Secunet hat Potential!

Klar, die USA behandeln Cybersecurity wie Verteidigung.
Deutschland eher wie einen IT Service, der um 17:00 den Rechner runterfährt.

mit Palo Altound Fortinet vergleiche, treibt es mir die Tränen in die Augen.  

Die Aktie liefert Emotion sofort, positive Kurswirkung etwas später.
Secunet härtet – nicht nur die digitale Infrastruktur, sondern auch die Geduld ihrer Anleger... ;)

Große Wiederkehrende Erlöse und hohe Margen gibt es hier aber leider (noch) nicht.

Ich denke einer der größten Hebel  wäre die Rückkehr auf das historische Margenniveau von über 18% oder zumindestens auf die Region um die 14% ...  

Bis 13.08 bleibt Secunet voraussichtlich im Energiesparmodus. Der Markt wartet auf neue Daten. Bis dahin: Licht aus.

nächste Woche vorläufige Zahlen. War letztes Jahr auch zu der Zeit.  Da kamen die vorläufigen Zahlen am 14.07.

Boulevardtext hin oder her – das eigentliche Thema bleibt unverändert: die systemische Anfälligkeit unserer sicherheitskritischen Infrastruktur.
www.msn.com/de-de/finanzen/top-stories/...2?ocid=BingNewsSerp

sind noch nicht da und wir rauschen ab. Wäre heute Mal der richtige Zeitpunkt um einen positiven Impuls zu setzen...  

„Gemeinsam mit secunet entwickeln wir ein Angebot, das die Leistungsfähigkeit der globalen Plattform von Cloudflare mit den Vorteilen eines europäischen Betriebsmodells für unsere Kunden verbindet“, sagt Thomas Seifert, Chief Financial Officer von Cloudflare. „Dadurch können Kunden ihre digitale Resilienz stärken und gleichzeitig hohe Standards in Bezug auf Sicherheit, Kontrolle und Souveränität einhalten.“

Cloudflare betreibt eine globale, mit eigenen Technologien abgesicherte Cloud-to-Edge-Infrastruktur. Eines der Hauptziele der Zusammenarbeit mit secunet ist für Cloudflare, seine Architektur und sein Betriebsmodell zu erweitern und Kunden die Tools in die Hand zu geben, mit denen sie ihre Souveränitätsanforderungen umsetzen können.

Parallel zu ihrer neuen Partnerschaft bieten sowohl Cloudflare als auch secunet weiterhin ihre bestehenden Cloud-Services an. So hat secunet nach wie vor ein Portfolio von Cloud-Diensten 100% „Made in Germany“ im Angebot.

Bei der operativen EBIT-Marge nehme ich eine schrittweise Erholung von aktuell 11,5 Prozent auf 13,0 Prozent im Jahr 2030 an. Unter Berücksichtigung eines effektiven Steuersatzes von 30 Prozent sowie notwendiger Reinvestitionen in Betriebskapital und Sachanlagen ergeben sich daraus folgende freie Cashflows (Free Cashflow to Firm):

* **2026:** 35,0 Millionen EUR
* **2027:** 39,5 Millionen EUR
* **2028:** 44,0 Millionen EUR
* **2029:** 48,5 Millionen EUR
* **2030:** 51,0 Millionen EUR

Abzinsung und Berechnung des Unternehmenswerts

Zur Abzinsung der zukünftigen Cashflows nutze ich einen gewichteten Kapitalkostensatz (WACC) von 7,8 Prozent. Dieser basiert auf einem risikofreien Zins von 2,2 Prozent, einer Marktrisikoprämie von 6,0 Prozent und einem konservativen Eigenkapital-Beta von 0,95.

Abgezinst auf den heutigen Tag ergibt die Summe der freien Cashflows für die Jahre 2026 bis 2030 einen Barwert von **172,52 Millionen EUR**.

Für die Zeit ab 2031 unterstelle ich eine ewige Wachstumsrate von 2,0 Prozent, was der langfristigen Inflations- und Gesamtwirtschaftserwartung entspricht. Dies führt zu einem Endwert (Terminal Value) im Jahr 2030 von 896,90 Millionen EUR, dessen abgezinster Barwert heute bei **616,08 Millionen EUR** liegt.

