Sie haben nie gemeinsam geforscht, doch die Arbeiten von Eugene Fama, Lars Peter Hansen und Robert J. Shiller ergänzen einander schlüssig.
Fama, ein 74-jähriger Professor an der University of Chicago, belegte in den 1960er-Jahren anhand von detaillierten statistischen Studien des amerikanischen Wertpapiermarktes, dass der bisherige Verlauf eines Aktienkurses herzlich wenig darüber aussagt, wie er sich künftig entwickeln wird. Diese Einsicht ist heute wissenschaftlich ohne Gegenthese. Dennoch verschwenden kleine Daytrader und große Fondsgesellschaften weiterhin viel Zeit und Geld mit dem angestrengtem Studium der Aktiencharts und verbrennen sich beim Stock Picking die Finger.
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