DJ ANALYSE/DKIB sieht den DAX bei 7.800 Punkten fair bewertet
Auf Basis der aktuellen Konsensschätzungen für die Gewinne der 30 DAX-Unternehmen sieht Dresdner Kleinwort (DKIB) den DAX mit 7.800 Punkten als fair bewertet an. Trotz einer sich abschwächenden Konjunktur seien die Gewinnschätzungen für 2008 bislang stabil geblieben. "Das steht in starkem Gegensatz zu den US-Unternehmen, für deren Gewinne die Prognosen bereits unter Druck gekommen sind", schreibt Gunnar Hamann, Stratege der DKIB für deutsche Aktien in einer Studie.
Der Auftakt der Saison der Geschäftsberichte sei alles in allem keine Enttäuschung gewesen. "Das dürfte die Stabilität der Gewinnschätzungen erklären", meint Hamann. Allerdings könne man eine verspätete Reaktion auf das schwächere Makro-Umfeld nicht ausschließen. "Im Jahr 2001 blieben die Profitschätzungen im ersten Halbjahr stabil, um bis zum Jahresende um mehr als 30% einzubrechen", fügt der Stratege hinzu.
Sollten die Gewinnprognosen für den DAX um 10% gesenkt werden, errechnet Hamann einen Fairen Wert für den DAX von 7.200 Punkten. Eine Senkung um 20% bewerte den Index mit 6.500 Punkten fair. "Unsere Schätzung für den Fairen Wert zeigt, dass der Markt einen schweren Schlag auf die Gewinne bereits eingepreist hat."
Solange das Momentum der Gewinnschätzungen abwärts weise, sollten hoch kapitalisierte Titel mit hoher Transparenz der Gewinne bevorzugt werden. Hamann bestätigt die "Top Picks" der Dresdner Bank: Bayer, Deutsche Post, Deutsche Telekom, E.ON und Münchener Rück im DAX sowie Kontron, Krones, Rhön-Klinikum, SGL Group im TecDAX bzw MDAX. Ferner zählten CTS Eventim, Fuchs Petrolub, Gerresheimer, MPC und Takkt zu den "Top Picks".
DJG/bek/ros
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February 07, 2008 08:38 ET (13:38 GMT)
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Quelle Dow Jones 07/02/2008 14:38
Solongdidong Don
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