Daraus errechnet sich ein Gesamtertragswert des operativen Geschäfts (Enterprise Value) von **788,60 Millionen EUR**. Rechnet man das bestehende Nettofinanzguthaben von **70,0 Millionen EUR** hinzu, ergibt sich ein fairer Eigenkapitalwert von **858,60 Millionen EUR**.

Teilt man diesen Eigenkapitalwert durch die 6,47 Millionen Aktien, errechnet sich das faire Kursziel von **132,70 EUR pro Aktie**.

Fazit und Bewertung

Aus fundamentaler Sicht ist die Aktie auf dem aktuellen Niveau von ca. 162 EUR zu teuer. Der Markt nimmt hier bereits erhebliche Zusatzaufträge aus Sondervermögen und behördlichen Aufrüstungen vorweg.

Sollte es secunet allerdings gelingen, das Wachstum deutlich stärker zu beschleunigen und die EBIT-Marge wieder in Richtung historischer Höchststände von 15 bis 16 Prozent zu steigern, läge der faire Wert in einer Spanne von **163,00 bis 185,00 EUR**. Im Basisszenario überwiegt derzeit jedoch das Korrekturrisiko."

Genau das sieht man m.E. auch im Kurs. Ein träger Dampfer, der einfach nicht aus den Puschen kommt.  

Das ist kein Secunet Modell, sondern ein generisches KI DCF für IT Dienstleister, also ein Standardmodell mit linearen Annahmen, das ohne Secunet spezifische Treiber arbeitet.
Die lineare Umsatz, Margen und FCF Pfadlogik blendet sämtliche strukturellen Faktoren aus: KRITIS Cluster, SINA NextGen, SINA Cloud, die Souveränitätsprogramme sowie die Defence Komponenten (Bundeswehr Digitalisierung, NATO Anforderungen).

Die Aussage 162 EUR sei zu teuer basiert genau auf diesem generischen KI Modell.
Der Markt preist diese Treiber derzeit nicht ein, von vorwegnehmen kann keine Rede sein.

Die Behauptung, Secunet sei ein träger Dampfer, ist schlicht falsch. Der Kurs wirkt nur so, als hätte Secunet einen Eisberg gestreift, tatsächlich spiegelt er aber lediglich ein Modell, das die realen Treiber nicht abbildet.
Ein Unternehmen mit dieser Struktur bewegt sich nicht linear, sondern clustergetrieben.
Wer diese Elemente nicht modelliert, modelliert nicht Secunet.

Der Wandel von reiner Hardware-Infrastruktur hin zu SINA NextGen und SINA Cloud verändert das Geschäftsmodell fundamental. Software- und Cloud-Lösungen besitzen drastisch höhere Rohmargen als das reine Hardware-Geschäft. Wenn diese Transformation greift, skaliert das Ergebnis überproportional. Ein Wiederanstieg der EBIT-Marge auf 15 bis 16 Prozent, wie in den historischen Rekordjahren, ist dann die mathematische Folge des veränderten Produktmixes.

**3. KRITIS und Nationale Souveränität**
Durch europäische Vorgaben wie NIS-2 und den Zwang zur digitalen Souveränität sind KRITIS-Betreiber und Behörden gesetzlich verpflichtet, auf BSI-zertifizierte High-End-Infrastruktur umzustellen. secunet besitzt in diesem Segment in Deutschland eine herausragende Marktstellung.

### Zwei Bewertungsphilosophien im Vergleich

Aus dieser Dynamik ergeben sich zwei grundsätzlich verschiedene Sichtweisen auf die Aktie:

* **Der konservative DCF-Anker:** Ein klassisches DCF-Modell fragt nüchtern, was das Unternehmen wert ist, wenn nur das abgesichert wird, was heute sicher visibel und historisch stetig ist. Es dient als Unterkante beziehungsweise Sicherheitsnetz.
* **Das clustergetriebene Katalysator-Modell:** Dieses Modell übersetzt die genannten Treiber wie SINA NextGen, NATO-Aufrüstung und KRITIS explizit in Wachstumswellen. Modelliert man für 2027 und 2028 zweistelliges Umsatzwachstum von 12 bis 15 Prozent und eine Margenexpansion auf 15,5 Prozent, springt der faire Wert im Modell sofort auf eine Spanne von 185,00 bis 210,00 EUR je Aktie.

