AU000000RHC8 - Ramsay Health

Aus dem Englischen übersetzt mit Google Translate:

 

"Ramsay Health Care ist der fünftgrößte private Krankenhausbetreiber weltweit mit rund 480 Standorten in 11 Ländern. Die wichtigsten Märkte, in denen das Unternehmen tätig ist, sind Australien, Frankreich, Großbritannien, Schweden und Norwegen.

Es ist die größte private Krankenhausgruppe in jedem dieser Märkte außer Norwegen, wo es die Nummer zwei ist, und Großbritannien, wo es den vierten Platz belegt.

Ramsay Health Care hat eine Geschichte des akquisitorischen Wachstums, wobei die jüngste Akquisition die der in Stockholm notierten Capio AB im November 2018 war. Ramsay General de Sante ist zu 51 % an der Euronext Paris notiert.

Ramsay Health Care betreibt sowohl private als auch öffentlich finanzierte Healthcare. 

Ramsay Health Care Ltd bietet private Krankenhausdienstleistungen an.

Das Unternehmen besitzt, betreibt und verwaltet Gesundheitseinrichtungen, die den Gesundheitsbedarf von tageschirurgischen Eingriffen bis hin zu Operationen sowie psychiatrische Versorgung und Rehabilitation umfassen."

Quelle: Interactive investor 

Ich nehme dieses Unternehmen mal auf die Watchlist, ohne hier akut einsteigen zu wollen.



Mir gefällt seine internationale Ausrichtung:

"Die Klinikgruppe ist mit über 220 Krankenhäusern und Tageschirurgie-Einrichtungen in Australien, Frankreich, Großbritannien, Indonesien und Malaysia. Es ist einer der fünf größten privaten Krankenhausbetreiber der Welt." 
[...]
"Mit rund 25.000 Betten behandelt das Unternehmen fast drei Millionen Patienten pro Jahr."
(Quelle: Infotext Trade Republic)

Eckdaten auf dem Marketscreener: 

• Finanzen 
  
• Ratings
• Analysten
  
  

Fundamentaldaten auf Onvista

Traderfox-Check

Die Dividendenrendite ist mit 1-2% jetzt nicht wirklich der Kracher und seit 2015 kommt auch der Kurs nicht mehr nachhaltig voran. KGV ist mit 35-36 recht hoch; billig ist die Aktie IMO derzeit nicht, deshalb bleibe ich auch an der Seitenlinie.

Zu beachten wäre außerdem noch, daß die ohnehin schon magere Dividende mit australischer Quellensteuer belegt wird...

Reizvoll finde ich allerdings den Gedanken an eine höhere Gewichtung von Gesundheitswesen im Depot und dies speziell auf die im Beitrag #2 hierüber genannten Regionen zu erreichen. Australien ist in meinem Depot noch nicht sonderlich stark vertreten.

Die Unternehmensseite.  

The Ramsay Health Care (ASX:RHC) share price is down 5% in 8 days. Could it be a buy?

(Artikel auf Motley Fool vom 15.9.2021)

.

Hier ein Artikel zum Update des Übernahmeangebots.

themarketherald.de/...uehrten-konsortiums-bekannt-2022-08-26/  

Es gibt weitere Informationen!

themarketherald.de/...ines-joint-ventures-zurueck-2022-09-09/

Should you buy, hold or sell Ramsay Health Care shares?

By Jun Bei Liu

March 22, 2023

Ich habe diesen Titel weiter auf meiner Watchlist, aber ein KGV von über 49, gepaart mit nur 1,55% Dividendenrendite und der Aussicht auf australische Quellensteuerabzüge ist mir noch nicht attraktiv genug für einen Kauf. Insofern stimme ich mit der Autorin des Artikels hierüber nicht überein, aber mal schauen, was sich in der zweiten Jahreshälfte noch so alles ergibt.

Bin weiterhin auf der Seitenlinie.

Analysts Turning Bullish on Ramsay Health Care

Author
BOB KOHUT
01 Jun 2023

Immer noch auf Watchlist und Seitenlinie:

Ramsay Health Care share price falls on profit crunch and dividend cut

This private hospital operator continues to battle with higher costs.


