Neuemissionen
Net Mobile winkt ein erfolgreicher Börsengang
30. Juni 2005 Nach langer Flaute belebt sich derzeit auch in Deutschland das Geschäft mit Aktien-Neuemissionen wieder. Aktuell durchlaufen gleich drei Unternehmen die Zeichnungsfrist. Eine dieser Gesellschaften ist mit der im Jahr 2000 gegründeten Net Mobile AG (ISIN:
DE0008137852) ein White-Label Anbieter für mobile Mehrwertdienste. Das heißt, es handelt sich um ein Unternehmen, das Telekommunikationsdienste und -anwendungen für Nutzer von Mobil- und Festnetztelefonen anbietet und dies überwiegend für andere Unternehmen unter deren Marke tut.
Falls die Zeichnungsfrist nicht vorzeitig geschlossen wird, haben interessierte Anleger noch bis zum 7. Juli die Gelegenheit, Anteilsscheine zu einem Festpreis von 8,50 Euro zu zeichnen. Und offenbar ist das Interesse an den maximal 2,2 Millionen Aktien (zwei Millionen neue Aktien plus 200.000 Aktien aus dem Altbestand der Altaktionäre bei Überzeichnung) groß. Im außerbörslichen Handel wird der Titel jedenfalls zu Geld-Kursen von 10,30 Euro gehandelt. Die Erstnotiz soll übrigens am 12. Juli erfolgen und eine Notierung ist am M:access, dem neuen Marksegment der Münchner Börse, sowie im Freiverkehr der Frankfurter Wertpapierbörse geplant.
Angeheizt wird die Nachfrage auch von etlichen bereits vorliegenden Einschätzungen von typischerweise auf Wachstumswerten spezialisierten Marktteilnehmern, die aggressiv zum Kauf blasen und ihre mittelfristigen Kursziele deutlich über dem Emissionspreis ansiedeln. Es ist folglich mit einer deutlichen Überzeichnung zu rechnen, zumal es sich bei einer Marktkapitalisierung von 36,8 Millionen Euro (Grundkapital von maximal 4,324 Millionen Aktien multipliziert mit dem Emissionspreis von 8,50 Euro) um eine relativ kleine Emission handelt und die Aktionäre der ehemaligen Mutter Net AG, die noch immer 35 Prozent der Anteile hält, ein Zeichnungsvorrecht zugestanden bekommen haben.
Wachstumschancen ziehen Spekulanten an
Wer in der Gewinn- und Verlustrechnung nach Gründen für die Begeisterung sucht, wird auf den ersten Blick vermutlich vor einem Rätsel stehen. Denn bis jetzt erwirtschaften die Düsseldorfer mit ihrem Produktangebot, das unter anderem Mobile-Entertainment (Klingeltöne, Java-Games, Picture Card Dienste und Video-Downloads), interaktive Telekommunikationslösungen (Gewinnspiele, Lotterien oder Voting), Versand und Transport von Daten (per SMS, MMS, WAP und UMTS), Mobile-Payment Services und Abrechnung (über Netzbetreiber, Prepaid, Premium SMS und Servicerufnummern) sowie sprachbasierte Telefonie-Dienste umfaßt, noch Verluste. Im Geschäftsjahr 2003/2004 betrug das Vorsteuerergebnis (Ebitda) minus 1,94 Millionen Euro. Auf Ebene der Nettogewinne wird es bis zum Vorstoß in die Pluszone vermutlich auch noch bis zum Jahr 2006/2007 dauern.
Der Reiz liegt in den enormen Wachstumschancen, die die Geschäftsfelder bieten, in denen sich Net Mobile tummelt. Experten sagen dem Markt für mobile Datendienste in den nächsten Jahren jährliche Zuwachsraten von 25 bis 30 Prozent voraus. Und wie der Vorstandsvorsitzende von Net Mobile, Theodor Niehus, im Gespräch mit FAZ.NET durchblicken läßt, strebt er unter dem Einsatz der Erlöse aus dem Börsengang mit seiner Gesellschaft „ein noch deutlich über dem Marktdurchschnitt liegendes Wachstum an.”
Den hausinternen Planungen zufolge soll der Umsatz von voraussichtlich 33,3 Millionen Euro im Geschäftsjahr 2004/2005 (Bilanzstichtag ist der 30.09.) bis 2007/2008 auf 144,1 Millionen Euro steigen. Der Gewinn vor Steuern, Zinsen, Abschreibungen und Amortisationen soll gleichzeitig von minus 1,5 Millionen Euro auf plus 20,1 Millionen Euro verbessert werden.
Erfüllen sich diese Wachstumshoffnungen, hätte der Titel sicher Kurspotential, zumal die Gesellschaft bei einem nachhaltigen Vorstoß in die Gewinnzone aktuell noch günstig zu haben ist. Das gilt zumindest, wenn als Meßlatte das Kurs-Umsatz-Verhältnis herangezogen wird. Denn da kommt Net Mobile gerade einmal auf einen Wert von knapp über eins, während diese Kennziffer in der Branche im Schnitt bei über fünf liegt.
Es gibt auch Risiken
Allerdings dürfen auch die durchaus vorhandenen Risiken nicht vergessen werden. Wie unkalkulierbar die Geschäfte manchmal laufen können, hat Net Mobile bereits am eigenen Leib erfahren. Von der Musikindustrie Anfang 2004 veranlaßte Untersuchungen gegen Net Mobile wegen angeblicher Urheberrechtsverletzungen und Abrechnungsbetrug führten trotz der letztlich ergebnislosen Einstellung des Verfahrens dazu, daß der Umsatz in diesem Jahr verglichen mit dem Geschäftsjahr 2003/2004, als 32,1 Millionen Euro erwirtschaftet wurden, nur geringfügig vorwärts kommen wird.
Kaum zu beeinflussende externe Gefahren beinhalten auch die zum Schutz der Verbraucher diskutierten Reglementierungen von mobilen Mehrwertdiensten. Ein weiteres ganz wichtiges Risiko liegt zudem darin, daß die Gesellschaft bisher noch nicht bewiesen hat, daß ihr Geschäftsmodell tatsächlich profitabel sein kann.
In diesem Zusammenhang stimmt aber der Hinweis des Vorstandes zuversichtlich, wonach im Mai auf Monatsbasis erstmals ein positives Ebitda eingefahren worden sein soll. Außerdem muß man in diesem Zusammenhang wissen, daß Net Mobile über ein stark skalierbares Geschäftsmodell verfügt. Das heißt nichts anderes, als daß zusätzliche Umsätze einen überproportional starken Ergebnisanstieg bewirken werden.
Wer bei dieser Aktie mehr Chancen als Risiken sieht, der geht zum Zeichnen am besten auf die Homepage (www.vem-aktienbank.de) von Konsortialführer VEM Aktienbank AG und füllt den dort angebotenen Zeichnungsschein aus.
Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.
Text: @JüB
www.faz.net
Zurück