Fazit

Wer secunet wie einen gewöhnlichen IT-Consultant bewertet, greift zu kurz. Der aktuelle Börsenkurs von rund 162 EUR ist nicht zwingend zu teuer, sondern spiegelt genau die Option auf das Gelingen dieser spezifischen Kurstreiber und Sondervermögen wider."

lassen sie wohl dieses Jahr weg?

www.msn.com/de-de/finanzen/allgemein/...8e87a22afeb&ei=21

Microsoft bringt KI nach Europa, die auch ohne Internet funktioniert und in sensiblen Bereichen eingesetzt werden darf.
Genau dort arbeitet Secunet seit Jahren: in Behörden, Bundeswehr und kritischen Infrastrukturen.
Wenn diese Stellen KI nutzen müssen (durch neue EU Gesetze), brauchen sie sichere Systeme:
- abgeschottete Netzwerke
- geprüfte KI Umgebungen
- klare Regeln, was die KI darf und was nicht
- Überwachung, damit nichts aus dem System herausläuft
- regelmäßge Sicherheitsprüfungen

Deshalb wird KI für Secunet ein neuer Pflichtmarkt werden...

korrigiert mich bitte ,aber:

nach meinem Wissensstand muss eine AG eine Ad-hoc kommunizieren, wenn die vorläufigen berechneten Ergebnisse deutlich von der Markterwartung oder der Prognose abweichen. Wenn die Zahlen jetzt nicht kommen müsste das heißen, dass das Q2 trotz des starken Backlogs nicht außergewöhnlich war und wir dann wahrscheinlich maximal ca. 16% Wachstum sehen werden.
Heißt dann auch das die Abrechnungen mehr auf die nächsten Quartale aufgeteilt sind?

"Wir sind auf dem besten Weg unsere Prognose zu erreichen"

Mit der aktuellen Hormuskrise und der aufkommenden Inflation sowie Druck auf Tecaktien super Voraussetzungen und wieder super Shareholder Value was man von Secunet bekommt trotz tollem Backlog....

www.secunet.com/ueber-uns/presse/artikel/...hrung-signifikant
Tschechien liefert den ersten Vollbetriebs-Beweis, dass secunet die EES-Komplexität technisch und operativ beherrscht. Das reduziert Projektrisiko, erhöht Folgeauftragswahrscheinlichkeit und stärkt die europäische Marktführerschaft im Grenzkontrollsegment.

Frankreichs EES hat strukturelle Probleme, die seit Jahren nicht gelöst wurden -  das folgende ist eine technische Szenario-Ableitung, keine Prognose.
Die EU steht nach Ceuta unter massivem Druck, die Außengrenzen zu stabilisieren.
Wenn Frankreich seine Architektur nicht stabil bekommt, wird die EU eine Harmonisierung erzwingen – und secunet ist der einzige Anbieter mit einem Vollbetriebs-Beweis.
Ein Anbieterwechsel ab 2028 ist damit technisch plausibel: nicht garantiert, nicht politisch beschlossen - aber eine folgerichtige Option, wenn ein großer Mitgliedstaat trotz EU-Priorisierung dauerhaft instabil bleibt.

Secunet zeigt wieder das klassische Pre-Earnings-Momentum: Tief gesetzt, alle relevanten GDs zurückerobert, Volumen zieht an. Der Markt positioniert sich klar für starke HJ-Zahlen...bin gespannt was die nächste Woche so bringt...

