Blase? Welche Blase? Warum Nvidia heute günstiger bewertet ist als Cisco damals

Hou Wey Fook sieht keine Blase. Der Chefanlagestratege von DBS, der größten Bank Südostasiens, hält die Rallye bei Technologieaktien rund um künstliche Intelligenz (KI) für gedeckt. Als Beleg dient ihm Nvidia. Laut Daten von Bloomberg kostet die Aktie das 17-Fache des für die kommenden zwölf Monate erwarteten Gewinns. Zugleich soll der Gewinn im nächsten Jahr um 70 Prozent wachsen.

Der Vergleich mit Cisco

Hou zieht eine Linie zur Jahrtausendwende. Vor dem Dotcom-Crash wurde Cisco Systems mit dem 100-Fachen des Gewinns bewertet. Das Aushängeschild der KI notiere dagegen im mittleren Zehnerbereich, sagte er bei Bloomberg TV.

"Wie kann das dann eine Blase sein?"

Für Halbleiter und künstliche Intelligenz gebe es weiter Rückenwind.

Die Hantel als Schutz

Ganz sorglos ist Hou trotzdem nicht. Um die Schwankungen im Depot zu begrenzen, empfiehlt er eine sogenannte Hantelstrategie. Den Begriff hat sich die Finanzwelt beim Kraftsport geliehen: Das Gewicht liegt an den Enden. Auf der einen Seite stehen Technologieaktien für Wachstum. Auf der anderen sorgen Anleihen mit guter Bonität für stabile Erträge. In der Mitte streuen Hedgefonds und Gold (Goldkurs) das Risiko.

Nvidia nahe dem Rekordhoch

Die Anleger teilen Hous Zuversicht. Die Nvidia-Aktie schloss am Freitag bei 233,95 US-Dollar und damit knapp unter ihrem Rekordhoch von 237,88 US-Dollar. Der Börsenwert liegt bei rund 5,65 Billionen US-Dollar.

Die 61 von Stockanalysis erfassten Analystinnen und Analysten raten im Schnitt zum Kauf. Ihr mittleres Kursziel von 327,70 US-Dollar liegt rund 40 Prozent über dem aktuellen Kurs.

Fazit

Hous Argument hat Gewicht. Solange die Gewinne so kräftig wachsen, wirkt die Bewertung von Nvidia moderat. Die niedrige Kennzahl beruht allerdings auf Prognosen. Schwächelt das Wachstum, steigt das Kurs-Gewinn-Verhältnis schnell. Die Hantelstrategie bietet deshalb eine gute Orientierung. Nvidia gehört auf die Wachstumsseite des Depots, aber nicht ins Zentrum.