Zunächst zur Bilanzierung:
Auf S. 62 des Geschäftsberichts wird behauptet, die Segmentberichterstattung sei entsprechend den Grundsätzen des DRS 3 erstellt worden. Dies ist jedoch offensichtlich unzutreffend, da z.B. Ziffer 29.b des Rechnungslegungsstandard DRS 3 für jedes anzugebende Segment und die zusammengefassten sonstigen Segmente u.a. die Angaben folgender Daten vorschreiben: Das Segmentergebnis sowie die darin enthaltenen Abschreibungen, andere wesentliche nicht zahlungswirksame Posten, Zinserträge und Zinsaufwendungen sowie Erträge aus Ertragssteuern. In Ziffer 29.c wird zusätzlich die Angabe außerordentlicher Erträge und Aufwendungen verlangt (weitere Angaben entsprechend den Ziffern 29.d bis 29.g).
Die rudimentäre Segmentberichterstattung der BAVARIA (Ausweis eines Segmentergebnisses und der darin enthaltenen Abschreibungen) macht es dem außenstehenden Betrachter in weiten Teilen unmöglich, sich ein Bild von den tatsächlichen Verhältnissen der Vermögens-, Ertrags- und Risikolage der BAVARIA (inklusive ihrer Tochtergesellschaften) zu machen.
So fließen dem Vernehmen nach z.B. in das mit 5,9 Mio. Euro ausgewiesene Segmentergebnis der wesentlichen Beteiligung Kienle + Spiess u.a. Erträge aus der Aktivierung latenter Steuern, aus Schuldenkonsolidierung (hätte man eigentlich im Konsolidierungssegment erwartet) und aus dem Erlass von Verbindlichkeiten mit ein.
Per Saldo drängt sich somit der Verdacht auf, dass die operative Ertragskraft von Tochtergesellschaften wie Kienle + Spiess deutlich überzeichnet dargestellt wird.
Leider ist BAVARIA nicht bereit, weitergehende Fragen (z.B. nach der Zuordnung der Erträge aus Schuldenkonsolidierung) zu beantworten, so dass die Interpretation des Zahlenwerks der Phantasie des Beobachters überlassen bleibt.
Andere Ungereimtheiten und rechtlich Fragwürdiges:
1. Auf Seite 87 des Börsenemissionsprospekt vom 9.12.2005 wurde angekündigt, der Vorstand werde „zukünftig im Jahresabschluss (Anhang) Angaben zum eigenen Aktienbesitz (einschließlich bestehender Optionsrechte) und Angaben über Veränderungen gegenüber dem Vorjahr machen.“ Weiterhin heißt es: „Die BAVARIA wird Mitteilungen über Erwerb oder Veräußerung von Aktien oder sonstigen auf die BAVARIA bezogenen Finanzinstrumente unverzüglich veröffentlichen und im Anhang zum Jahresabschluss entsprechende Angaben machen“.
Bis heute sind weder auf der Unternehmenshomepage noch im Jahresabschluss Angaben über Erwerb, Veräußerung und aktuelle Aktienbestände der Vorstandsmitglieder veröffentlicht worden.
2. Auf Seite 65 des Geschäftsberichts 2006 werden die erfolgsunabhängigen und erfolgsabhängigen Gesamtbezüge des Vorstands i.S.d. § 285 Nr. 9 HGB mit 623.508,52 EUR beziffert. Es ist unklar, wie dies mit den Angaben aus dem Emissionsprospekt (S. 85) in Einklang zu bringen ist, denen zufolge die Vorstandsmitglieder zum 24.10.2005 neue Vorstandverträge erhalten haben, die eine Vergütung von je € 120.000 pro Jahr in zwölf gleichen Teilen vorsehen.
3. Die Vergütung der Vorstandsmitglieder ist nicht, wie auf S. 87 des Börsenemissionsprospekts versprochen, im Anhang des Jahresabschlusses nach ihren Bestandteilen aufgeschlüsselt.
4. Wie im Geschäftsbericht 2006 weiterhin zu lesen ist, wurden Vorstandsmitgliedern im abgelaufenen Geschäftsjahr insgesamt 20.460 Aktienoptionen überlassen, deren Ausübungspreis 12,60 EUR beträgt. Über die Optionsbedingungen (Leistungsanreize, Ausübungshürden, Haltefristen usw.) ist nichts bekannt, ebenso wenig gibt das Unternehmen preis, ob bzw. in welchem Umfang und unter welchen Bedingungen Aktienoptionen auch an andere Mitarbeiter ausgegeben worden sind.
In diesem Zusammenhang ist erwähnenswert, dass das Aktienoptionsprogramm unmittelbar vor dem Börsengang in einer außerordentlichen Hauptversammlung am 20.12.2005 beschlossen worden ist, also zu einem Zeitpunkt, zu dem der Wertpapierprospekt vom 9.12.2005 bereits gedruckt war. Über die Verabschiedung des Optionsprogramms wurde daher erst einen Tag vor Beginn der Zeichnungsfrist in „Nachtrag Nr. 2 vom 11.1.2006“ berichtet.
Wallstreetonline.de /
#1 von Joschka Schröder
02.07.07 16:33:44 Beitrag Nr.: 30.450.944
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