DUMMY FOR BOND

i W A T C H . F R E E - US-BOERSENBRIEF - 4. Jahrgang - Ausgabe 29 (18.07.2003) ______________________________________________ DEUTSCHE BIBLIOTHEK : ISSN 1616-1521 Erscheinungsweise: woechentlich Freitag/Samstag * Bitte Schriftart Courier einstellen * (-;______________________________________________;-) I N H A L T 01. IWATCH ABSTRACT 02. RUECKBLICK: HABEN WIR DAS ENDE DER RALLYE GESEHEN? 03. AUSBLICK: JETZT RICHTIG FUER DIE NAeCHSTEN TAGE POSITIONIEREN 05. WUNSCHANALYSE: PEPSI: AKTIENRUECKAUF VS DIVIDENDENERHOEHUNG 06. TRADINGIDEEN UND BILANZ 07. TERMINE DER NAECHSTEN WOCHE 08. CHARTTECHNIK DOW JONES, NASDAQ & GOLD 09. BROKER- UND HANDELSPLATTFORMEMPFEHLUNGEN 10. DISCLAIMER / HAFTUNGSAUSSCHLUSS UND RISIKOHINWEISE 11. AN-/ABMELDUNG ************************************************************** 01. IWATCH ABSTRACT ************************************************************** Liebe Boersenfreunde, heute sollten Sie der Pepsi Wunschanalyse besondere Aufmerksamkeit widmen. Ich habe dort erklaert, warum Aktienrueckkaufprogramme die gewuenschte Wirkung verfehlen koennen. Dividendenerhoehungen sind das neue Wundermittel der Kurspflege. Pepsi ist ein gesundes Unternehmen, das die Kurspflege jedoch leider noch mit den falschen Mitteln durchfuehrt. Der Kurs koennte einen neuen Schub erhalten, wenn das Management von Pepsi die Wichtigkeit einer attraktiven Dividende erkennt. Im Rueckblick wird beschrieben, wie im Verlauf der Woche die Stimmung langsam kippte. Auch Sir Alan konnte dies nicht verhindern, im Gegenteil: Mit seinen Worten warf er mehr Fragen auf als er beantwortete. Citigroup Chef Candy Weill ist zurueckgetreten. Dies bedeutet einen Verlust an Vertrauensbonus, den die Aktionaere diesem Manager zollten. Die Aktie wird wohl ein neues Kursniveau suchen. Im Ausblick gebe ich eine Liste aus, was passieren muss, um einen konjunkturellen Aufschwung in den USA zu initiieren. Entscheiden Sie dann selbst, in welcher Phase der Rallye wir uns gerade befinden. Noch immer prasseln Quartalsberichte nur so auf uns ein. Es wird ein schoenes Stueck Arbeit sein, die wichtigsten davon zu verfolgen. Die Uebersicht im Kapitel 07 soll Ihnen dabei helfen. Schliesslich werden Ihnen im Kapitel 08 wichtige charttechnische Grenzen der Indizes und des Goldpreises aufgezeigt, die Sie im Wochenverlauf im Kopf behalten sollten, um nicht die Orientierung zu verlieren. Viel Anregendes bei der Lektuere wuenscht Stephan Heibel ****************************WERBUNG*************************** Bessere Leistungen und trotzdem bis zu 2.500 Euro pro Jahr sparen: Wechseln Sie in die Private Krankenversicherung. Möglich für alle Selbständigen und Beamte ohne Einkommens- beschränkungen. Arbeitnehmer ab 45.900 Euro Jahreseinkommen. 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Nachdem sich die US-Boersen noch bis zur Wochenmitte wacker halten konnten, begann Mittwoch Nachmittag schliesslich eine Korrektur, die am gestrigen Donnerstag in einen kraeftigen Kursrutsch muendete. Allein gestern verlor der Nasdaq knapp 3%. Dabei begann die Woche noch recht vielversprechend: Intel (INTC) wurde von verschiedenen Brokern aufgewertet. Ebenso die Pharmariesen Johnson & Johnson (JNJ) und Merck (MRK). Banc of America (BAC) und Citigroup (C) vermeldeten bessere Quartalsergebnisse als erwartet. Endlich wirkt sich das niedrige Zinsniveau positiv auf die Ergebnissituation des