RUBEAN - mit Softpos in die Zukunft _ Infothreat

Es gibt eine neue Einschätzung von MWB Research

rubean.com/wp-content/uploads/2026/08/...pdate___gnj6rm4u.pdf

... da hat rubean sich mal wieder ein ganz klein wenig in die karten sehen lassen.

die Kurszieleinschätzung von 10 Euro kann man bei 150 Tsd Installationen sicher besser vertreten als noch zuvor. So richtig neues steht nicht in der Studie - nach wie vor das Risiko der KE - offenbar hat man wieder etwas höhere Kreditlinien in Anspruch genommen - das erklärt, warum die KE bisher ausgeblieben ist. Zeigt außerdem, dass man Kreditgeber im aktuellen Setting überzeugen kann. Die Abhängigkeit von einzelnen Großkunden nimmt natürlich mit jeder einzelnen weiteren Installation ab. Auch das ist eine gute Entwicklung ... Mit den wiederkehrenden fees scheint man jetzt deutlich über 100 Tsd im Monat zu liegen - auch das ist ein wichtiger Meilenstein. Die weitere Entwicklung der Installtionen  im Feld ist die entscheidende Kenngröße - wäre schön, wenn Rubean hier mehr Transparenz an den Tag legen würde ... Aber wenn man weiter so steigern kann dann wäre hier eine echte Story drin.  

... noch ein Nachtrag ...

... was mir wirklich ein wenig rätselhaft bleibt, ist die recht spärliche Kommunikation in puncto neukunden. man hat doch inzwischen sehr, sehr potente Partner mit Lösungen im Boot:

- Sumni: die eröffnen demnächst ein flagship store in Georgia - auf dem C-Pad von Smni läuft Rubean und offenbar arbeiten die auch nach wie vor zusammen - Sumni hat einen weltweiten Marktanteil von 10% (lt. eigenen Angaben)

- zebra: Rubean hängt immer mit Zebra auch Messen ab - auch hier: dicker, dicker fisch ... da laufen bestimmt längst Pilots etc. Self-Check-Out und Co.

-Tpaga: haben eine Lösung entwickelt, die sehr, sehr zeitnah in den Markt gebracht werden soll. Auch Rubean im Hintergrund.

- fiserv kooperiert über sein System Clover auch mit Rubean - auch ein dicker fisch: "Das von Fiserv entwickelte Kassensystem Clover hält im Gesamtmarkt für POS-Systeme  einen Marktanteil von rund 5 %. Im speziellen Segment kleinerer Gastronomiebetriebe und Restaurants liegt der Anteil je nach Region und Auswertung bei ca. 8 % bis 20 %, "

Dazu die ganzen Mittelständler die mit Rubean kooperieren. Rubean erreicht demnächst m.e. eine kritische Größe, die es doch eigentlich erlauben dürfte, etwas offensiver aufzutreten - aber vielleicht habe ich auch zu wenig einblick

Seit der Terminalmeldung vom 22. Juli habe ich keine neue Kapitalerhoehung, keinen neuen Grossauftrag und keine neue offizielle Prognoseaenderung des Unternehmens gefunden.

Mein Fazit:

Die operative Entwicklung von Rubean bleibt interessant. Besonders das Wachstum der aktiven Terminals und der steigende Anteil wiederkehrender Softwareerloese sprechen fuer das Unternehmen.

Allerdings zeigt die neue Analyse von mwb auch, dass die Skalierung in die Profitabilitaet offenbar langsamer erfolgt als bislang angenommen. Der entscheidende Punkt fuer die naechsten Quartale bleibt daher, ob Rubean den steigenden Umsatz auch in deutlich bessere Margen und positiven Cashflow umsetzen kann und wie der weitere Finanzierungsbedarf geloest wird."

dass ich auf brain-weg zu ähnlichen Einschätzungen gekommen bin ;-) ... würde noch hinzufügen, dass die erhöhung der verbindlichkeiten auf ca 3 Mio auffällig ist - offensichtlich soll damit die KE verschoben werden.

noch auffällig: auf der HP wird eine Rollout bei der DHL angegeben - insgesamt 117.000 Installationen - kann mir irgendwie nicht so recht vorstellen, dass das stimmt - wenn ja, wäre das krass - und verwunderlich, dass es nicht gemeldet wird - oder es fließt nur wenig geld ... habe mal nachgefragt ...

