China: gewaltige Wachstumsstory ohne Ende

Zu den Emerging Market Fonds mit Schwerpunkt China gehören der China Equity Fund von ABN Amro (WKN 974393), der Aktivest Lux Greater China (973716), der DWS China (565129) sowie der Greater China Fund von Fidelity Investments (973265). Alle diese Fonds haben seit Jahresbeginn zweistellig zugelegt.  


Weltkonzerne wie Sony , Nike  oder Adidas  produzieren seit Jahren in China, weil die Lohnkosten dort nicht einmal halb so hoch sind wie in den USA. Rund 1,3 Milliarden Menschen leben im Reich der Mitte - darunter ein Heer von etwa 200 Millionen Wanderarbeiten, die ihre Arbeitskraft zu Tiefstpreisen anbieten müssen und auf diese Weise dazu beitragen, dass im Vergleich mit China selbst Mexiko oder Taiwan als Hochpreis-Länder erscheinen.

Deutschland bald eingeholt - auch USA werden nervös

Bereits jetzt ist China die sechstgrößte Wirtschaftmacht der Welt und führende Wirtschaftsmacht in Asien. Im Schatten der Ordnungsmacht USA konzentriert sich das Land auf seine weitere Entwicklung: Bereits in zehn Jahre könne China mit seiner Wirtschaftsleistung zu Deutschland aufschließen, prognostiziert Paul O'Neill, Chefvolkswirt von Goldman Sachs. Den entwickelten Industriestaaten wird diese Aufholjagd unheimlich: Die USA drängen immer lauter auf eine Aufwertung der chinesischen Währung Renminbi Yuan (RMB), und US-Präsident George W. Bush hat sogar den Charme von Schutzzöllen wieder entdeckt, um den Schwung des "billigen Riesen" China zu bremsen.

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Mit dem Beitritt zur Welthandelsorganisation WTO im Dezember 2001 hat China noch eins draufgesetzt. Investoren, die angesichts des Renditerückgangs in Europa und den USA ohnehin nach Alternativen suchen, wurde damit eine weitere Öffnung des aufstrebenden Finanzmarktes versprochen. Für die Manager von Emerging-Market-Fonds bedeutet dies in der Regel steigende Zuflüsse: "Chinas Binnenmarkt wächst rasant, das Land profitiert vom Outsorcing-Trend der großen Wirtschaftsunternehmen, und die Exportraten klettern schon seit Jahren zweistellig. Mit dem WTO-Beitritt ist China für Investoren noch interessanter geworden", meint Jan Viebig, Asien-Fondsmanager der DWS.


Weiter zu Teil 3: Der Binnenmarkt und das "Missverständnis".


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Die Entwicklungshilfe ist allerdings riskant. Chinesische Autohersteller wie Dongfeng Auto, First Auto Works oder Shanghai Automotive verwenden viel Zeit darauf, von ihren internationalen Kooperationspartnern viel zu lernen. Für erhebliche Unruhe hat vor einigen Wochen ein Papier gesorgt, wonach ab 2010 jedes zweite Auto in China von lokalen Unternehmen gebaut und verkauft werden soll. Die Hoffnung, dass Europa und USA den chinesischen Markt noch auf Jahre hinaus mit teuerer Spitzentechnologie versorgen werden, könnte sich wie das Transrapid-Abenteuer von Siemens im Nachhinein als Missverständnis erweisen.

 
 
   
Performance mit China-Aktien
Zu den Emerging Market Fonds mit Schwerpunkt China gehören der China Equity Fund von ABN Amro (WKN 974393), der Aktivest Lux Greater China (973716), der DWS China (565129) sowie der Greater China Fund von Fidelity Investments (973265). Alle diese Fonds haben seit Jahresbeginn zweistellig zugelegt.  


"Die Ausgestaltung von Kooperationen und der Schutz geistigen Eigentums weichen in China oft von ausländischen Vorgehensweisen ab", sagt Deka-Experte Schlotthauer. Anders gesagt: Es hat schon oft Missverständnisse zwischen ausländischen und chinesischen Geschäftspartnern gegeben, und das Wort 'Missverständnis' wird in China von Diplomaten wie auch von Geschäftsleuten gerne bemüht.


