Original-Research: PSI SE (von First Berlin Equity Research GmbH): Accept the...

Original-Research: PSI SE - from First Berlin Equity Research GmbH

04.11.2026 / 10:31 CET/CEST

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The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Classification of First Berlin Equity Research GmbH to PSI SE

Company Name: PSI SE

ISIN: DE000A0Z1JH9

Reason for the research: Q3/26 results

Recommendation: Accept the offer

from: 04.11.2026

Target price: EUR45.15

Target price on sight of: 12 months

Last rating change: -

Analyst: Simon Scholes

First Berlin Equity Research has published a research update on PSI SE

(ISIN: DE000A0Z1JH9). Analyst Simon Scholes reiterated his ACCEPT THE OFFER

rating and increased the price target from EUR 45.00 to EUR 45.15.

Abstract:

Q3/26 profitability was above our forecast with adjusted EBIT coming in at

EUR5.7m (FBe: EUR2.6m; Q3/25: EUR2.3m) thanks mainly to a very strong quarter at

Grid & Energy Management. The segment's adjusted EBIT margin jumped to 20%

(Q3/25: 5.0%) as recent restructuring measures kicked in. The German

authorities gave regulatory approval for the Warburg Pincus takeover of PSI

in early July. Shareholders who tendered their shares received the offer

price of EUR45 per share. Warburg Pincus and persons acting jointly with the

bidder now hold 83% of all outstanding PSI shares. Warburg Pincus made an

offer of EUR45.15 per share to the remaining shareholders on 20 October in

connection with the delisting of the shares from the Frankfurt Stock

Exchange. The offer price is based on the legally mandated minimum price

which corresponds to the six-month volume-weighted average price prior to

the initial announcement of the offer on 8 September. Shareholders can

accept the delisting offer up to and including 17 November. The shares are

likely to remain listed in Hamburg, but trading liquidity and the quantity

of information on the development of the business will fall markedly as the

listing will no longer be Prime Standard. For these reasons we recommend

that shareholders accept the delisting offer of EUR45.15 (upside: 0.3%).

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PSI SE (ISIN:

DE000A0Z1JH9) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine ACCEPT

THE OFFER-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 45,00 auf EUR 45,15.

Zusammenfassung:

Die Rentabilität im 3. Quartal 2026 lag über unserer Prognose, wobei das

bereinigte EBIT bei EUR5,7 Mio. lag (FBe: EUR2,6 Mio.; 3. Quartal 2025: EUR2,3

Mio.), was vor allem auf ein sehr starkes Quartal im Bereich Grid & Energy

Management zurückzuführen war. Die bereinigte EBIT-Marge des Segments stieg

auf 20% (3. Quartal 2025: 5,0%), da die jüngsten Restrukturierungsmaßnahmen

Wirkung zeigten. Die deutschen Behörden erteilten Anfang Juli die

behördliche Genehmigung für die Übernahme von PSI durch Warburg Pincus.

Aktionäre, die ihre Aktien angedient hatten, erhielten den Angebotspreis von

EUR45 pro Aktie. Warburg Pincus und mit dem Bieter gemeinsam handelnde

Personen halten nun 83% aller ausstehenden PSI-Aktien. Warburg Pincus

unterbreitete den verbleibenden Aktionären am 20. Oktober im Zusammenhang

mit der Dekotierung der Aktien von der Frankfurter Wertpapierbörse ein

Angebot in Höhe von EUR45,15 pro Aktie. Der Angebotspreis basiert auf dem

gesetzlich vorgeschriebenen Mindestpreis, der dem volumengewichteten

Durchschnittskurs der letzten sechs Monate vor der ersten Bekanntgabe des

Angebots am 8. September entspricht. Die Aktionäre können das

Delisting-Angebot bis einschließlich 17. November annehmen. Die Aktien

werden voraussichtlich weiterhin in Hamburg notiert bleiben, doch die

Handelsliquidität und der Informationsumfang über die Geschäftsentwicklung

werden deutlich zurückgehen, da die Notierung nicht mehr im Prime Standard

erfolgt. Aus diesen Gründen empfehlen wir den Aktionären, das

Delisting-Angebot von EUR45,15 anzunehmen (Aufwärtspotenzial: 0,3%).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=aa06896be512b0a745867fd964f8a53d

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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