Auch die Vermutung zu Self-Checkout kommt nicht aus dem Nichts. Rubean und shopreme haben eine strategische Partnerschaft fuer Self-Checkout und Scan-and-Go vereinbart; dabei wird der Zebra PS30 explizit genannt. Bei Dosenbach/Deichmann werden mobile Checkout-Loesungen mit Rubean auf Zebra-Handhelds bereits in ausgewaehlten Filialen getestet. Man muss also gar nicht spekulieren, ob es Piloten gibt - es gibt nachweislich welche. Was wir nicht wissen, ist, ob daneben bereits grosse, noch nicht bekanntgegebene Zebra-Rollouts laufen.

Bei Tpaga wuerde ich den Text etwas anders formulieren. Die Zusammenarbeit ist real, aber nicht erst Zukunftsmusik: Rubean, Tpaga und RS2 haben bereits 2024 in Kolumbien eine Loesung produktiv eingesetzt, unter anderem bei der COP16. Rubean hat ausserdem vor wenigen Wochen erneut auf Aktivitaeten von Tpaga in Kolumbien hingewiesen. Das spricht dafuer, dass die Partnerschaft weiterlebt. Eine neue, unmittelbar bevorstehende grosse Markteinfuehrung mit konkreten Volumina konnte ich allerdings nicht belastbar bestaetigen.

Beim Punkt Fiserv/Clover wuerde ich am meisten korrigieren. Rubean arbeitet definitiv mit Fiserv zusammen: Bei RAC in Grossbritannien wurde Rubean an das Fiserv Internet Payment Gateway angebunden und Fiserv ist einer der von Rubean unterstuetzten Acquirer.

Aber daraus wuerde ich nicht schreiben:

> "Fiserv kooperiert ueber sein System Clover mit Rubean."



Dafuer finde ich keinen ausreichenden Beleg. Viel interessanter ist eine andere Verbindung: Fiserv hat 2025 CCV uebernommen. CCV wiederum ist an Rubean beteiligt und nutzt Rubean als Lieferanten fuer seine PhonePOS-Loesung. Fiserv hat CCV gerade auch deshalb gekauft, um seine Clover-Plattform in Europa schneller auszurollen. Damit gibt es einen sehr interessanten strategischen Zusammenhang zwischen Fiserv, CCV, Clover und Rubean - aber noch keinen Beweis dafuer, dass Rubean Bestandteil von Clover selbst wird.

Beim eigentlichen Kern des Forumbeitrags bin ich aber ziemlich nah beim Autor

Die Frage "Warum kommuniziert Rubean so wenig Neukunden?" stelle ich mir ebenfalls.

Ich sehe dafuer zwei moegliche Erklaerungen. Die positive Interpretation waere: Rubean arbeitet inzwischen hauptsaechlich im Hintergrund als White-Label-Technologieanbieter fuer Banken, Acquirer, Hardwareanbieter und Integratoren. In diesem Geschaeft gehoert der Endkunde haeufig dem Partner und Rubean darf ihn eventuell gar nicht selbst kommunizieren. Rubean beschreibt sich inzwischen selbst explizit als B2B-Anbieter von White-Label-Payment-Technologie. Das macht eine gewisse Unsichtbarkeit plausibel.

Die weniger positive Interpretation waere: Es gibt zwar viele technisch und strategisch interessante Partnerschaften, aber deren Monetarisierung dauert laenger als erwartet. Genau darauf deuten fuer mich teilweise auch die zuletzt reduzierten Analystenerwartungen hin. Ein Partnerlogo ist eben noch kein Umsatz.

Und das ist fuer mich der entscheidende Punkt:

SUNMI + Zebra + Fiserv + Tpaga + BBVA + Global Payments + Correos + Deichmann + shopreme usw. sehen fuer ein Unternehmen dieser Groesse ausgesprochen stark aus.

Aber an der Boerse zaehlt irgendwann nicht mehr, mit wem man zusammenarbeitet, sondern:

Wie viele zahlende Terminals kommen daraus? Was verdient Rubean pro Terminal? Wie hoch sind ARR, Bruttomarge und Cashflow?

Genau deshalb sehe ich die "kritische Groesse", von der der Autor spricht, technologisch und beim Partnernetzwerk durchaus kommen. Finanziell ist sie aber noch nicht erreicht.

Das Interessante waere fuer mich: Wenn aus nur zwei oder drei dieser grossen Kanaele - etwa Zebra/SUNMI/Fiserv - ein richtiger Rollout mit jeweils Zehntausenden Terminals entsteht, koennte sich Rubeans Umsatzbasis ziemlich schnell veraendern. Die inzwischen ueber 150.000 aktiven Terminals zeigen zumindest, dass diese Skalierung nicht mehr nur theoretisch ist.