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klecks1

Beispiel Bankensystem: Staatliche Banken halten noch immer einige hunderttausend Staatsunternehmen am Leben, die längst nicht mehr wettbewerbsfähig sind. Die faulen Kredite werden auf rund 500 Milliarden Dollar geschätzt - etwa die Hälfte dieser Summe müssen die Banken wahrscheinlich vollständig abschreiben. Obwohl nach dem WTO-Beitritt neben der allmächtigen Zentralbank "People's Bank of China" auch eine Art Bankenaufsicht (CBRC) gegründet wurde, kann von einer funktionierenden Kontrolle des Finanzmarktes noch nicht die Rede sein. Die Kreditvergabe läuft ungebremst weiter - sowohl an die Staatsbetriebe als auch an den inzwischen heiß gelaufenen Immobiliensektor.

Neue Altersvorsorge: Prinzip des "Danwei" trägt nicht mehr

Der Grund für die großzügige Kreditvergabe: Die Staatbetriebe arbeiten zwar ineffizient, sind aber immer noch ein tragender Pfeiler für soziale Sicherung. Nach dem Prinzip der Einheit ("Danwei") bietet das Unternehmen nicht nur den Arbeitsplatz, sondern auch Wohnung, Kindergartenplatz, Krankenversorgung und Versorgung im Alter.

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·  Interview: "Es geht längst nicht mehr um billige Hemden aus China" (19.11.2003)  



"Je mehr Staatsbetriebe in private Betriebe umgewandelt werden, desto dringender muss China eine neue Form der Altersvorsorge und sozialen Sicherung aufbauen", sagt Schlotthauer. Dazu sind Milliarden nötig - statt wie in den vergangenen Jahren viel Geld in Prestige-Objekte wie den Drei-Schluchten-Staudamm zu pumpen und damit die Baukonjunktur anzuheizen, werde China in den kommenden Jahren eher in soziale Sicherung investieren müssen.

"China muss jetzt die Zeit nutzen, um ein Rentensystem aufzubauen", meint auch Andreas Heigl, Analyst für Demographie und Trend-Research bei der HypoVereinsbank. Die Ein-Kind-Politik und die verbesserte medizinische Versorgung führen zu einer Alterung der Gesellschaft, die das "Land ohne Brüder und Schwestern" künftig vor gewaltige Herausforderungen stellen wird: "In 30 Jahren werden in China rund 300 Millionen Senioren leben - das sind mehr als doppelt so viel wie in allen europäischen Industrienationen zusammen", sagt Heigl.

"Bloß kein System wie in Deutschland"

Noch könne das Land seine "demographische Dividende" ausspielen, dass bis zum Jahr 2030 noch viele junge Arbeitskräfte auf den Markt drängen. Doch diese Menschen müssten auch einen Job und damit Gelegenheit bekommen, für ihr Alter vorzusorgen.

"Ein Umlagesystem wie in Deutschland wäre das Letzte, wozu man China raten sollte", sagt Heigl. Ein System, das auf private Vorsorgekonten mit betrieblicher oder staatlicher Förderung setzt, wäre schon eher eine Option. Die hohe Sparbereitschaft und die enorme Arbeitsmotivation der Chinesen könnten dazu beitragen, dass das Land die tief greifenden Veränderungen seiner sozialen Struktur in den Griff bekommt. "China ist auf dem Weg des graduellen Wandels - und Investoren sollten dem Land auch eine behutsame Entwicklung zugestehen."

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Gruss klecks1

Brilliance China und Denway scheinen ganz gut zu laufen,zeitweilig auch Qingling ,hab die nur auf der Watchlist,aber die kann man wenigstens in Hongkong verfolgen,einige andere hab ich wieder rausgeworfen,zu geringer Umsatz hier.

Die Konjunkturentwicklung in China könnte sich auf kurze Sicht leicht abkühlen, ergänzt Deka-Analyst Schlotthauer. Er rechnet damit, dass sich die Immobilienpreisblase in Chinas Boomregionen in den kommenden zwei Jahren zurückbilden wird - und hofft dabei auf ein "soft landing" des überhitzten Sektors. Zweitens werde die chinesische Regierung einige Steuervergünstigungen für den Exportsektor streichen sowie ihre Ausgaben eher in soziale Bereiche wie den Aufbau der Rentenversicherung lenken, so dass die staatlichen Investitionen weniger stark steigen sollten als in den Vorjahren.