(Der Artikel ist noch aus Februar 2024)

Was ist schiefgelaufen bei Ramsay

1. Schlechtes Finanzergebnis & Gewinnwarnungen

   • Für das Geschäftsjahr 2025 meldete Ramsay Health Care einen sehr schwachen Reingewinn nach Steuern. (Capital Brief)

   • Insbesondere in Großbritannien gab es hohe Abschreibungen (Impairments) auf Teile der Geschäftseinheiten. Dadurch sank der Gewinn stark. (Capital Brief)

   • Die Erwartungen der Analyst:innen wurden nur in wenigen Bereichen erfüllt — vor allem die Marge und der Ausblick enttäuschten. (fool.com.au)

2. Kostensteigerungen und Margendruck

   • Ramsay kämpft mit steigenden Kosten – Personalkosten, Betriebskosten, Inflation etc. Diese können häufig nicht vollständig überhöhte Tarife oder Rückerstattungen durch Versicherungen ausgeglichen werden. (Investing.com Australia)

   • Insbesondere in Australien und im UK sind die Margen unter Druck geraten. (fool.com.au)

3. Strategische und operationelle Probleme

   • Abschreibungen und Wertminderungen, insbesondere bei der UK-Sparte und bei europäischen Beteiligungen wie Ramsay Santé. (Capital Brief)

   • Der Unternehmensausblick wurde korrigiert (eine erwartete Gewinnsteigerung für FY25 wird nicht mehr erwartet). (Capital Brief)

   • Führungswechsel und Restrukturierung: Hohe Leitungsetagen werden angepasst, neue organisatorische Strukturen, was kurzfristig mit Unsicherheit verbunden ist. (Health Industry Hub)

4. Klinikschließungen & Rückzug aus bestimmten Segmenten

   • Ramsay kündigte an, 17 von 20 psychologischen Kliniken in Australien zu schließen aufgrund von „steigenden Kosten, ungleichmäßiger Nachfrage und operativer Komplexität“. (ABC)

   • Der Wechsel hin zu Telehealth-Modellen soll Kosten sparen, doch solche Maßnahmen signalisieren Investoren oft auch ein rückläufiges Wachstum oder strategische Not. (ABC)

5. Regulierung & Finanzierung in verschiedenen Märkten

   • In Frankreich (Ramsay Santé) gibt es weniger staatliche Unterstützung und geringe Indexierung, so dass Einnahmen nicht mit steigenden Kosten mithalten. (Simply Wall St)

   • In Australien und UK sind Rückvergütungen und Tarife durch Versicherer oder öffentliche Stellen nicht in dem Maße angepasst worden, wie Kosten steigen. Das drückt erheblich auf die Profitabilität. (Simply Wall St)

---

Warum fällt die Aktie weiter?

Die oben genannten Probleme haben kumulative Effekte:

• Vertrauen der Investoren sinkt: Wiederholte Gewinnwarnungen, Abschreibungen und strategische Rückzüge signalisieren Risiken und mangelnde Planungssicherheit.

• Unsicherer Ausblick: Wenn erwartet wird, dass Gewinne stagnieren oder fallen, verringert sich der zukünftige Cashflow, und das wirkt sich negativ auf den Aktienkurs aus.

• Margendruck & Inflation ohne ausreichenden Spielraum zur Preisanpassung belasten das Gewinnwachstum nachhaltig.

• Marktrisikofaktor: Gesundheits- und Kliniksektor sind stark reguliert. Änderungen bei Erstattungsregelungen, staatlicher Finanzierung oder gesetzlichen Vorgaben können plötzlich und gravierend wirken.
  

Zum Glück bin ich weiterhin auf der Seitenlinie geblieben. Mein Kumpel ChatGPT lieferte dann noch diese aktuellen Einschätzungen zur Aktie von Ramsay Health Care hier – mit Kurszielen, Ratings und dem, worauf sie besonders achten. Ich stelle sie im Anhang ein, da sonst das Format fliegen geht: 

Abschließend noch der Tipp von ChatGPT an langfristige, ertragsorientierte Investoren mit mindestens 10jährigem Anlagehorizont, die primär schauen auf:

• nachhaltige Geschäftsmodelle,
  

• robuste Cashflows & Dividenden,

• Bewertung im Verhältnis zur Substanz und Ertragskraft,

• und Wachstumsperspektiven, die über das Tagesrauschen hinausgehen.

Lass uns Ramsay Health Care unter genau diesem Blickwinkel betrachten.

---

Ramsay Health Care – Einschätzung fuer langfristige, ertragsorientierte Anleger

1. Geschaeftsmodell mit stabilem Grundbedarf

Ramsay Health Care betreibt private Krankenhaeuser und Kliniken in Australien, Europa (v. a. Frankreich und UK) und Asien. Das Gesundheitswesen gilt langfristig als strukturell wachsend: alternde Bevoelkerung, medizinischer Fortschritt und steigende Nachfrage nach stationaerer Versorgung sorgen fuer kontinuierlichen Bedarf.

