Original-Research: UBM Development AG (von Montega AG): Kaufen

Einstufung von Montega AG zu UBM Development AG

Unternehmen:	UBM Development AG
ISIN:	AT0000815402
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	01.09.2026
Kursziel:	28,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Christian Bruns, CFA

Operativ starkes H1 - Freisetzung von Kapital im Fokus Am Donnerstag berichtete UBM Development starke Halbjahreszahlen. Überzeugendes Halbjahr, aber weiterhin keine Guidance: Mit einem Umsatzplus von 36,2% yoy auf 81,2 Mio. EUR und einem ebenso beeindruckenden Zuwachs der Gesamtleistung um 28,2% auf 179,9 Mio. EUR zum Halbjahr konnte UBM überzeugen. Dabei zog die Dynamik in Q2 mit einem Umsatzplus von 59,8% nochmals an. Und auch im Ergebnis durchschritt das Unternehmen die Gewinnschwelle auf allen Ebenen. Dafür waren neben einem guten Abverkauf von Wohnungen in Prag insbesondere Fair Value Anpassungen im Investmentportfolio in Höhe von 9,1 Mio. EUR verantwortlich. Trotz der starken Zahlen verzichtet das Management weiter auf eine Guidance. Wir vermuten, dass dies der großen Unsicherheit über die weitere Zinsentwicklung geschuldet ist. Überdies würde der im Augenblick noch nicht absehbare Verkauf einer oder mehrerer größerer Immobilien aus dem Bestandsportfolio (insb. Bürogebäude und Hotels) geeignet sein, das Zahlenwerk stark zu beeinflussen.   [Tabelle] Freisetzung von Cash: UBM ist ebenfalls ein Stück vorangekommen, nicht-strategische Projekte zu veräußern. So wurde ein unbebautes Grundstück sowie eine Beteiligung am 'Ekazent Paket 6' (u.a. Einzelhandelsflächen in Wien) veräußert und mit diesen Maßnahmen 21 Mio. EUR Cash freigesetzt. Die Nettoverschulduung (ohne Hybridkapital) sank um 13,1% yoy und die Eigenkapitalquote stieg auf komfortable 36,6% (Zielwert: 30%) an. Nach der Refinanzierung fälliger Anleihen sowie des Hybridkapitals werden nach der im Juli 2027 fälligen Anleihe erst im Oktober 2029 wieder verbriefte Fremdkapitalschulden fällig. Der Durchbruch, eine größere Immobilie aus dem Bestandsportfolio (Hotels, Bürogebäude) zu verkaufen, gelang jedoch im bisherigen Jahresverlauf noch nicht. Ein Verkauf aller zum Verkauf stehenden Assets zum Buchwert würde 362 Mio. EUR Cash freisetzen und den Aufbau einer substanziellen Pipeline im Bereich 'Bezahlbares Wohnen' erlauben. Fazit: Die H1-Zahlen zeigen, dass das Unternehmen den Break-Even geschafft hat und bei der Reduktion der Verschuldung sowie der Refinanzierung stark vorangekommen ist. Bei der Veräußerung nicht-strategischer Bestände sollte u.E. Geschwindigkeit Priorität haben, selbst wenn dies zu Lasten des Ergebnisses geht, damit UBM seine wertschaffende Strategie im Bereich 'Bezahlbares Wohnen' umsetzen kann. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit unverändertem Kursziel von 28,00 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren. Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission: Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter, Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im Nebenwertebereich auf der anderen Seite. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: info@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag