Im Juli habe ich zweimal was zu möglichen Bewertungen und Kursen NACH Zulassung geschrieben. Eigentlich wollte ich mich dazu nicht mehr äußern. Wenn ich aber so einen Dünn.pfiff wie von @Sunny8787 im anderen Forum lese, dann MUSS ich was dazu schreiben.
Zunächst einmal sind die Aussagen völlig Banane, wonach vor der KE lediglich 100 Mill. Aktien existierten, es waren ca. 227 Mill. Aktien und das schon seit dem IPO im Oktober 2019. Mit der KE wurden 5,5 Mio. neue Aktien ausgegeben. Zusätzlich gab es in den letzten Monaten einige Privatplatzierungen und auch Beteiligungen von Partnern, z.B. Pfizer, Fosun oder auch der Staatsfond aus Singapur. Insgesamt existieren aktuell ca. 238 Mio. Aktien, davon ca. 73,5 Mio. im FreeFloat. D.h. die Aktienzahl hat sich nicht von 100 auf 240 Mio. sondern von 227 auf 238 Mio. Aktien und damit um weniger als 5% in 2020.
Nun komme ich zur möglichen Bewertung, die für den Fall der Zulassung des Impfstoffes gelten könnte. Vor dem Hintergrund der weiterhin weltweit wütenden und in den nächsten Monaten eher noch bedrohlicher werdenden Pandemie können wir getrost davon ausgehen, dass sämtliche auf dem Markt befindlichen Impfdosen weg gehen werden wie warme Semmeln. Bislang konnten wir von 1,3 Mrd. Dosen ausgehen, allein ausgegeben von PFE Und BNTX. Hinzu käme noch eine bislang unbekannte Anzahl von Fosun in China.
Nach aktuellen Erkenntnissen gehe ich für 2021 mittlerweile von mindestens 2,0 Mrd. Dosen BNT162b2 aus, wahrscheinlicher sind aber eher 2,2 - 2,5 Mrd. Dosen. Die bisherigen 1,3 Mrd. Dosen basierten allein auf die Produktionskapazitäten von Pfizer und die bislang eher geringen Kapazitäten von BioNTech in Idar-Oberstein und im Hauptwerk. (Daraus hatte ich Kurse von ca. 170 $ abgeleitet).
Jetzt ist BioNTech aber einige Partnerschaften in D eingegangen und vor allem haben die Novartis Marburg übernommen. Allein in Marburg wird die Kapazität in 2021 hochgefahren auf eine künftige jährliche Produktion von 750 Mio. Dosen, wobei für das erste Halbjahr 250 Mio. angepeilt werden. Selbst wenn es im 2. HJ auch "nur" 250 Mio. wären, dann hätten wir allein daraus schon 500 Mio. Dosen mehr, mit denen bislang keiner rechnen konnte. Es ist davon auszugehen, dass Pfizer auch nicht schläft und seine Kapazitäten bestimmt auch erhöht. 200 Mio. Dosen sollten für Pfizer eher ein Klacks sein. Damit wären wir schon bei 2 Mrd. Dosen in 2021, die bisherigen 1,3 Mrd. 500 Mio. aus Marburg 200 Mio. zusätzlich von Pfizer.
Und dann haben wir da noch Fosun. Fosun ist unlängst eine Produktionspartnerschaft mit Sinopharm eingegangen, zunächst einmal nur für Honkong, Mainland China dürfte aber bestimmt bald folgen. Insofern rechne ich für China mit mindestens 200 Mio. Dosen, aber 500 Mio. (250 Mio. Impfungen) würden mich nicht wundern.
Ich gehe unverändert von einem durchschnittlichen Preis von 15 $/Dose aus (20 $ am oberen Ende in USA und mind. 10 $ am unteren Ende für ärmere Länder und Organisationen). Damit reden wir hier über einen Gesamt-Umsatz in 2021 in Höhe von 33 - 37,5 Mrd. $. Die Hälfte davon würde BioNTech erhalten, d.h. ca. 16 - 19 Mrd. $ Umsatz. Da werden dicke Milliardengewinne abfallen. Aber lassen wir Gewinne mal außen vor (die würden den Kurs richtig explodieren lassen) und rechnen nur mit dem Umsatz und legen nur die untere Umsatzgrenze von 16 Mrd. zugrunde. Ein Faktor 3 in der Bewertung ist das Mindeste, was hier anzusetzen wäre, d.h. eine Marktkapitalisierung von 48 Mrd. , die ich mal "großzügig" auf 50 Mrd. $ aufrunde, um die zu einem Ramschpreis noch die imposante Onkologie-Pipeline abzubilden, wahrer Wert dafür dürfte eher >10 Mrd. $ liegen.
Bei 238 Mio. Aktien entspricht eine Marktkapitalisierung von 50 Mrd. $ einem Kurs von ca. 210 $/Aktie. Zwischenzeitliche Übertreibungen durch Zocker sind hier nicht eingerechnet. Hierzu könnt Ihr selbst ein wenig rum.Spin.nen.
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