Finanzsektors aus. Die Aufwertung von Intel seitens Merrill Lynch wurde schon bald bestaetigt: Intel veroeffentlichte ein gutes Quartalsergebnis. Ob Merrill Lynch hier mehr wusste als die Anleger? Am Dienstag folgte Merrill Lynch mit einem guten Quartalsergebnis aufgrund von Tradinggewinnen im Anleihenhandel und auch aufgrund des wieder ansteigenden Interesses an Aktien. Im Verlauf des Dienstags wurde dann ein im Maerz gegen Altria (MO) gefaelltes mildes Urteil von einem anderen Gericht aufgehoben. Altria sieht sich nun der Gefahr ausgesetzt, nochmals hoehere Geldforderungen befriedigen zu muessen. Dies war ein Daempfer fuer die Boersen. Und dann war da noch das alte Orakel: Sir Alan Greenspan meldete sich zu Wort. Diesmal orakelte er, dass die konjunkturelle Erholung im Gange sei, er werde aber dennoch das Zinsniveau noch lange niedrig halten. Fuer diejenigen unter Ihnen, denen der Zusammenhang zwischen dem Zinsniveau und der wirtschaftlichen Situation nicht so gelaeufig ist: Wenn die Wirtschaft schwaechelt, dann werden die Zinsen seitens der Notenbank, hier das Federal Open Market Committee (FOMC oder kurz Fed) auf einem niedrigen Niveau gehalten, um Unternehmen, die investieren wollen, die Finanzierung zu erleichtern. Man verspricht sich davon eine Ankurbelung der Konjunktur. Wenn die Konjunktur dann anzieht, muessen die Zinsen bald wieder angehoben werden, um eine drohende Inflation zu vermeiden. Hintergedanke ist natuerlich stets, sowohl die Stimmungsschwankungen der Unternehmer als auch der Bevoelkerung auszugleichen: Bei schwacher Konjunktur moechte niemand investieren, daher gilt der niedrige Zins als Investitionsanreiz. Bei einer guten Konjunktur gibt es ausreichend Investitionen, die Stimmung wird so optimistisch, dass Investitionsvorhaben gestartet werden, die niemals Aussicht auf Erfolg haben. Also werden die Finanzierungskosten hoeher geschraubt, um die Umsetzung von Investitionen zu erschweren. Wenn Sir Alan nun behauptet, die Konjunktur ziehe an, er werde aber das Zinsniveau noch lange niedrig halten, dann ist eine der beiden Aussagen falsch – oder die aktuelle konjunkturelle Situation laesst sich mit herkoemmlichem Wissen nicht beschreiben. Seit 45 Jahren war das Zinsniveau in den USA nicht mehr so niedrig wie heute. Seit 45 Jahren haben die USA nicht mehr solch eine drastische Hilfe benoetigt, um die Konjunkturlokomotive anzuschieben. Und nun sagt Sir Alan, dieses Rekordtief im Leitzins wird noch lange beibehalten werden? Gleichzeitig sehe ich aber keinerlei Hinweise auf eine anziehende Konjunktur. Vor ein paar Wochen habe ich Ihnen angekuendigt, dass diese Berichtssaison und dieser Monat Juli kritisch fuer Praesident Bush werden: Wenn nun nicht endlich die ersten Anzeichen fuer einen konjunkturellen Aufschwung zu Tage kommen, dann war die Boersenrallye nur ein Strohfeuer, eine Baerenmarktrallye. Wie lange also noch kann die Bevoelkerung mit der durch die Boersenrallye und den Immobilienboom getriebenen Aufbruchsstimmung bei Laune gehalten werden, bevor die Zweifler ueberhand nehmen und zu einer erneuten Verkaufswelle aufrufen? Sollte es wirklich sein, dass Sir Alan den Kampf gegen Deflation als auch Inflation verliert? Die Deflation hat sich diese Woche angekuendigt: Der Preisindex ohne Energie und Lebensmittel ist unveraendert geblieben. 