Die Weltwirtschaft hat zuletzt deutliche Schwächesignale gesendet. Der berühmte Finanzprofi Nouriel Roubini erwartet zwar, dass der Konjunkturaufschwung im nächsten Jahr dennoch weitergehen könnte. Allerdings zeigt der Experte 10 Gründe auf, weshalb es 2020 eine heftige Krise geben dürfte.
US-Präsident Donald Trump feiert die florierende US-Wirtschaft bei jeder Gelegenheit. Dass das kräftige Wirtschaftswachstum nicht zuletzt auf einer Neuverschuldung des Staates von rund einer Billion Dollar pro Jahr liegt, das „vergisst“ Trump allerdings immer zu erwähnen. Der berühmte Finanzprofi Nouriel Roubini ist der Überzeugung, dass die Schuldensause in den USA nicht nachhaltig ist und dass die Weltwirtschaft in den nächsten Quartalen „unweigerlich“ an Dynamik verlieren werde. „2020 wird die Bühne bereitet sein für einen weiteren Abschwung, im Gegensatz zu 2008 wird den Regierungen allerdings die Möglichkeit fehlen, ihn zu bewältigen“, schrieb Roubini.
Er hatte ab 2004 vor dem Platzen der US-Immobilienblase gewarnt und 2006 eine Rezession in den USA mit weltweiten Folgen vorhergesagt. Zwar war er mit seiner Warnung etwas früh dran, begann die US-Rezession lauf offiziellen Angaben doch erst im Dezember 2007. Dafür waren die Folgen für die US- und die Weltwirtschaft umso dramatischer.
10 Gründe
Nun warnt Roubini, der von vielen nur „Dr. Doom“ (Dr. Untergang) genannt wird, erneut eindringlich vor einer heraufziehenden Krise. Viele Experten würden sich zwar noch mit jener von 2008 beschäftigen. „Die entscheidendere Frage ist allerdings, was die nächste weltweite Rezession und Krise auslösen wird und wann sie kommen wird“, schrieb der Experte. Zwar werde der weltweite Konjunkturaufschwung noch etwas weitergehen, weil die US-Wirtschaft durch das enorme Haushaltsdefizit angekurbelt werde. Gleichzeitig verfolge China eine lockere Geld- und Fiskalpolitik, während Europa auf Wachstumskurs sei. „Aber 2020 werden die Bedingungen reif sein für eine Finanzkrise, auf die eine weltweite Rezession folgen wird.“ Experten sprechen üblicherweise von einer weltweiten Rezession, wenn das Wachstum der Weltwirtschaft auf weniger als 2,0 Prozent zurückgeht. Für 2018 sagen viele Experten einen Wert von rund 3,7 Prozent vorher.
Roubini liefert 10 Gründe für seine besorgniserregende Prognose. Anbei finden Sie die wichtigsten Punkte:
„Erstens, die Fiskalpolitik, die das US-Wirtschafswachstum über ihr (langfristiges Wachstums)Potenzial von zwei Prozent getrieben haben, ist nicht nachhaltig“, betonte der Experte. Wenn die massiven Steuersenkungen 2020 auslaufen würden, werde das Wirtschaftswachstum von 3,0 Prozent auf etwas weniger als 2,0 Prozent zurückgehen. Zweitens sei die Steuersenkung zum Ende eines konjunkturellen Aufschwungs, der schon mehr als 108 Monate laufe, gekommen, und damit zum falschen Zeitpunkt, was zu einer Überhitzung der Wirtschaft führe und dass die Inflation über dem Ziel der US-Notenbank liege.
„Die US-Notenbank wird daher ihre Zinsen von derzeit 2,0 Prozent auf mindestens 3,5 Prozent bis 2020 erhöhen, was wahrscheinlich die kurz- und mittelfristigen Zinsen und den Dollar nach oben treiben wird.“ Damit würde die Wirtschaft von zwei Seiten Gegenwind bekommen. Einerseits belasten die steigenden Zinsen die hochverschuldete Wirtschaft zusehends, andererseits werden bei einem steigenden Dollar US-Produkte im Ausland teurer.
Handelskrieg belastet die Weltwirtschaft
„Drittens, der Handelsstreit der US-Regierung mit China, Europa, Mexiko, Kanada und anderen wird praktisch sicher eskalieren und zu niedrigerem Wirtschaftswachstum und höherer Inflation (Viertens) führen“, so Roubini. „Fünftens, das Wachstum im Rest der Welt wird sich wahrscheinlich abschwächen, zumal sich andere Länder gezwungen sehen könnten, Gegenmaßnahmen gegen den US-Protektionismus einzuleiten. China muss sein Wirtschaftswachstum dämpfen, und sich um die Überkapazitäten und die übermäßige Verschuldung kümmern, ansonsten wird eine harte Landung (der Wirtschaft) ausgelöst werden.“ Letzteres bedeutet eine kräftige Abkühlung des Wirtschaftswachstums.
