet und wohlhabende Kreditnehmer bedient. Sie arbeiten so, dass sie aus schwierigen Teilen der Zyklen stärker und bereit sind, größer zu werden. Das ist auch dieses Mal meine zuversichtliche Annahme