Ich wuerde den Forumbeitrag daher insgesamt mit "These richtig, Schlussfolgerungen teilweise etwas voreilig" bewerten. Besonders bei Zebra sehe ich inzwischen mehr Substanz

Wo siehst du eigentlich die Erhöhung der Verbindlichkeiten? Wenn ich in dem 2025er Bericht schaue sind die Verbindlichkeiten gefallen...

den du dankenswerterweise verlinkt hast - dort kann man das lesen - die werden mit rubean gesprochen haben.  

Ah MWB research geht von zusätzlichen 3 mio Schulden aus, ich dachte du hast den Wert von einem Rubean Bericht direkt.
Dann ist das vermutlich der Grund warum bis jetzt keine KE angekündigt wurde, man möchte eventuell das Jahr mittels Fremdfinanzierung "überbrücken".

... sorry wenn das missverständlich war - dachte in dem kontext ist das klar. MWB wird mit denen gesprochen haben - und auch geld bekommen haben für das rating - und genau: die Kreditlinien haben aufschiebende Wirkung für die KE. Das kann aber nur funktionieren, wenn der WP mitmacht und es Geldgeber gibt - scheint beides der Fall zu sein. Und angesichts der ausgeschriebenen offenen Stellen hat man auch nicht das Gefühl, dass sie auf dem Supersparkurs sind.

Die Angabe mit der DHL würde ich gerne irgendwie eingeordnet haben - noch keine Antwort.

Und noch zu deiner KI Einschätzung: SUMNI und Zebra sind schon wirklich dicke fische - da liegt schon erhebliches Potenzial. DAss die mit mehreren Großen kooperieren ist super - senkt Abhängigkeiten und günstige Übernahmen. Denn für Aktionäre, die jetzt einsteigen, wäre es schon ärgerlich, wenn die Story aufgeht, der laden dann aber für 20 Euro oder so übernommen wird. Bei so einem recht riskanten Invest erhofft man doch deutlich mehr.  

Das Thema DHL ist wirklich spannend. Die Frage ist ob wirklich 117.000 Geräte aktiv laufen, dann wäre allerdings die 150.000 insgesamt nicht sonderlich viel, oder ob die 117.000 eher das mögliche Potential ist.

es steht dort ja wörtlich:

"Deutsche Post DHL: Rollout on 117,000x TC57"  - abgesehen vom fehlenden leerzeichen ... soll das wohl - so verstehe ich das sukzessive auf zebra TC57 installiert werden (frage mich schon wozu - denn an der Haustür wird bei DHL doch kaum noch kassiert)

das würde die gesamrechnung über den haufen werfen ... denn mit correos (25000) und den anderen zustellern wären das alle in 150000 ... macht also nur sinn, wenn dhl noch nicht eingerechnet ist. dann aber wäre interessant, ob die als volle installtionen mitzählen - oder nur als abgespeckte version. eigentlich ein so großes ding, dass rubean darüber auskunft geben müsste.  

Annimiert durch eine Antwort kurz gestöbert - guckst du hier.

group.dhl.com/de/presse/...n-nachnahme-und-zollentgelten.html

KRASS - ab Ende Juli kann man auf dem handheld Bargeldlos bezahlen, das ging vorher nicht - und die haben Zebra Devices ... und es gibt 116.000 Zusteller in Dtschl. mit Ersatzgeräten ist 117.000 als sehr realistisch.

In der verlinkten PR ist explizit von einer APP auf dem Zebra-Device die Rede ... also: das wäre schon ein wirklicher knaller. und wenn die wirklich alle als Installationen gezählt werden müssten wir demnächst über 200 Tsd springen - oder es wird irgendwas geteilt oder anders gerechnet - wie auch immer - hier gibt es offene Fragen.
 

möglich wäre aber auch, dass die mit DHL so gedealt haben, dass DHL ein Paketpreis bekommen hat - 117.000 Installationen zum Preis von 25.000 Installationen oder sowas - das würde auch zum Sprung in der Anzahl der Installationen passen - dann wäre dhl schon in den 151.TSD (aktueller Stand) enthalten.  

... das steht für mich nach erneutem Stöbern fest.