„Sechstens, auch Europa wird ein schwächeres Wirtschaftswachstum erleben, wegen der Verschärfung der Geldpolitik und Friktionen im Handel“, schrieb Roubini. Die EZB hat im Oktober ihr Anleihenkaufprogramm auf 15 Mrd. Euro pro Monat halbiert, im Dezember soll es endgültig auslaufen. Die deutlich abnehmende Liquidität und die möglicherweise steigenden Zinsen belasten die Wirtschaft der Euro-Zone. „Darüber hinaus könnte eine populistische Politik, wie in Italien, zu einer nicht nachhaltigen Schuldendynamik in der Euro-Zone führen.“ Das Problem, dass eine Krise im Bankensektor den Staat belaste und umgekehrt, sei immer noch nicht gelöst. Unter diesen Umständen könnte ein erneuter weltweiter Abschwung Italien und andere Länder dazu zwischen, aus dem Euro auszusteigen.
„Siebtens, am US- und am weltweiten Aktienmarkt gibt es Blasen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) in den USA ist 50 Prozent über dem historischen Durchschnitt, … und Staatsanleihen sind angesichts der niedrigen Zinsen zu teuer… Darüber hinaus ist die Verschuldung in vielen Ländern der Emerging Markets und in einigen Industriestaaten exzessiv. Gewerbe- und Wohnimmobilien sind in vielen Ländern der Welt viel zu teuer. Die Korrektur in den Emerging Marktes bei Aktien, Rohstoffen und Anleihen wird anhalten“, schrieb Roubini.
Das Problem ist, dass die Dollar-Schulden der Emerging Markets in den vergangenen Jahren massiv angestiegen sind, vor allem weil die dortigen Unternehmen massiv Dollar-Schulden gemacht. Nach dem Anstieg des Greenback müssen die dortigen Unternehmen umso mehr Geld in heimischer Währung aufwänden, um die Dollar-Kredite bedienen zu können. Das belastet viele Volkswirtschaften der Emerging Markets enorm.
Den Behörden sind die Hände gebunden
„Neuntens, Trump hat die Fed bereits angegriffen als die Wirtschaft zuletzt um (annualisiert) 4 Prozent gewachsen ist. Stellen Sie sich nur einmal vor, wie er sich im Wahljahr 2020 verhalten wird, wenn das Wachstum wahrscheinlich unter 1 Prozent gefallen sein wird und die Arbeitslosigkeit steigt“, so der Experte. Das annualisierte Wachstum wird errechnet, indem man die Veränderung gegenüber dem Vorquartal mit vier multipliziert. „Die Versuchung für Trump, eine außenpolitische Krise auszulösen, wird groß sein, besonders wenn die Demokraten (bei der Halbzeitwahl am 9. November) in diesem Jahr das Repräsentantenhaus zurückerobern sollten.“
Trump würde sich allerdings nicht mit China anlegen, sondern sein bestes Ziel dürfte der Iran sein. „Indem Trump eine militärische Konfrontation mit dem Iran auslöst, würde Trump einen stagflationären, geopolitischen Schock ähnlich dem Hochschießen der Ölpreise in den Jahren 1973, 1979 und 1990 auslösen. Man muss nicht extra erwähnen, dass das die heraufziehende weltweite Rezession noch schlimmer machen würde.“ Stagflation ist eine Kombination aus „Stagnation“, also einer stagnierenden Wirtschaft und „Inflation“.
„Schlussendlich, wenn der oben aufgezeigte perfekte Sturm endlich da ist, werden die Möglichkeiten nicht vorhanden sein, ihn zu bekämpfen. Wegen der ohnehin hohen US-Staatsverschuldung sei der Spielraum für die Finanzpolitik gering. Zudem seien die Möglichkeiten der US-Notenbank wegen der hohen Bilanzsumme beschränkt. Gleichzeitig würden die Bürger in Ländern mit zunehmendem Populismus und in denen der Staat beinahe Pleite ist, eine (erneute) Rettung des Finanzsektors nicht tolerieren. „Im Gegensatz zu 2008 werden die Hände der Verantwortlichen (Politiker und Notenbanker), die den nächsten Abschwung bekämpfen müssen, gebunden sein, während die Schuldenstände größer sind als bei der jüngsten Krise. Wenn die nächste Krise da ist, könnte sie und die Rezession noch heftiger sein und länger andauern als die (bislang) letzte.“
Nach diesem Szenario möchte ich nicht wissen wo die DB-Coba dann stehen!!
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