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EQS-News: mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG / Schlagwort(e): Sonstiges
Scheideweg
16.09.2026 / 09:00 CET/CEST
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Scheideweg
Kapitalmarkt-Standpunkt von Kai Jordan, Vorstand der mwb
Wertpapierhandelsbank AG
Die "Zwischenwahlzeit" ist in Deutschland meistens eine sehr interessante
Zeit. Gemeint ist die Zeit zwischen den Landtagswahlen, die immer als großer
Stimmungstest für die Bewertung der amtierenden Bundesregierung gewertet
wird. Insofern ist Deutschland etwas Besonderes. Es gibt nicht wie in den
USA die Midterms, es gibt viele punktuelle Wahlen, die interessanterweise
alle gleich gewichtet werden, obwohl die Bundesländer strategisch und in
Bevölkerungszahl stark differenzieren. Jetzt stehen wir zwischen den Wahlen
in Sachsen-Anhalt und Mecklenburg-Vorpommern zeitgleich mit Berlin. In
diesem Standpunkt beschäftigen wir uns damit, ob der Rechtsruck in
Sachsen-Anhalt zum Kapitalmarktrisiko für KMU werden kann.
Die Wahl in Sachsen-Anhalt verschiebt die politische Risikowahrnehmung von
ausländischen Investoren massiv. Politische Stabilität ist wichtig für die
wirtschaftliche Berechenbarkeit. Unternehmensbewertungen unterliegen auch
dem Country Risk. So verbindet Amundi, als großer institutioneller Investor
die Risikoprämie von Unternehmen mit der politischen Stabilität. Beide gehen
Hand in Hand.
https://research-center.amundi.com/article/german-reforms-what-do-they-mean-european-equities.
Auch der Präsident der Deutschen Bundesbank, Joachim Nagel, äußert sein
massives Unbehagen über den Aufstieg der AfD auf einer Pressekonferenz der
Europäischen Zentralbank in Berlin: "Hilft das, ausländische Investoren in
dieses Land zu locken? Definitiv nicht. Ich denke, sie werden zögern, sie
werden davor zurückschrecken, hier Geschäfte zu machen. Also ja, ich mache
mir Sorgen." Bundesbankpräsident Nagel sagt, er sei besorgt über den
Aufstieg der extremen Rechten | Reuters
Gerade Small und Mid Caps sind vom Heimatmarkt stärker abhängig. Operativ
sind diese Unternehmen in Deutschland zumeist fest verankert, eben auch als
Produktionsstätten. Das ist ein klarer Unterschied zu global orientierten
und diversifizierten Konzernen. Gerade hier ist ein negatives Risikoprofil
von Deutschland entscheidend. Amundi legt sich auch hier fest: "ERP leg:
reform credibility, political stability and lower tail risk can all reduce
the premium investors demand." und speziell für Small/Mid Caps: "We would
expect German small and mid-cap companies with high domestic sales and
strong balance sheets to outperform large multinational companies. Small-
and mid-cap stocks have the most direct fiscal leverage; they benefit (or at
least don't suffer) from euro strength, and they carry the highest
confidence beta from a depressed base."
https://research-center.amundi.com/article/german-reforms-what-do-they-mean-european-equities?utm_source=chatgpt.com
Auch Moodys sieht die Risiken bei Corporate Bonds deutlich. Der Appetit am
Credit-Markt wird durch politische Unsicherheiten gebremst. Höhere
Risikoprämien schlagen sich bei kleineren Corporate-Bond-Emittenten direkt
nieder. Ist der Kupon noch finanzierbar? Trägt mein Geschäftsmodell die Höhe
des Kupons? Bekomme ich die Anleihe platziert? Kann ich eine Bank motivieren
mich zu betreuen? Das Entscheidende für die Emittenten. Es handelt sich um
Umstände, die ihre direkte Unternehmensexistenz betreffen und die sie nicht
beeinflussen können.
Deutschland trifft der politische Rechtsruck in einer Phase wachsender
struktureller Standortbelastungen. Das IW erwartet bis 2029 eine
Fachkräftelücke von 723.000 Personen, 47 Prozent mehr als 2024, und warnt:
"Dass zugleich die Zuwanderung einbricht, dürfte den Anstieg noch
beschleunigen."
https://www.iwkoeln.de/presse/pressemitteilungen/alexander-burstedde-arbeitsmarkt-2029-fehlen-723000-fachkraefte.html
Gerade die sogenannten neuen Bundesländer sind auf Zuwanderung angewiesen.