@ham: denke ich auch. Die letzten paar jahre immer tief gestapelt und dann immer voll überzeugt. bin gespannt auf die zahlen

Der Begriff "Bewertungen" langweilt mich auch zusehends. Vielleicht sollte man doch auf einen ETF setzen, wenn man den Sekto spielen will.

https://www.youtube.com/watch?v=jH8QR8nwNdU

umgekehrt rein, passend zum Kursverlauf heut morgen.
Erst den Euphorie Teil und dann die Ernüchterung (mit Prognose bleibt aber und wird nicht erhöht) passend zum Kursverlauf heut morgen.
"Im ersten Halbjahr erzielte Secunet dank eines starken zweiten Quartals einen Umsatz von 205 Millionen Euro und damit fast ein Fünftel mehr als ein Jahr zuvor. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern wuchs noch etwas stärker auf 8,7 Millionen Euro. Der Überschuss legte um 17 Prozent auf 5,9 Millionen Euro zu. Ein weiteres Wachstum des Geschäfts zeichnet sich bereits ab: So schnellte der Auftragseingang im Jahresvergleich um fast 80 Prozent auf gut 287 Millionen Euro nach oben./stw/stk

ESSEN (dpa-AFX) - Das IT-Sicherheitsunternehmen Secunet Security Networks wird angesichts einer starken Nachfrage etwas optimistischer für das laufende Jahr. Der Umsatz dürfte das obere Ende der bisherigen Zielspanne von 460 bis 500 Millionen Euro erreichen, teilte das im SDax gelistete Unternehmen am Donnerstag mit seinen Halbjahreszahlen in Essen mit. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) soll weiterhin 53 bis 58 Millionen Euro erreichen. Dabei schlügen sich laufende Investitionen in Produkte und Geschäftsausbau nieder."

Alles weiterhin toll mMm, nur explizit die Aussage, dass der Gewinnausblick nicht erhöht wird wegen Investitionen kam dann halt als Bremse - nun mal schaun was der Markt da kurzfristig draus macht, mir aber eigentlich egal wie gesagt.

Aussagen des Vorstands (Call und Presse)

CEO Marc-Julian Siewert:„Das erste Halbjahr 2026 zeigt deutlich, dass wir mit starkem Wachstum große Schritte nach vorne machen. Dabei hat sich unsere Profitabilität insbesondere im zweiten Quartal enorm verbessert. Ein Zuwachs von fast 80 % beim Auftragseingang unterstreicht zudem das große Vertrauen unserer Kunden und verleiht uns spürbaren Rückenwind. Diese Dynamik stimmt uns für die zweite Jahreshälfte sehr zuversichtlich.“

Starke Nachfrage im Public Sector (SINA-Portfolio, Defence, Homeland Security, Behörden). Rekord-Auftragsbestand als wichtigster Indikator für künftiges Wachstum; Teile reichen bereits in 2027 und darüber hinaus.
Investitionen in Organisation, AI-Funktionalitäten, AI-Testing, Cloud-Capabilities und technologische Expertise. Ziel: Umsatzwachstum bei unterproportionalem Personal-/Kostenwachstum.
Starke Partnerschaften (u. a. INNOSYSTEC für souveräne Analytics, HPE/NVIDIA für souveräne AI-Workloads, Cloudflare für Netzwerk-Sicherheit unter Beibehaltung von Datenhoheit und Regulierung in DE/EU). Fokus auf Co-Creation und Skalierung über den deutschen Markt hinaus.

Zuversicht für die nächsten Jahre und die bis Ende des Jahrzehnts gelegte Grundlage; Transformation bei Beibehaltung der Kernverantwortung gegenüber Kunden (Cloud/AI dauert teils, kommt dann aber schnell).

CFO Jessica Nospers (u. a. im Call):Entry/Exit-System (Grenzkontrolle): „zero problems“, Systeme grün.
Business-Sector-Rückgang u. a. durch schwächere Konnektor-Umsätze und konjunkturelle Weichheit; Portfolio-Review und Shift zu recurring-Revenue-Modellen.
Auftragseingänge sind verbindlich, Stornierungen selten.
Hardware-Preisinflation: Verhandlungen möglich, aber Kundenbudgets steigen nicht automatisch mit; Fokus auf attraktive Lösungen.
Cashflow/Working Capital: Belastung durch Lageraufbau in H1; Normalisierung in H2 erwartet. Transformation wird selbst finanziert.  

Mit der sichtbaren Margenwende, dem rekordhohen Backlog und stabil laufenden Schlüsselprojekten ist Secunet operativ so gut positioniert wie seit Jahren nicht – die zweite Jahreshälfte dürfte diesen Trend weiter verstärken...alles im Fluß :)