OHB TELEDATA / __________________________________________________
Im April empfahlen wir OHB Teledata langfristig ausgerichteten
Anlegern zum Kauf. Leider gab der Kurs, nachdem er zunaechst auf
6,20 hochlief, im Zuge des anhaltenden Boersencrashs von 5,90 auf
4,50 ab. Dennoch halten wir das Unternehmen fuer eines der aus-
sichtsreichsten des Neuen Marktes. Wir sind weiter der Meinung,
dass das Papier vor einer Neubewertung steht. Diese Neubewertung
hatte im Rahmen des anhaltenden Boersencrashs natuerlich keine
Chance auf Niederschlag.
Mit Blick auf 2-3 Jahre sehen wir substanzielle Kurschancen. Der
laufende Crash wird nicht ewig anhalten und OHB ist auf Grund der
juengsten Fokussierung des Geschaeftsmodells nur in sehr geringen
konjunkturellen Zyklen unterworfen. Insbesondere das umfangreiche
Ruestungs- und Raumfahrt-Engagement verschafft dem Unternehmen
ein Mass an Auftrags- und damit auch an Planungssicherheit, wie
es wohl bei kaum einem anderen Neuer Markt-Wert vorzufinden ist.
Der Mehrheitsaktionaer, Fam. Fuchs, hat sich zur Beschleunigung
des Unternehmenswachstums dazu entschlossen, die am Neuen Markt
gelistete OHB Teledata mit der OHB Systems im Rahmen der OHB
Technologie-Gruppe zu fusionieren. OHB Systems ist ein etablier-
ter Anbieter im Bereich Satelliten- und Ruestungstechnik. Derart
mit zusaetzlichen Kompetenzen ausgestattet, haben sich die lang-
fristigen Aussichten der am Neuen Markt notierten OHB Teledata
schlagartig gebessert.
So ist die OHB Systems Konsortialfuehrer des SAR-Lupe-Auftrages
Bundeswehrauftrag Satelliten-Aufklaerung) mit einem Auftragsvo-
lumen von 300 Mio Euro, die innerhalb der naechsten Jahre suk-
zessive als Umsatz verbucht werden koennen. Insgesamt belaeuft
sich der Auftragsbestand derzeit auf 340 Mio Euro. Der SAR-Lupe-
Auftrag hat unseres Erachtens Signalwirkung, so interessieren
sich bereits mehrere europaeische Staaten fuer ein aehnliches
System, OHB fuehrt diesbezueglich bereits Gespraeche.
Weitere Phantasie vermittelt das Galileo-Projekt (siehe Aktien-
Newsletter Nr. 165), an dem die OHB voraussichtlich ebenfalls
beteiligt sein wird. Die Unternehmenskapazitaeten sehen wir
durch die bereits bestehenden Auftraege bis 2006 ausgelastet.
Bei wie aufgefuehrt hoher Planungssicherheit (hohe Bonitaet der
Auftraggeber bspw. Staatsauftraege) weist OHB ein 03e-KGV von 11
auf. Wir sehen vor diesem Hintergrund bei der Aktie ein attrak-
tives Chancen/Risiken-Profil und halten das Papier langfristig
fuer kaufenswert.
Wie im Editorial, Absatz Disposition, aufgefuehrt, empfehlen wir
das Papier zur Risikominimierung nur unter Umsetzung eines lang-
fristig angelegten Kaufplans zum Kauf: Die in Anbetracht der
weiter suspekten Marktlage zur Einmalinvestition bessere Alter-
native besteht darin, durch einen disziplinierten Kaufplan den
Cost-Average-Vorteil zu nutzen. Das Risiko eines unjustierten
Einstiegs wird somit vermindert. Plant ein Anleger unter Beach-
tung einer sinnvollen Portfoliodiversifikation beispielsweise,
einen Anlagebetrag von insgesamt 10.000 Euro in OHB zu inves-
tieren, empfiehlt es sich, den Kauf nicht en bloc durchzufueh-
ren, sondern ueber einen Zeitraum von beispielsweise 20 Monaten
jeweils monatliche Tranchen a 500 Euro zu erwerben. Stopp-Loss-
Kurse koennen in diesem Zusammenhang weniger retsriktiv gestal-
tet werden.
OHB TELEDATA (NEMAX ALL SHARE), WKN:
593612 Marktkapitalisierung: 36 Mio EUR
KGV 03e: 11
Kurs XETRA 24.07. 4,38 EUR
52-Wochen-Hoch: 6,35 EUR
52-Wochen-Tief: 2,00 EUR
Kursziel 24 Monate: 9,00 EUR
Empfohlenes Stop-Loss: 3,50 EUR
Unser Anlageurteil: "Long Term Buy"
Gruß Pichel