Mehr als 160.000 Ausländer arbeiten dort in Engpassberufen.
https://www.iwkoeln.de/themen/arbeit-und-verdienst/zuwanderung-und-integration.html
Parallel ist Energie in der Nach-Habeck-Zeit wieder zu einem akuten
Wettbewerbsfaktor geworden. Das Bundeswirtschaftsministerium sieht Mitte
September eine nachlassende Konjunkturdynamik; Reuters nennt "persistently
high energy prices" als Belastung für Konsum und Wirtschaft.
https://www.reuters.com/world/berlin-sees-slowdown-economic-momentum-early-q3-2026-09-14/
Hinzu kommt die problematische Gasversorgung. Deutschlands Speicher sind
nicht ausreichend gefüllt. Das Wirtschaftsministerium scheint dies zu
verdrängen und behauptet fest und steif, dass das alles kein Problem sei und
ignoriert, dass rein rechnerisch die Speicher nicht mehr auf die
festgelegten Standards gefüllt werden können. Die deutschen Speicher waren
Anfang September nur zu rund 53 Prozent gefüllt, dem niedrigsten Stand seit
15 Jahren, während europäische und auch deutsche Gaspreise auf den höchsten
Stand seit Januar 2023 gestiegen waren.
https://www.reuters.com/business/energy/german-gas-supply-diversification-ensures-imports-price-equinor-says-2026-09-08/.
Die Ministerin scheint auf einen sanften Winter zu spekulieren. Der Markt
sieht das noch nicht, denn die Preise sind bereits jetzt um 150 % gestiegen
sind. Das erinnert an das THE (Trading Hub Europe) genannte System mit dem
der Vorgänger die Gaspreise im Sommer 2022 durch die Decke gejagt hat. Mit
einem Unterschied. Danach waren die Speicher voll und der Gaspreis ist
wieder kollabiert.
Diesmal ist das anders. Auch bei den Unternehmen wächst die Sorge. Der
ehemalige Arbeitgeber der Ministerin, die E.ON-Tochter Westenergie,
versandte über eine Tochterfirma bereits Briefe an die Kunden mit der Bitte,
Ansprechpartner zu definieren. Die Begründung: "Durch die Verkettung
witterungsbedingter, wirtschaftlicher, politischer und weiterer
unvorhersehbarer Faktoren" könnten bei der Gasversorgung "Engpässe
eintreten".
https://www.handelsblatt.com/unternehmen/energie/energie-150-prozent-preisanstieg-angst-vor-gasmangel-ist-zurueck/100252819.html
Wir sind gespannt, ob noch Gas nachgeladen wird und über wen. Denn während
der Kanzler sich am Tag, an dem dieser Standpunkt entstand, um die Arktis
kümmert, herrscht in seiner Partei arktische Stimmung. In den letzten
Umfragen zur Wahl in Mecklenburg-Vorpommern liegt die Partei zwischen 6
(Pollytix) und 7 (Forschungsgruppe Wahlen) Prozent.
Wir wollen hier keine aktuellen Diskussionen über die Zukunft des Kanzlers
und der Koalition lostreten, dazu bietet die Tagespresse ein abendfüllendes
Programm. Aber wenn der Winter in 2027 ebenfalls arktisch in Haushalten und
Unternehmen wird, weil das Wirtschaftsministerium das versemmelt hat mit dem
Gas, dann fragen Sie uns nicht nach den Umfragen. Ob der Kanzler die Kraft
nicht mehr hat, hier Richtlinienkompetenz walten zu lassen, oder ob er
ebenfalls auf einen milden Winter hofft, wird wohl für immer sein Geheimnis
bleiben.
Mittlerweile dürfen wir auch nicht die Spritpreise vergessen. Nach
ADAC-Daten vom 9. September kostet Super E10 bundesweit durchschnittlich
2,25 Euro je Liter, Diesel 2,32 Euro. Damit verteuerte sich binnen einer
Woche der Liter Diesel um 8,9 Cent.
https://www.adac.de/news/aktueller-spritpreis/ Auch das ist eine
Standortfrage. Ausländische Fachkräfte verlassen Deutschland und gehen wegen
der hohen Lebenshaltungskosten zurück in ihre Heimat. »Wir werden uns damit
auseinandersetzen müssen, dass wir Spritpreise um drei Euro bekommen«, sagte
Herbert Rabl vom Tankstellen-Interessenverband (TIV) der "Rheinischen Post"
Und damit meint er nicht die Tankstellen an der BAB.
Damit verstärken sich zwei bestehende Standortprobleme: knapper werdendes
Humankapital und hohe, volatile Energiekosten. Ein zusätzlicher politischer
Risikofaktor trifft deutsche Small und Mid Caps damit auf einer bereits
belasteten Kosten- und Wachstumsbasis.
Zu mwb:
Die mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG ist ein von der Bundesanstalt für
Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassener Wertpapierdienstleister
mit Niederlassungen in Gräfelfing bei München, Hamburg, Hannover, Frankfurt
und Berlin. Das Unternehmen wurde 1993 gegründet. 1999 erfolgte der
Börsengang. Heute ist die mwb-Aktie (ISIN DE000A3EYLC7, WKN A3EYLC) an der
Börse München im Segment m:access notiert wie auch im Freiverkehr an den
Börsen Berlin, Düsseldorf, Frankfurt (Basic Board), Hamburg und Stuttgart.
Unsere Dienstleistungen umfassen Emissionsberatung & Listings,
Zahlstellenfunktion, Designated Sponsoring und institutionelle
Kundenbetreuung. Im Wertpapierhandel betreut mwb gut 48.000 Orderbücher für
deutsche und internationale Wertpapiere. Dabei handelt es sich sowohl um
Aktien als auch um festverzinsliche Wertpapiere und offene Investmentfonds.
Damit ist mwb einer der größten Skontroführer in Deutschland.
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