0%! Viel naeher kann man an eine Deflation nicht mehr heran kommen. Und die Preise bleiben unveraendert, obwohl die Regierung Geld verfeuert wie nie zuvor: Aus dem leichten Haushaltsueberschuss zum Ende der Clinton Aera wurde nun in Windeseile das groesste Haushaltsdefizit mit einem prognostizierten Minus von $455 Mrd. im Jahr 2003. "Don't screw it up" soll Sandy Weill seinem Nachfolger Charles Prince noch gesagt haben. Weill verkuendete diese Woche, dass er die Geschaeftsfuehrung der Citibank (C) an Charles Prince uebergibt. Weill hat aus der Citibank ein Weltunternehmen gemacht. Er hat die Bank sicher durch die Internetblase manoevriert, ist dem IPO- Wahnsinn nicht verfallen, hielt sich fern vom schnellen Geld der Finanzbranche und baute den Kundenservice konsequent, aber kostenguenstig aus. Unter Weill ist die Citibank zu einer der weltgroessten Banken aufgestiegen. Zuletzt hatte ich die Aktien am 9. Mai zum Kauf zu $38 empfohlen, der Kurs streifte aber mit $38,1 knapp an meinem Einstiegskurs vorbei, so dass leider keine Position eroeffnet wurde. Anfang der Woche notierten die Aktien bei $48. Die Meldung ueber das Ausscheiden von Weill wurde von der Boerse mit einer Verkaufswelle beantwortet: Der Kurs fiel in den letzten drei Tagen um 8%. Ich habe dieses Phaenomen schon oefter erlebt, zuletzt beim Ausscheiden von Mister Shareholder Value Jack Welch als CEO von General Electric: Die Aktien fielen und der Nachfolger, Jeff Immelt, konnte gar nicht gut genug sein, um das Vertrauen, das sich Jack Welch ueber Jahre erarbeitet hatte, auszugleichen. Aehnlich wird es Charles Prince gehen: Er muss sich erst einmal beweisen, bevor die Anlegergemeinde zu ihm das gleiche Vertrauen hat wie zu Sanford Weill. Ich erwarte daher kurzfristig einen Kursrueckgang bis auf $40. Der Donnerstag bescherte dem Nasdaq seinen groessten Verlust seit Maerz. Nokia (NOK) gab warnende Kommentare ueber die naechsten Monate aus. IBM (IBM) konnte zwar ein gutes Quartalsergebnis praesentieren, aber nur aufgrund des guten Auslandsgeschaefts. Die Arbeitslosigkeit ist nun auf hohem Niveau endlich ein wenig zurueckgegangen. Dies koennte jedoch saisonal bedingt sein. Und ploetzlich begannen am gestrigen Donnerstag Gewinnmitnahmen im Techsektor die Kurse zum Abbroeckeln zu bewegen. Ist das nun die Trendwende? Das Ende der Rallye? Oder nur eine kleine Verschnaufpause, bevor es zum grossen Finale kommt? ************************************************************** 03. AUSBLICK: JETZT RICHTIG FUER DIE NAeCHSTEN TAGE POSITIONIEREN ************************************************************** Der Ausblick bleibt den zahlenden Abonnenten des iWatch.Pro vorbehalten. Bitte haben Sie Verstaendnis dafuer, aber ohne eine kleine Einnahmequelle kann ich diesen Service nicht aufrecht erhalten. ***************************WERBUNG**************************** In Deutschland gibt es kaum einen anderen, der die Hintergründe der Aktienmärkte so messerscharf von dem täglichen Medienrummel trennen kann, wie den Autor des US-Boersenbriefes iWatch.Pro Stephan Heibel Von seinen Fähigkeiten, komplizierte Zusammenhänge verstaendlich darzustellen koennen Sie sich mit diesem iWatch.Free ueberzeugen. Wenn Sie allerdings seine Schlußfolgerungen und Empfehlungen erfahren moechten, dann sollten Sie sich einmal um den iWatch.Pro kuemmern. Fuer eine Jahresgebuehr von 120 Euro erhalten Sie ein Jahresabonnement als auch ein Boersenbuch im Wert von ca. 45 Euro. Falls Ihnen ein Jahr zu lang vorkommt, dann koennen Sie den iWatch.Pro auch zunaechst fuer ein halbes- oder viertel Jahr bestellen. Oder bestellen Sie einfach das Schnupperabo. 