In diesem Artikel:
techkrams.de/...nachnahme-und-zoll-endlich-bargeldlos-zahlen/
oder hier:
www.stern.de/gesellschaft/...-beim-paketempfang-37937406.html

wird darauf hingewiesen, dass DHL Nachnahme-Entgelte aus Sicherheitsgründen nur über GiroCard akzeptiert. Damit ist tatsächlich klar, dass Rubean - wie sie ja auch selbst angeben (auf der HP) - DHL als Großkunden gewonnen hat. DAss das nicht kommuniziert wird, ist mindestens grenzwertig. Die Konditionen werden sicher schlechter sein, als bei 117.000 verteilten Einzelinstallationen - aber dennoch eine großartige Referenz und ein weiterer Baustein für wiederkehrende Umsätze. Abhängigkeit von einzelnen Großkunden sinkt weiter ... Es ist auch unklar,  warum Rubean es nicht kommuniziert - denn DHL hat es ja ausführlich kommuniziert.  

Ich denke Rubean kommuniziert es nicht weil DHL kein direkter Kunde ist, sondern weil Zebra dazwischen ist...

dagegen spricht: alle anschlüsse - auch bei Correos, GLS oder whatever gehen ja auch über ein device ... wenn DHL in der Juni-Statistik noch nicht enthalten war, müsste es jetzt fix auf die 200Tsd plus X zugehen - allein, das mag ich noch nicht glauben.  

... gute Nachrichten, die Marktabdeckung schreitet voran:

https://www.ariva.de/aktien/rubean-ag-aktie/news/...bizum-ab-12112834

Man hat einen weiteren Dienstleister gewinnen können, die 120Tsd Installationen bereits im Feld haben. Mir gefällt die etwas realistischere Darstellung ... "ein Teil davon" kann jetzt über Rubean anbieten - komplett anderes wording als bei der GP-Tom Meldung - hier ist man doch jetzt lernfähig.

Um so mehr Vertriebskanäle gewonnen werden, umso mehr organisches Wachstum. S-Pos ist durch den Cube zuletzt ordentlich gewachsen - da sprechen wir aber von ca. 6000 Neukunden über den Cube ... jeder weitere Kanal macht Rubean unabhängiger ...  

Bizum ist nur angebunden - trotzdem gut.  

für andere Zahlungssysteme wie WERO etc. sein.
Damit zeigt Rubean technisch und strategisch das sie nicht nur Kartenzahlung, sondern auch lokale mobile Zahlungssysteme in die SoftPOS-App integrieren kann.

...
www.4investors.de/nachrichten/...?sektion=stock&ID=191755

recht realistischer Mini-Kommentar ... es geht in die richtige Richtung. 10 Euro halte ich nach dem Sprung in den Installation, DHL, TPaga Kulumbien, SUNMI USA auch für realistisch. Zumal Self-check-out über Zebra auch langsam interessanter wird - und eine Bezahlung am Terminal drei mal einfacher ist, als über den QR Code - hier dürfte auch irgendwann mal was kommen. Man dürfte in 2026 erstmals an der ersten Millarde Transaktionsvolumen kratzen. Das ist schon mal was.  

zu 4,50€ auf der Verkäuferseite im Xetra-Handel.
Da möchte sich wohl ein größerer Investor verabschieden.
Schon komisch, da derzeit operativ doch alles ein bisschen an Fahrt aufnimmt. Denkt man zumindest

abgeräumt wurden. Da hat mal jemand 200K locker gemacht. Mal gucken, ob es dazu eine Insidermeldung gibt - würde mich nicht wundern. Zumindest wusster er oder sie genau, was er/sie macht.  Ich rechne in den kommenden Wochen mit Neukundenvermeldungen. Der DHL Kunde ist von der Seite genommen worden, nachdem ich nachgefragt habe. Diese Geheimniskrämerei nervt etwas .... aber gut. Operativ scheint es zu laufen.  

da ist die meldung - wie heute morgen schon vermutet - war es wieder ein alter bekannter.

Stafen Mittig hat sich für knapp 230.000 gegönnt. der ist zumindest überzeugt. Ein weiteres Zeichen dafür dass eine KE kaum unter 5,50 laufen wird - das ist der Einkaufspreis von van der welden. vielleicht war das abgesprochen - vielleicht nicht - Mittig kauft immer in der ersten Monatshälfte. Aber immerhin mal ein ernsthaftes Zeichen.  

seit gestern Miniumsätze im Minutentakt ... hundertfache 1-Stück-Umätze - offensichtlich um den Kurs zu minipulieren... hatten wir schon oft - hier will offenbar jemand eine Geschäft machen ... ich vermute ein kleiner Glücksritter ...