Visibilität für 2011 erwartet
04.11.10 | 11:01 Uhr
Nach der Roadshow in Frankfurt mit CFO Markus Ehret und I Maren Schuster sei die Aktie auf "kaufen" heraufgestuft worden. Der befürchtete negative Newsflow habe sich letzte Woche mit der Guidance-Anpassung für das Geschäftsjahr 2010 sowie signifikanten Abschreibungen realisiert und sollte somit vorüber sein. Seit der Herabstufung der Analysten sei der Aktienkurs von SINGULUS um mehr als 15% gefallen. Der Business Case sei allerdings weiter intakt. Innerhalb der kommenden zwei bis drei Monate dürften Großaufträge für Solarprodukte gewonnen werden, eventuell bereits im Dezember. Diese sollten die Visibilität auf die Perspektiven von SINGULUS' Solarbereich in 2011 deutlich erhöhen. Angesichts des erwarteten positiven Newsflows, möglicherweise bereits bis Jahresende, und eines Aufwärtspotenzials von ca. 30% zur aktuellen Bewertung laute das neue Rating "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 4,50.
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die SINGULUS-Aktie (ISIN DE0007238909 / WKN 723890) von "halten" auf "kaufen" hoch.
Nach der Roadshow in Frankfurt mit CFO Markus Ehret und I Maren Schuster sei die Aktie auf "kaufen" heraufgestuft worden. Der befürchtete negative Newsflow habe sich letzte Woche mit der Guidance-Anpassung für das Geschäftsjahr 2010 sowie signifikanten Abschreibungen realisiert und sollte somit vorüber sein. Seit der Herabstufung der Analysten sei der Aktienkurs von SINGULUS um mehr als 15% gefallen. Der Business Case sei allerdings weiter intakt. Innerhalb der kommenden zwei bis drei Monate dürften Großaufträge für Solarprodukte gewonnen werden, eventuell bereits im Dezember. Diese sollten die Visibilität auf die Perspektiven von SINGULUS' Solarbereich in 2011 deutlich erhöhen. Angesichts des erwarteten positiven Newsflows, möglicherweise bereits bis Jahresende, und eines Aufwärtspotenzials von ca. 30% zur aktuellen Bewertung laute das neue Rating "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 4,50.
Der BluRay-Umsatz sollte in 2011 wachsen: Die Produktion der BluRay-Hersteller für die diesjährige Weihnachtssaison laufe auf voller Auslastung. Durch eine weiter zunehmende Penetration mit einem stetig ansteigenden Absatz von BluRay-Hardware und der Einführung von 3D dürften Replikatoren weitere Investitionen in BluRay-Herstellungskapazitäten tätigen müssen. Hinzu komme ein möglicher Wechsel von 20th Century Fox von Sonys Replikationsservice zu Kunden von SINGULUS wie z.B. Cinram oder Technicolor. SINGULUS' Marktanteil an neu installierter Kapazität sollte bei über 90% liegen. Damit sei zu erwarten, dass sich der Absatz von BluRay-Anlagen von rund 32 in 2010 auf 45 in 2011 erhöhe.
Das Management von SINGULUS habe während der Telefonkonferenz letzte Woche die Erwartung eines Absatzes von mindestens 40 Maschinen bekannt gegeben. Dieser Anstieg sowie ein zunehmender Absatz von BluRay-Mastering-Maschinen sollten einen zusätzlichen Beitrag von ca. EUR 30 Mio. zum Umsatz leisten.
Das Verfehlen der diesjährigen Guidance sei allein auf das Solarsegment zurückzuführen. SINGULUS habe während der Q2-Telefonkonferenz derzeit mit Kunden diskutierte Projekte in Höhe von EUR 150 Mio. erwähnt. Davon hätten nur geringfügige Teile rechtzeitig als Aufträge realisiert werden können. Die Visibilität für eine deutlich bessere Entwicklung im kommenden Geschäftsjahr 2011 sollte sich über die nächsten Monate jedoch erhöhen.
Erstens habe Saint-Gobain (ISIN
FR0000125007 / WKN
872087) kürzlich die Bildung eines Joint Ventures ihrer Tochter Avancis mit Hyundai (ISIN
USY384721251/ WKN
885166) für den Aufbau einer CIGS-Produktionsanlage in Korea bekannt gegeben, die identisch mit der aktuell in Torgau gebauten Anlage sei. Dies führe zu der Erwartung eines Auftrags für SINGULUS' Selenisierungsofen in Höhe von EUR 15 bis 18 Mio. Da der Produktionsstart des Joint Ventures bereits für Anfang 2012 geplant sei, sollte der Auftrag im Dezember/Januar zu erwarten sein. Das Management von SINGULUS habe diese Ansicht vor kurzem geteilt.
Zweitens habe SINGULUS kürzlich den Erhalt von 2 Absichtserklärungen für komplette Front-End-Systeme ("Solare"), mit einem Auftragsvolumen von jeweils EUR 16 bis 20 Mio., bestätigt. Hinzu komme eine Erholung bei den übrigen Solarprodukten insbesondere durch ein besseres Marktumfeld für Dünnschichtprojekte. Unter Berücksichtigung eines Front-End-Systems sollte SINGULUS die Solarerlöse in 2011 auf gut EUR 50 Mio. verdoppeln können.
Alles in allem sei nicht allzu viel erforderlich, um den für 2011 erwarteten signifikanten Umsatzanstieg von 45% zu erzielen. Darüber hinaus habe CFO Ehret betont, dass der Fokus stärker auf dem Free Cash Flow liege (mögliche weitere Straffung der OPEX, Reduzierung des Working Capital). Das Kursziel liege unverändert bei EUR 4,50 und biete ein Aufwärtspotenzial von 30%.
Das neue Rating für die SINGULUS-Aktie lautet "kaufen", so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 03.11.2010) (03.11.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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