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31.07.2002
Heidelberger Druck übergewichten
Helaba Trust
Erhard Schmitt, Analyst von Helaba Trust, stuft die Aktien von Heidelberger Druck (WKN
731400) mit "übergewichten" ein.
Auch die Heidelberger Druck-Aktie habe sich der beschleunigten Talfahrt an den Aktienmärkten in den vergangenen Wochen nicht entziehen können und sei unter die Unterstützung bei rd. 38 EUR gedrückt worden. Mittlerweile habe eine leichte Gegenbewegung bis an diese Marke eingesetzt. Dennoch sei die charttechnische Lage durchaus als ernst zu bezeichnen. Um so mehr werde es jetzt darauf ankommen, dass die fundamentale Ziele aufrecht erhalten werden können. Als Schlüsselindikator sollten dabei die Auftragseingänge angesehen werden. Hierzu sei anlässlich der Analystenkonferenz Anfang Juli bereits indikativ angemerkt worden, dass Q1 (April bis Juni 2002) im Konzern einen Wert oberhalb der Vorquartale (Q3/Q4: 1.010/1.018 Mio. EUR) aufweise.
Die Analysten von Helaba Trust rechnen mit etwa 1.050 Mio. EUR. Möglicherweise gebe die Gesellschaft im Zuge ihres Zwischenberichts am 13. August schon eine Indikation für Juli, die Aufschluß darüber geben könnte, ob die Bodenbildung bei den Bestellungen tatsächlich abgeschlossen sei. Dafür dürften die Quartalswerte nicht unter die 1 Mrd. EUR-Schwelle sinken. Bezogen auf das Q1-Zahlenwerk müssen die Erwartungen angesichts des Nachklangs der schwachen Ordervolumina aber tief gehängt werden. So sollte es nicht überraschen, wenn beim Konzernumsatz etwa 100 Mio. EUR gegenüber dem Vergleichswert aus dem Vorjahr fehlen. Trotz umfassender Kostensenkungen sei dies durch die Aufwandsseite nicht aufzufangen.
Die Analysten von Helaba Trust rechnen mit einer EBIT-Marge von 3,0% (VJ 3,8%), was sich auf die tieferen Ergebnisebenen voll überträgt. Insbesondere im Bogenoffset (Sheetfed) stelle das Vorjahresniveau eine hohe Hürde dar. Im weiteren Jahresverlauf sollte es aus heutiger Sicht gelingen, den Rückstand nahezu aufzuholen. Dazu müssten allerdings die Verluste bei Rollenoffset (Web) und Digital gesenkt werden. Die Chancen hierfür seien gegeben.
Bis auf Weiteres stufen die Analysten von Helaba Trust die Aktien von Heidelberger Druck mit "übergewichten" ein.
MfG bauwi