Nie Gewinn gemacht – trotzdem Milliardär: Der Chip-Wahnsinn aus China

Der chinesische Computerchip-Hersteller Shanghai Enflame Technology Co. beschäftigt weniger als 900 Mitarbeiter und hat nur einen Großkunden. Seit der Gründung 2018 hat das Unternehmen noch nie einen Gewinn erzielt. Trotzdem sind die Gründer Zhao Lidong und Zhang Yalin inzwischen Milliardäre, wie Bloomberg berichtet.

Investoren pumpen viel Kapital in das Unternehmen und übersehen möglicherweise Wachstumshemmnisse. Größter Anteilseigner und zugleich größter Kunde ist Tencent Holdings.

Am Freitag feierte Enflame sein Börsendebüt in Shanghai. Die Aktie legte am ersten Handelstag zeitweise um über 200 Prozent zu. Dadurch stieg das Vermögen von Zhao und Zhang laut Bloomberg auf jeweils 2,5 Milliarden US-Dollar. Für beide gelten lange Sperrfristen, zudem müssen sie bestimmte Ziele erreichen, bevor sie ihre Anteile verkaufen dürfen.

Die Emission von Enflame war stark überzeichnet, obwohl das Unternehmen mit Lieferkettenproblemen, der Konkurrenz durch Nvidia und geopolitischen Unsicherheiten kämpft.

Zhao und Zhang arbeiteten früher bei Advanced Micro Devices (AMD). Zhao verbrachte zwei Jahrzehnte im Silicon Valley, Zhang leitete zuletzt die Kernchip-Entwicklung im Forschungszentrum von AMD in Shanghai. Statt mit Nvidias Grafikprozessoren zu konkurrieren, setzten beide auf einen eigenen Chip-Typ außerhalb von dessen Ökosystem.

KI-Boom in China 

Der Erfolg hängt eng mit Tencent zusammen, das seine Kapazitäten im Bereich künstliche Intelligenz für WeChat und andere Dienste ausbaut. Tencent hält 20 Prozent an Enflame und sorgte laut Bloomberg 2025 für fast 84 Prozent des Umsatzes von 990 Millionen Yuan, umgerechnet 127,35 Millionen Euro.

Enflame verzeichnete 2025 einen Nettoverlust von 1,16 Milliarden Yuan, umgerechnet 149 Millionen Euro, wegen hoher Investitionen in Forschung und Entwicklung. Ende 2023 musste das Unternehmen wegen geopolitischer Spannungen bestimmte Chip-Designs herabstufen, um sich den Zugang zu den Fertigungsanlagen von Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.(TSMC) zu sichern. Zusätzliche Einnahmen erzielt Enflame über staatlich geförderte Rechenprojekte in Städten wie Wuxi und Qingyang.

Paul Triolo, Technologiechef bei DGA, bezeichnet die Fokussierung auf alternative Chips als riskante Form strategischer Unabhängigkeit. Für Tencent und kommunale Rechenzentren könne die Strategie funktionieren, so Triolo, auf dem offenen Entwicklermarkt sei sie dagegen weniger attraktiv.