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Orange: Kaufen (Hornblower Fischer)
Die Analysten von Hornblower Fischer raten zum Kauf der Werte von Orange.
Die Aktien des Mobilfunkanbieters Orange hätten sich von ihrem turbulenten Börsenstart erholt und einen soliden Aufwärtstrend etabliert. Technisch sei mit dem erstmaligen Überschreiten des Emissionspreises von 10 Euro ein neues Hoch markiert und damit ein Kaufsignal generiert worden.
Fundamental sei Orange als zweitgrößter europäischer Mobilfunkanbieter nach Vodafone mit mehr als 30 Mio. Kunden (Ende 2000) gut aufgestellt. An der Börse werde aktuell jeder Kunde mit 1.630 Euro bewertet, was im Vergleich zu Vodafone mit 1.655 Euro pro Kunde (78,7 Mio. Kunden) angemessen erscheine. Beim Umsatzwachstum rechnen die Analysten in diesem Jahr wegen der weniger fortgeschrittenen Marktsättigung in Frankreich mit einem Plus von 22% auf 14,712 Mrd. Euro. Beim EBITDA halte man ein Plus von 62,5% auf 2,824 Mrd. Euro für möglich.
Dank der guten Positionierung könne Orange auch umfangreiche Größenvorteile durchsetzen und damit den Vorsprung zu kleineren Konkurrenten weiter ausbauen. Dies schlage sich positiv auf der Kosten- und der Ertragsseite des Mobilfunkanbieters nieder, was sich nicht zuletzt bei der Vergabe der Aufträge zum Aufbau des UMTS-Netzes gezeigt habe. Dabei habe man die hohen Finanzierungskosten für den Lizenzerwerb nicht unerheblich auf die Lieferanten überwälzen können. Nokia, Ericsson und Alcatel – die sich den Netzaufbau teilen – hätten Orange als Gegenleistung für den Auftrag einen Lieferantenkredit von insgesamt 3,5 Mrd. Euro gewährt, womit Schulden getilgt würden.
Neben der Verminderung der Finanzierungskosten von der Lieferantenseite sorge auch die starke Mutter France Télékom für ein verringertes Ausfallrisiko und erleichtere damit die Finanzierung. Die Kosten für den UMTS-Netzaufbau würden insgesamt deutlich niedriger ausfallen als ursprünglich kalkuliert. Zusätzliche Fantasie resultiere aus der Aufnahme in den CAC40-Index im Mai. Angesichts der fundamental und technisch guten Aussichten von Orange bekräftigen die Analysten ihre Kaufempfehlung von Mitte Februar.
Kurzzusammenfassung der Analyse
Analyst: Hornblower Fischer Rating: Kaufen
Kursziel: k.A. KGV 02e: k.A.
Bespr.kurs: k.A. WKN: 607920
Gesamteinschätzung der Aktie
sehr gut (0):
gut (3):
neutral (0):
schlecht (0):
Bankhaus Reuschel, Capital, Hornblower Fischer, Soc. Gen.,
Verlauf der Einschätzung der Aktie
Monat Note schlecht neutral gut sehr gut
3/2001
keine Angabe
2/2001 1,33
1/2001
keine Angabe
12/2000
keine Angabe
11/2000
keine Angabe
10/2000
keine Angabe
Bewertung: 3=sehr gut 2=gut 1=neutral 0=schlecht
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Orange S.A., Paris
WKN: 607920 Kurs News
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