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Ich werde ihn dann in die >Vorschlagsliste aufnehmen, anschliessend entscheiden Sie. >Wunschliste fuer die naechste Woche: > Amazon > eBay > Yahoo! > InterActive > Sina PepsiCo (WKN: 919824; PEP, $46,78) Letzte Woche Donnerstag veroeffentliche Pepsi einen ausgezeichneten Quartalsbericht: Im zweiten Quartal konnten Umsatz- und Gewinnziele erreicht werden, obwohl in diesem Fruehjahr landesweite Niederschlaege in bislang nicht gekanntem Ausmass den Konsum von Erfrischungsgetraenken haetten reduzieren muessen. Die Aktie sprang um 5% nach oben. Das Bild von Pepsi bleibt konsistent: Waehrend Coca Cola (K) immer wieder unter der Last der schwachen Konjunktur leidet, findet Pepsi immer wieder neue Wege, um weiter zu wachsen. Dieser Trend ist bereits seit 1996 zu erkennen. Somit konnte sich Pepsi das Vertrauen der Anleger erarbeiten und notiert heute bei einem KGV 04e von 19 und einem KUV von 3. zugegeben ein hohes KUV, jedoch gerechtfertigt durch eine hohe Profitabilitaet. Die Verschuldungsquote ist mit 0,2 in Ordnung. $1,8 Mrd. Barreserven geben dem Unternehmen eine ordentliche Handlungsfreiheit. Eines allerdings hat Steven Reinemund, CEO und Chairman von Pepsi, nicht so gut verstanden: Den Umgang mit Aktionaeren. Zu Zeiten des Internetbooms an den Boersen, als ein Kurs noch ausschliesslich durch eine hohe Nachfrage in die Hoehe getrieben werden konnte, waren Aktienrueckkaufprogramme ein probates Mittel der Kurspflege. Grosse Mengen an Anlegerkapital stroemte an die Boerse und suchte eine neue Heimat in irgendwelchen Aktien. Je weniger Aktien es gab, desto groesser war das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage: Wenn man durch Aktienrueckkaeufe das Angebot verkleinert, dann steigt der Aktienkurs. Heute ist das allerdings nicht mehr der Fall: Wir haben eine Niedrigzinsphase und Unternehmen sind angehalten, zu investieren. Das, was nicht investiert wird, sollte den Aktionaeren zukommen, die ohnehin knapp bei Kasse sind. Dies bedeutet, dass Aktionaere heute lieber hoehere Dividenden sehen wuerden als eine verminderte Aktienanzahl. Auch im iWatch haben Sie es bereits haeufig gelesen: Dividendenstarke Unternehmen werden kuenftig bevorzugt. Denn das Spekulieren auf Kursgewinne ist eine Krankheit der modernen Boersen, Anlageentscheidungen sollten eigentlich vor dem Hintergrund getroffen werden, dass man an der Geschaeftsentwicklung des Unternehmens partizipiert und nicht an dessen Aktienkursentwicklung. Und die Dividendenausschuettung ist das, was der Langfristanleger an seiner Aktienanlage zu schaetzen weiss. Pepsi hat in den letzten Monaten ein Aktienrueckkaufsprogramm durchgefuehrt und wundert sich nun, dass der Aktienkurs stagnierte. Nach meiner Erklaerung ueber die Vorlieben der heutigen Anleger wundert es nicht, dass der Aktienkurs bei einer Dividendenrendite von 1,3% nicht weiter anzieht. Pepsi haette einen Geschaeftsverlauf, mit dem man den Kurs locker in Richtung $60 bringen koennte, jedoch fehlt dazu der Koeder: Die Ausschuettung einer attraktiven Dividende. Charttechnisch ist der Kurs durch das positive Quartalsergebnis ueber seine Huerde bei $45,3 gesprungen und nimmt nun Kurs in Richtung $50. Bevor dies gelingt, koennte es nochmals zu einem