KYG8904A1004 - Times China Hldgs Ltd

Im Rahmen einer Recherche zu Chinafonds und -ETFs war mir der Bestand von Times China Holdings Ltd. in diesem Fonds hier aufgefallen: www.onvista.de/fonds/anlageschwerpunkt/...-Fonds-LU0721876364

Profil unter ch.marketscreener.com/kurs/aktie/...IMI-15196490/unternehmen/
Finanzen unter ch.marketscreener.com/kurs/aktie/...MI-15196490/fundamentals/
Ratings unter ch.marketscreener.com/kurs/aktie/...GS-LIMI-15196490/ratings/
Analystenempfehlungen unter ch.marketscreener.com/kurs/aktie/...490/analystenerwartungen/

In der Tat bietet der Titel mit 9% eine hochattraktive Dividende; zudem gefällt mir der Gedanke an ein IMO aussichtsreiches Investment in den chinesischen Markt für Immobilienentwicklung.

Ist jemand hier bereits investiert?

Ich werde morgen hier mit einer ersten, kleinen Position einsteigen. Zwar gefällt mir die Entwicklung des Cashflows nicht sonderlich, aber ich halte das Unternehmen insgesamt für solide genug aufgestellt, seine Zukunft zu meistern. China hat die Coronakrise bislang gut im Griff und ich bin zuversichtlich, daß Times China Holdings sich hier mit dem Gesamtmarkt weiter voranarbeiten wird.

Es ist ein Titel, den ich einfach kaufen und liegenlassen möchte.

UNAUDITED OPERATING STATISTICS FOR THE EIGHT MONTHS ENDED 31 AUGUST 2021

Habe mich jetzt durchgerungen und meinen Bestand heute früh verdoppelt. IMO wird Times China die durch die Regulierung aufgenötigten Änderungen umsetzen und auf Dauer seinen Weg weiter machen. Ich gehe davon aus, daß der Kurs sich mittel- oder langfristig wieder erholen wird. Als Dividendeninvestor ist für mich vorrangig, daß die laufenden Erträge weiter fließen. Und die Dividendenrendite ist jetzt  über 10%ig - sofern daran nichts gedreht wird bis nächstes Jahr.  

Quelle: Onvista

• Weitere Kennzahlen auf Onvista 
  Für 2022-2023 wird ein deutlich höheres Gewinnwachstum vorhergesagt als für 2020-2021
  
  
• Analystenschätzungen auf Marketscreener 
  10x Kaufen
  2x Aufstocken
  3x Halten
  1x Reduzieren
  keine Verkaufsempfehlungen
  

Nio unterzeichnet MoU mit Immobilienentwickler Times China

UNAUDITED OPERATING STATISTICS
FOR THE NINE MONTHS ENDED 30 SEPTEMBER 2021

UNAUDITED OPERATING STATISTICS
FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2021

Times China ist auch mit abgebildet:

Auszug von der ersten Abb. - S&P  

Auszug von der zweiten Abb. - Moody's

Auszug von der dritten Abb. - Fitch

"Credit ratings of triple B minus and higher are investment grade, while those below are high yield."

Ein Leser des weiter oben verlinkten Artikels kommentierte ihn - auszugsweise - so (aus dem Englischen übersetzt mit Google translate): 

"[...]Baue ein Mehrfamilienhaus und verkaufe alle Einheiten mit Gewinn. Das macht Sinn.

Baue ein Mehrfamilienhaus und lass es leer stehen......weil das Wohnungsangebot zu groß ist. Das macht keinen Sinn...und das ist, was das kommunistische China getan hat und tut. Sie haben 30-60 Millionen leere Einheiten ... und sie bauen weiter mit der gleichen Geschwindigkeit.

https://www.statista.com/statistics/270162/urbanization-in-china/

Wie der obige Link zeigt, beträgt die Urbanisierungsrate im Jahr 2020 64 % ... und sie wird 2021 höher sein. Wenn 80 % Urbanisierung im kommunistischen China ein Endpunkt ist, was passiert dann mit dem Immobilienbau? Lassen Sie uns einige Zahlen ausführen:

Die Bevölkerung des kommunistischen China beträgt 1,4 Milliarden
16% der Bevölkerung sind 0,16 x 1.400 = 224 Millionen
bei 3 Personen pro Wohnungseinheit sind dies 224/3 = 74 Mio. Einheiten
wenn das kommunistische China 60 Millionen freie Einheiten hat, dann werden nur 14 Millionen mehr benötigt und dann kommt der Wohnungsbau im kommunistischen China abrupt zum Erliegen

Wenn Sie sich den obigen Link ansehen, sehen Sie, dass die Urbanisierung von 2019 bis 2020 um 3% gestiegen ist. Das sind 0,03 x 1,4 Milliarden = 42 Millionen Menschen / 3 Menschen pro Einheit = 14 Millionen Einheiten.