"Ein Anziehen des Konsums in China könnte dies abfangen", sagt Schlotthauer. Doch Turbulenzen am Immobilienmarkt und ein erneutes Aufflackern der Lungenseuche SARS in der kalten Jahreszeit könnten die Konsumlust dämpfen. Dennoch spreche vieles dafür, dass Chinas Wachstum auch in den kommenden Jahren über sieben Prozent liegen wird: "Die globale Konjunkturerholung spielt dem Emerging Market China in die Hände."

 
© AP


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Netto-Importeur: China ist auf Öl- und Gaslieferungen angewiesen. Die jüngste Vereinbarung mit dem russischen Konzern Yukos liegt auf Eis


Durch leicht gebremstes, stabiles Wachstum könnte China eine weitere Verteuerung der Rohstoffpreise verhindern, meint Philipp Vorndran von Credit Suisse Asset Management. China sei schon jetzt dabei, als Alternative zu ihren hohen Dollarreserven eine "zweite Reserve" in Form von Rohstoffen aufzubauen.

"Nur bei Rohstoffen verwundbar"

Den Marktstrategen würde es nicht wundern, wenn die Nutzung alternativer Energieträger in wenigen Jahren in China ihren Durchbruch erlebt. Weltkonzerne wie General Electric oder Volkswagen sollten sich darauf einstellen, dass China bis 2010 die Entwicklungshilfe der Konzerne auf den Kopf stellen und mit eigenen Marken an den Platzhirschen vorbeiziehen kann.

Der einzige Bereich, in dem der chinesische Riese wirklich verwundbar sei, ist nach Ansicht von Vorndran der Energiebereich. "China ist bei Gas und Öl Nettoimporteur und wird auch weiterhin einen hohen Energiebedarf haben", sagt Vorndran. Daher könnte China sein starkes Wachstum aus eigenem Interesse auf rund acht Prozent jährlich limitieren, um eine Überhitzung zu vermeiden: Das rasante Wachstum hat in diesem Jahr für eine Verdreifachung der Frachtraten gesorgt, was wiederum die Preise für Exporte und Importe (also Rohstoffe und Energie) hochtreibt.


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Das autoritäre Regime in China berge zudem ein politisches Risiko, das nur durch eine glaubhafte, behutsame politische und wirtschaftliche Liberalisierung reduziert werden könne. Die verbreitete Korruption muss abgebaut werden, dem Finanzmarkt fehlt noch immer eine effiziente Kontrolle. "China braucht für die Lösung dieser Aufgaben noch viel Zeit und sehr viel Geld", betont Schlotthauer. Die Abschottung des Landes, oftmals kritisiert, biete während dieses Prozesses auch einen Schutz. "Eine unmittelbare Öffnung des Landes wäre zu riskant. China muss sich weiter schrittweise entwickeln - eine rasche Liberalisierung des Finanzmarktes würde die Stabilität im Land gefährden."

Investoren sind gut beraten, mit Blick auf die Veränderungen im Land nicht zu stark auf das schnelle Geld zu spekulieren. Ein Riese, der zu rasch aufsteht, kann ins Straucheln geraten. Der eigene und auch eigenwillige Weg Chinas, Schritt für Schritt über die Steine im Fluss, könnte sich auch für ausländische Investoren als der beste Weg erweisen.


klecks1

JADE LJInternational haben ein sehr gute Ergebnis gebracht mit ihrem in Shanhai produziertem Schmuck,den sie welt´weit verkaufen,wenn nicht das Management sich mit Aktienverkäufen und Ausgabe neuer Aktien laufend bereichert hätte,sollte vielleicht auf die Watchlist,wenn das überstanden ist mit den 900000 neuen Aktien,an der Nasdaq notiert
-aber ich verstehe ja nichts davon,wie einige hier meinen LOL
der Chart sieht nach leichter Aufwärtsbewegung aus bei bigchart.com
interessant könnten auch GTEC werden,professionelle Public Relation,viel Phantasie,volatil

Wirtschaftsmacht in Asien.

Hab mir gerade mal das chinesische BIP pro Kopf angeschaut: ca. 1000$ p.a. =  2,7$ !!!! pro Tag; nach herkömmlicher Definition entspricht das dem Niveau eines Entwicklungslandes.

China kann auch nicht in den nächsten 10 Jahren (nichtmal in den nächsten 50 Jahren) zu Dtl aufschließen. Wie soll das gehen? Rechne mal nach. Entscheidend sind natürlich die pro Kopf Größen!