ANALYSE/Dt. Bank: Rettungsplan für US-Banken nur bedingt positiv
19.09.2008 - 08:42
Die Deutsche Bank sieht Vor- und Nachteile in dem angeblichen Plan der US-Regierung, notleidende Kredite auf die eigenen Bücher zu nehmen und damit den angeschlagenen Banken zu helfen. Die Analysten verweisen auf eine ähnliche Maßnahme vor fast 20 Jahren: Damals hatte die US-Regierung eine Zweckgesellschaft (Resolution Trust Corp - RTC) gegründet, die notleidende Kredite mit Steuergeldern aufkaufte und dann nach und nach verkaufte, um den bestmöglichen Preis zu erzielen. Laut dem Fernsehsender CNBC plant die US-Regierung in der aktuellen Krise eine ähnliche Maßnahme.
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Eine Neuauflage dieser Maßnahme könnte dazu führen, dass die betroffenen Assets unter ihrem Bilanzwert verkauft würden, allerdings nicht zu so niedrigen Preisen, wie sie derzeit an den illiquiden Märkten herrschten, sagen die Analysten. Damit könnte der Teufelskreis aus Wertberichtigungen, daraus resultierendem neuerlichem Kapitalbedarf sowie geringerer Liquidität gebrochen werden. Der Überhang an zum Verkauf stehenden Aktiva könnte abgebaut werden. Zusammengefasst lasse sich sagen, dass die Maßnahme zwar zunächst schmerzhaft sein könnte, aber die Unsicherheit an den Märkten verringern würde.
Allerdings könnten zusätzliche Abschreibungen bei den Banken zusätzlichen Kapitalbedarf zu einer Zeit verursachen, wenn wenig Kapital zur Verfügung stehe, gibt die Deutsche Bank zu bedenken. Zudem würden viele Kredite erst in einiger Zeit notleidendend (zum Beispiel infolge von Zwangsvollstreckungen). Eine Lösung für diese Kredite dürfte dann schwieriger zu finden sein, als wenn sie jetzt schon notleidend wären. Fraglich sei auch, welche Kredite von wem und zu welchem Preis verkauft würden. Beim letzten Mal habe es sich um Assets insolventer Unternehmen gehandelt.
Für die Finanzbranche als Ganzes wäre die Rettungsmaßnahme der Regierung sicher positiv, sagen die Analysten. Für einzelne Banken sei der Nutzen jedoch fraglich. Zwar könnten ihre Probleme rascher gelöst werden, doch würden sie unter Umständen mit einem hohen Preis gestraft, so die Deutsche Bank unter Hinweis auf die Hilfe der US-Notenbank für den Versicherer AIG. Zu den Banken, die nach Meinung der Analysten die Wirkung einer Lösung nach dem RTC-Modell am stärksten zu spüren bekämen, gehören diejenigen mit dem höchsten Anteil an Problem-Assets und Abschreibungen wie die Citigroup, Merrill Lynch, Wachovia, Bank of America, Morgan Stanley, JP Morgan Chase und - im Verhältnis zu ihrer Größe gesehen - National City.
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(Karl Marx)
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