Evotec - es kann los gehen! - Teil2

Vorstand verkauf und verkauft .... warum sollte ich als Aktionär das Gegenteil von Insidern machen und kaufen?  

verkauft ??

Was soll das jetzt, weit unter Buchwert plus die ganzen Beteiligungen.
Ich habe eigentlich keinen Plan mehr, nur ich will kein Geld verlieren also werde ich jetzt verstärkt nachkaufen und auf die 4 € warten. Dann den ganzen Scheiß verkaufen

Dass der Kurs mehr als bescheiden dasteht, darüber muss man nicht reden. Was aber gerade auffallend ist, sind die Spielchen die mit dem Kurs getrieben werden. Oft wird kurz vor 22 Uhr der Kurs mit sehr geringen Stückzahlen hochgetrieben, sodass das Minus gering (Tradegate und L&S) ausfällt. Sobald Xetra am nächsten Morgen eröffnet gleicht es sich logischerweise wieder an und man hat wieder "optisch" 3-4% minus.
Was mich auch wundert, es müsste doch mal irgendwelche Stimmrechtsmitteilungen kommen. Damit meine ich nicht die G&S Konsorten. Einer der bisherigen Ankeraktionäre lädt doch ab (meine Vermutung). Was da manchmal an Trades durchgehen im 6stelligen Bereich... Auch gestern die letzten 15
Minuten auf Xetra war extrem. Wie ist eure Meinung dazu? PS: Ich checke täglich sec.gov aber auch dort herrscht Ruhe!?!

Allein der Substanzwert beträgt min. 6 €.

Der Substanzwert rückt in den Fokus
Unter den aktuellen Bedingungen erscheint deshalb eine Bewertung auf Basis der Sum-of-the-Parts-Methode sinnvoller als eine alleinige Orientierung am kurzfristigen Ergebnis.

Für D&PD wird dabei trotz der Qualität des Geschäfts lediglich ein Umsatzmultiplikator von 0,75 angesetzt. Bei rund 550 Millionen Euro Umsatz ergibt dies einen Wert von etwa 430 Millionen Euro.

Das verbleibende Biologics- und JEB-Geschäft könnte nach dem Verkauf von Toulouse mit etwa dem einfachen Umsatz bewertet werden. Daraus ergibt sich ein Wert von rund 165 Millionen Euro und damit zusammen mit D&PD ungefähr 600 Millionen Euro.

Hinzu kommen Beteiligungen, weitere Vermögenswerte und die Nettoliquidität. Diese Positionen werden mit rund 200 Millionen Euro angesetzt, sodass sich zunächst ein Unternehmenswert von etwa 800 Millionen Euro ergibt.

Für die noch möglichen Zuflüsse aus dem Toulouse-Geschäft wird wegen der schwächeren Prognosequalität jedoch nicht der gesamte potenzielle Betrag von 300 Millionen Euro angesetzt. Stattdessen wird lediglich die Hälfte, also 150 Millionen Euro, berücksichtigt.

Die Pipeline bleibt wertvoll, aber schwer kalkulierbar
Die größte Bewertungsunsicherheit betrifft die umfangreiche Partner-Pipeline. Evotec verfügt über mehr als 100 eigene Forschungs- und Entwicklungsprojekte, von denen zahlreiche über Partnerschaften mit Meilensteinzahlungen und Lizenzgebühren monetarisiert werden können.

Eine Bewertung anhand der potenziellen Meilensteine multipliziert mit Erfolgswahrscheinlichkeiten kann bei frühen Biotech-Projekten jedoch schnell zu überhöhten Unternehmenswerten führen. Ein großer Teil früher Entwicklungsprojekte erreicht schließlich nicht die Marktreife.

Evotec selbst hat potenzielle kumulierte Erträge von rund 500 Millionen Euro bis 2028 und etwa 1,2 Milliarden Euro bis 2030 genannt. Diese Werte sind nach Unternehmensangaben jedoch nicht risikobereinigt.

Unter einer sehr konservativen Annahme wird deshalb weniger als 30 Prozent des für 2030 genannten Wertes berücksichtigt. Daraus ergibt sich ein Pipeline-Wert von etwa 300 Millionen Euro.

Insgesamt resultiert daraus ein Unternehmenswert von ungefähr 1,1 Milliarden Euro. Bei rund 180 Millionen ausstehenden Aktien entspricht dies einem Substanzwert von etwa 6,11 Euro je Aktie.

Du müsstest vom Wert aber noch die Verbindlichkeiten abziehen, oder nicht?

siehst Du die Umsätze der alltäglichen Schlußauktion...

Die Schlussauktion wird in einem Trade dargestellt. Der war gestern auch sehr hoch. Jedoch war ab 17:15/20 mehr Volumen bis zur Schlussauktion drin wie am ganzen restlichen Tag. Ich bin dankbar um Belehrungen, jedoch bitte erst den Text lesen UND verstehen.

Wir hatten die letzten 2 Wochen immer mal wieder zwischen 10 und 17 Uhr Trades von 80000 Stück bis 240000 Stück drin. Der 240000 war auch schon von einem anderen User angesprochen worden. Das hat nichts mit der Eröffnungs oder Schlussauktion zu tun.

Finde die gestrige Xetra Schlussauktion auch sehr auffällig, hatte ja beinahe schon Hexensabbat Niveau ..

Bei der Konferenz wurde ja von einem guten Umfeld für Biotechs gesprochen. Jetzt fehlt nur noch der richtige Partner, der exakt zu Evo passt. Die Spekulation kann starten.

