Centrosolar, ein Wert zum k...en

Da der Vorstand mit deutlich sinkenden Preisen für Solarmodule rechnet, hat Centrosolar keine langfristigen Lieferverträge abgeschlossen. Wegen der Siliziumknappheit sind die Preise aber noch relativ hoch. Das drückt auf die operative Gewinnmarge. Zudem belasten fusionsbedingte Abschreibungen den Ertrag. Aber spätestens 2009 dürfte sich die Lage grundlegend ändern.

Centrosolar-Vorstand Alexander Kirsch ist sich sicher, dass die Modulpreise stärker fallen, als die Analysten derzeit erwarten. Denn die Produktionskapazitäten für Siliziumwafer und Solarzellen werden gewaltig wachsen: In nur zwei Jahren dürften sie sich in etwa verdreifachen. Dabei steigt die Nachfrage nur um rund 20 Prozent pro Jahr.

Die Münchner Solargruppe hat deshalb keine langfristigen Lieferverträge mit den Herstellern geschlossen. Stattdessen deckt sich Centrosolar am Spotmarkt ein. Das ist schwierig und teuer: Deshalb ist die operative Marge deutlich niedriger als bei den Wettbewerbern. Im ersten Quartal 2007 betrug das Ergebnis vor Zinsen, Abschreibungen und Steuern (Ebitda) nur 5,5 Prozent vom Umsatz.

Im Gesamtjahr soll die Ebitda-Marge zwar auf 7,7 Prozent wachsen. Der Nettogewinn wird aber deutlich niedriger ausfallen, weil hohe Abschreibungen anfallen, die aus den Übernahmen des vergangenen Jahres resultieren. Der Nettogewinn dürfte daher bei etwa drei Millionen oder 0,25 Euro je Aktie liegen.