Bei Wal-Mart sind nicht nur die gegenwärtigen Zahlen, sondern auch die Entwicklung des Unternehmens in die Bewertung einzubeziehen.
Ich versuche das mal anhand der obigen Kriterien:
- eine hohe Ertragskraft (Werte in US-$)
P/E = 53,50 / 4,45 = ca. 12,0 ist attraktiv
Div.Rendite = 1,46 / 53,50 = ca. 2,70 %
Die Dividende dürfte nächstes Jahr wieder einmal steigen, so dass die 3 % in Reichweite kommen. Bemerkenswert ist, dass Wal-Mart seine Dividende ständig und kontinuierlich steigert und zwar atemberaubend:
Quartalsdividende in 2000: 0,060 US-$
Quartalsdividende in 2011: 0,365 US-$
Das ist etwas mehr als eine Versechsfachung. Allerdings muss dazugesagt werden, dass die Dividende stärker gestiegen ist als die earnings per share.
- eine gute (evtl. sogar beherrschende) Marktposition (große Wettbewerbsvorteile)
Wettbewerbsvorteile dürften in der exzellenten Logistik-Kette, der Breite des günstigen/guten Angebots liegen.
- eine hohe Dividenden-Rendite (ab 3% aufwärts)
Noch keine 3%, aber mit der nächsten Erhöhung realistisch (s.o.).
- ein relativ geringer Verschuldungsgrad
Nach den Ariva-Zahlen beträgt der Fremdkapital-Anteil = 112 / 180 = 62,2 %
Das könnte besser sein, ist aber immer noch im akzeptablen Rahmen (bis 66,6 %).
- eine gewisse "Krisenfestigkeit" (Konjunktur)
Würde ich bejahen, gerade in einer Depression wird weiterhin bei Wal-Mart gekauft (relativ preisgünstig).
- eine "attraktive Bewertung" (niedriges KGV, KBV und sonstige Parameter)
Das KGV liegt bei 12 (s.o.) und sieht gut aus.
Das KBV liegt bei 53,50 / 20,40 = 2,62 (geschätzt 2011) im unteren mittleren Bereich (unter 2 ist ideal).
Fazit: Über die letzten 16 J (da hab ich eine Tabelle mit Zahlen) betrachtet fällt auf, dass es immer gelungen ist, wesentliche Kennzahlen Jahr für Jahr zu verbessern, so etwa sales, cash-flow, earnings per share, dividend, book value. Es gibt nicht einen Ausrutscher (man zeige mir ein anderes Unternehmen, was das schafft).
Dass derzeit recht viele Aktien zurückgekauft werden, könnte darin begründet sein, dass die Walton-Familie wieder die Mehrheit anstrebt.
Nicht so sehr die (aktuellen) Zahlen, sondern die Fähigkeit relativ konstant und berechenbar zu wachsen und die Gewinne zu steigern, macht den Charme dieser Aktie aus. Das Unternehmen wird recht aktionärsfreundlich geführt, die Investor-Relations-Seite im Web ist mal richtig schön übersichtlich. Insgesamt ein Top-Wert.