Bei einigen Shortsellern sieht man bereits Bewegungen nach unten bzw. Eindeckungen. Gleichzeitig sind im September mehrere neue bzw. erhöhte Positionen hinzugekommen. Das Bild ist daher momentan gemischt – noch kein eindeutiges „Shortseller decken massiv ein“.

Auf jedenfalls, Evotec ist total unterbewertet und ein dolle Sonderangebot !
Ich bin auch erst heute eingestiegen

Was mich abschreckt: Evo verbrennt kontinuierlich Liquidität. Die Nettogewinnmarge ist tief im negativen Bereich, was die ohnehin sinkende Eigenkapitaldecke weiter aufzehrt. Vorstandsmitglied Dr. Cord Dohrmann im Mai und Juni 2026 eigene Evotec-Aktien im Wert von rund 3,5 Millionen Euro abgestoßen.
Vertrauen in das eigene Unternehmen sieht anders aus ...  

innerhalb von einer Woche. Deshalb auch das große Volumen.

www.leerverkauf.de/company/DE0005664809-EVOTEC/

ich nicht, dass sich die Leeverkäufer hier in irgendeiner Art und Weise zurückziehen. Hier wird fröhlich weiter gedrückt.
Für Leerverkäufer haben wir hier doch auch das ideale Szenario.
- Ein Unternehmen, dass seit Jahren die Aktionäre nicht mit der Realität konfrontiert (seit Jahren die Aktionäre belügt will ich hier mal nicht schreiben - da müsste ich Absicht unterstellen). Daher glaubt dem Vorstand niemand mehr, was er sagt bzw. verspricht - er hat seine operativen Ankündigungen halt noch nie eingehalten.
- Zudem wurden vor kurzem die Prognosen massiv nach unten korrigiert.
- Es gibt auch kaum positive Meldungen in den letzten Monaten.
- Zudem dauert es noch 1,5 Monate zu den nächsten Quartalszahlen und man muss davon ausgehen, dass diese bestenfalls nicht weiter enttäuschen. Urplötzlich verbesserte Zahlen sind kaum zu erwarten.
- Zu allem Überfluss hat ein Vorstand in diesem Jahr auch noch massenhaft Aktien verkauft.

Also derzeit lässt sich der Kurs doch beliebig nach unten prügeln. Käuferdruck gibt es so gut wie gar keinen. Wir können nur hoffen, dass der Kurs sich bis zu den Zahlen auf dem aktuellen Niveau stabilisiert und wir mit den Q3-Zahlen keine negativen Überraschungen präsentiert bekommen - das wäre ja mal ein erfreuliches Novum der letzten Jahre.

Cordie, danke für die Berechnung und habe die gleiche Frage (Vibe):

"Bewertung von Evotec auf Basis der Sum-of-the-Parts Methode.
Ich denke, es sind die Parts, D&PD, Just, Sandoz Lizensgebühren/Meilensteine, Pipeline, Results Projekt Horizon, Nettoliquidität.
Wie hoch ist der Substanzwert pro Aktie?"

Antworten und Einordnung
Marktkapitalisierung aktuell: ~€0,5 Mrd. (bei ~€2,85–3,00) – also 60–80 % unter dem SOTP-Basiswert.
Der Markt bepreist derzeit primär: negatives EBITDA (-€42,7 Mio. H1 2026), gesenkte Leitfäden, Unsicherheit ob Horizon-Einsparungen und Meilensteine 2027 tatsächlich eintreffen. Dafür spricht aber: Netto-Cash-Position (keine akute Insolvenzgefahr – korrigiert damit meine frühere, zu pessimistische Darstellung), ~40 % der ausgefallenen 2026-Umsätze sollen nur in 2027 verschoben sein (Evotec).
Vergleichswerte: DCF-Fair-Value Simply Wall St nur €4,40/Aktie (ertragsbasiert, aktuell ohne Gewinne); ältere Analystenziele lagen bei ~€10 (entspricht ungefähr dem Optimistik-Szenario).
Sensitivität: Der größte Hebel ist die Pipeline (€0 vs. €400 Mio. = ±€2,25/Aktie) und das JEB-Multiple. Bei unverändert negativen operativen Zahlen bleibt der Substanzwert theoretisch – der Kurs realisiert ihn nur bei Übernahme, Spin-off (z. B. JEB) oder sichtbarer Wende.

Fazit: Realistische SOTP-Spanne ~€5–8/Aktie (Basis: ~€8; konservativ: ~€5) – dein Break-Even von ~€5,50 € liegt also im unteren bis mittleren Bereich dieser Bandbreite, ist aber nur erreichbar, wenn entweder die 2027er Phasing-These oder die Horizon-Einsparungen sich bestätigen.

(Ich habe Problem, die Bewertung-Tabelle zeigen)

Bewertung

"...aber nur erreichbar, wenn entweder die 2027er Phasing-These oder die Horizon-Einsparungen sich bestätigen...."
Also ich erwarte eigentlich, dass man schon im nächsten Quartal - also Q3/26 - die Einsparungen durch Horizon klar erkennen kann. 2027 sollten die Verluste dann sehr deutlich zurückgehen - 2028 muss man die Gewinnzone erreichen. Kommt es so, dann sehen wir andere Kurse - auch wenn der Umsatz noch nicht so deutlich steigen sollte.
Ist das nicht der Fall, dann muss man wohl die Reißleine ziehen.