Australien ist der Hauptmarkt und dort ist Ramsay Markt fuehrend im privaten Kliniksektor. Das ist ein defensives Kerngeschaeft mit wiederkehrenden Einnahmen.

Langfristig betrachtet handelt es sich um ein solides Basisgeschaeft mit systemrelevanter Bedeutung.

---

2. Aktuelle Lage: operativ schwach, aber potenziell temporar

Momentan steht Ramsay unter starkem Druck:

• Margen sinken wegen hoeherer Personalkosten, Energiepreise, Inflation

• In Europa (v. a. UK, Frankreich) ist das Geschaeft schwach; es kam zu Wertminderungen (Impairments)

• Klinikschliessungen und Rueckzug aus einigen Bereichen (z. B. Mental Health in Australien)

• Die strategische Neuausrichtung ist im Gange, aber noch nicht abgeschlossen

Diese Phase ist belastend, aber die Ursachen sind groesstenteils operativ und potenziell behebbar. Die Nachfragebasis ist intakt. Wenn es Ramsay gelingt, seine Kostenbasis besser zu kontrollieren und defizitaere Sparten zu straffen, ist eine Margenerholung wahrscheinlich.

---

3. Dividende und Ertragskraft

• Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei rund 2,5 bis 2,7 Prozent

• Die Ausschuttungsquote liegt historisch bei etwa 70 Prozent des Gewinns

• Bei einer operativen Erholung kann Ramsay die Dividende mittelfristig deutlich steigern

Fuer einkommensorientierte Anleger ist Ramsay kein klassischer Hochdividendenwert, sondern eher ein Dividendenwachstumswert. Die Stabilitaet der Dividendenpolitik spricht jedoch fuer das Management.

---

4. Bewertung: Unterbewertet oder fair?

Je nach Bewertungsmodell liegt der faire Wert der Aktie zwischen 45 und 62 AUD, bei einem aktuellen Kurs von rund 32 AUD. Das entspricht einem Abschlag von etwa 30 bis 50 Prozent.

Kennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhaeltnis (fwd. KGV ca. 18–21) oder das Kurs-Buchwert-Verhaeltnis (~1,1) sprechen fuer eine moderat guenstige bis unterbewertete Aktie – vor allem im historischen Vergleich.

Die Bewertung erscheint attraktiv, wenn man an eine Verbesserung der Profitabilitaet glaubt. Sollte das EBIT zurueck auf Vorkrisenniveau steigen, waere deutliches Kurspotenzial vorhanden.

---

5. Chancen und Risiken aus Investorensicht

Chancen:

• Stabile Nachfragebasis im Gesundheitswesen

• Marktfuehrerschaft in Australien mit langfristigen Vertraegen

• Operative Hebel durch Digitalisierung, Effizienzsteigerungen, Verkaeufe unprofitabler Sparten

• Potenzielle Rueckkehr zu Wachstum und hoehere Dividendenrendite mittelfristig

Risiken:

• Lang anhaltender Margendruck durch Lohnkosten und Inflation

• Politisch-regulatorische Unsicherheit, insbesondere in Frankreich und UK

• Kapitalintensives Geschaeft mit hohem Fixkostenanteil

• Schleppende Umsetzung der Restrukturierung

---

Fazit fuer ertragsorientierte Langfristinvestoren (10 Jahre+)

Ramsay Health Care befindet sich derzeit in einer schwierigen operativen Phase. Doch die fundamentalen Faktoren – stabile Nachfrage, gesundes Kerngeschaeft, langfristige Relevanz – bleiben bestehen.

Als Investor mit einem Anlagehorizont von 10 Jahren und Fokus auf nachhaltige Ertraege ist ein Einstieg auf dem aktuellen Niveau aus mehreren Gruenden interessant:

• Der Bewertungsabschlag ist signifikant

• Die Dividende ist zwar moderat, aber solide und ausbaubar

• Eine Rueckkehr zu hoeheren Margen wuerde sich stark auf den Kurs und Cashflow auswirken

• Die Aktie koennte ein klassischer Turnaround-Wert mit defensivem Kern sein

Empfehlung: Einstieg in 2–3 Tranchen ueber 6–9 Monate, um das Risiko kurzfristiger Kursschwankungen abzufedern.

Die Aktie ist aus Sicht eines langfristig orientierten, einkommensfokussierten Investors durchaus attraktiv – unter der Annahme, dass man bereit ist, eine mittelfristige Erholungsphase abzuwarten.