Wir wissen nicht genau, wie viele freie Einheiten es im kommunistischen China gibt. Aber egal ob 30 Millionen oder 60 Millionen, das Ende kommt in den nächsten 1-5 Jahren. [...]"

Es gibt auch positivere Einschätzungen, was den chinesischen Immobilienmarkt betrifft - hier ein Interview mit Teresa Kong, Portfolio-Managerin bei Matthews Asia. Was mich betrifft, ich stehe bei Times China Holdings inzwischen mit rund 60% im Minus, bin aber fest entschlossen, die Krise weiter auszusitzen. Nachgekauft habe ich jedoch nicht mehr.

Aus dem Englischen auszugsweise übersetzt mit MS Edge:

"Times China Equity Placement (8:17 Uhr HK)

Times China verkauft 117,7 Millionen neue Aktien zu HK$ 3,40 pro Stück, laut einer Erklärung der Hongkonger Börse. Der Preis entspricht einem Abschlag von 17,1 % auf den Schlusskurs der Aktie am Mittwoch."

Diese Verwässerungsaktion dürfte denn auch erkären, warum der Kurs heute erneut so derbe eingekracht ist. Ich halte meine Anteile immer noch und hoffe, dass die Dividende nicht das nächste ist, was zusammengestrichen wird...

Die offizielle Verlautbarung in Sachen Verwässerung...

Das kann jetzt jahrelang im Niedrigkursbereich bleiben. Hatten wir historisch gesehen eh schon mal:  

Auszugsweise aus dem Englischen übersetzt mit Google Translate:

"Und bei der jüngsten Herabstufung der Ratings zugunsten des chinesischen Immobiliensektors wurde das langfristige Rating von Times China Holdings von S&P Global Ratings von BB- auf B+ gesenkt, was es weiter in den Junk-Bereich befördert, wobei der Ausblick von stabil auf negativ geändert wurde."

Downgrade von Moody's

"Die Times China gab am Montag bekannt, dass sie vom 10. Januar bis 20. Februar 2-Dollar-Anleihen im Wert von 82,8 Millionen Dollar zurückgekauft hat."

Quelle: Bloomberg (s.u.)

Ich beobachte den Wert auch schon länger aber bin unsicher. Einerseits hört man viele gute News, der Immosektor brummt aber der Kurs fällt und fällt. Es ist schwer an tiefere Infos zu kommen.  

Heute bin ich bei Times China ausgestiegen - komplett. Eigentlich bin ich zwar ein Buyer und Holder, aber die Aussichten für den chinesischen Immobilienmarkt sind nicht nur kurz-, sondern auch mittelfristig weiterhin trübe und vor allem gefällt mir die Schuldensituation des Unternehmens nicht. Ich erwarte mir daher erst mal keine großen Sprünge mehr.

Seit der Ukraine-Krise ist mir als Halter der russisch-niederländischen Yandex-Aktie und eines ETF auf den MSCI Russia zudem schlagartig klargeworden, wie rasch aus einst aussichtsreichen Investments von jetzt auf gleich Depotleichen werden können, sobald ein Paradigmenwechsel eintritt.

IMO war das der Auftakt zu einer Blockbildung, die über kurz oder lang auch zu einer weiteren Teilung der Welt zwischen dem Westen und der VR China führen wird. Sollte Taiwan irgendwann mal angegriffen werden, könnte es meinen Investments im Reich der Mitte ähnlich ergehen. Daher will ich sie allmählich reduzieren, auch wenn's u.a. angesichts der attraktiven Dividenden noch so schwerfallen mag.

Mit dem Verkaufserlös habe ich stattdessen bei TAG Immobilien nachgelegt. Die ist zwar vor allem nach Ankündigung der EZB-Zinserhöhung auch gesunken, aber diesen Pessimismus halte ich dann doch für übertrieben und es winkt eine Dividende von zuletzt €0,93/St (Mai 2022, Ausschüttung 1x jährlich).

Ich hoffe also auch hier auf einen ordentlichen Turnaround, schalte das politische Risiko an dieser einen Position im Depot schon mal aus und sorge auch weiterhin für laufende Erträge - passt.