Ruecksetzer und somit zu einer zweiten Einstiegsmoeglichkeit bei $46 kommen. Anschliessend wird es kritisch zu beobachten sein, ob die $50 Huerde genommen werden kann. Dann sollte diese Huerde umgehend zu einer starken Unterstuetzung werden. Von dort aus waere der Weg frei zu neuen Hoechstkursen ueber $53. Gelingt das Ueberspringen der Huerde nicht, so droht der Rueckfall auf $40,5. Fazit: Packen wir die Story und die Charttechnik zusammen, so koennte man folgende Strategie aufstellen: In der Hoffnung, dass Pepsi in den naechsten Wochen eine Dividendenerhoehung fuer das kommende Quartal ankuendigt, koennte man zu Kursen um $46 einsteigen. Bleibt diese Ankuendigung allerdings bis Mitte September aus und notiert der Kurs bis dahin noch immer zwischen $46 und $50, so sollte man diese Spekulation wieder aufloesen. ************************************************************** 06. TRADINGIDEEN UND BILANZ ************************************************************** BILANZ / OFFEN: iWatch 03/28 Maverick Tube (WKN: 884074; MVK, $17,83) wurde zu $18 gekauft, Ziel kurzfristig $20, dann erneut untersuchen. Wie erwartet hatten die schlechten Lone Star Meldungen den Kurs von Maverick nochmals unter Druck gesetzt, der Kurs ging noch bis $16,25 zurueck. Erst das am Mittwoch Abend verkuendete Quartalsergebnis zeigte den Unterschied. Zoran (WKN: 898539; ZRAN; $24,16) um $20 kaufen, Stopp Loss unter $18. Kaufkurs wurde nicht mehr erreicht. iWatch 03/27 BOEING (WKN: 850471; BA; $33,17) gekauft zu $34,5, Stopp Loss unter $33. Microsoft (WKN: 870747; MSFT; $26,69) kaufen um $25, Stopp Loss bei $24. Wette auf Fortsetzung der Rallye nach kurzer Korrektur. Merrill Lynch (WKN: 852935; MER; $52,1) kaufen um $46, Stopp Loss unter $45. Wette auf anhaltende Rallye. iWatch 03/23 Palm (WKN: 765833; PALM; $16,01) gekauft zu $15. Ziel ist zunaechst $20, anschliessend auch $27. Stopp Loss auf unter $14,5 anheben. iWatch 03/22 Royal Gold (WKN:885652; RGLD; $19,5)gekauft zu $18,5, erstes Ziel $23 wurde Ende Juni erreicht, Position teilweise realisiert mit Plus 24%. Naechstes Ziel $27 wurde noch nicht erreicht. Derzeit besteht erhoehte Rueckschlaggefahr bis auf $16,5. iWatch 03/13 Northrop Grumman (NOC, $86,36) gekauft zu $85, Ziel $98. Stopp unter $85. Langfristposition. Auffaellig, wie der Kurs seit vier Wochen wie mit einem Lineal ueber $86 gehalten wird, oder? BEOBACHTUNG: iWatch 03/23 America Online (WKN: 502251, AOL; $16,40) werde bei naechster Gelegenheit wieder zugreifen. ************************************************************** 07. TERMINE DER NAECHSTEN WOCHE ************************************************************** Die naechste Woche ist vollgepackt mit Ergebnisveroeffentlichungen von ganzen 1400 Unternehmen. Um dieser Zahlenflut gerecht zu werden, habe ich die fuer Sie wichtigsten Unternehmen herausgesucht und aufgefuehrt. Auf der anderen Seite muessen wir uns mit nur wenigen volkswirtschaftlichen Kennzahlen zufrieden geben. Die meisten von ihnen werden entweder Montag oder Freitag veroeffentlicht werden. Bei den Unternehmensveroeffentlichungen fallen bekannte Namen wie eBay und AOL ins Auge. Nach einem ungebrochenen Aufschwung in den letzten Monaten tendiert eBay nun seit ca. einer Woche eher seitwaerts. Sollte der Kurs eine vermeintlich positive Veroeffentlichung ignorieren, ist grosse Vorsicht geboten. AOL bewegt sich nach einem kurzen Blinzeln ueber die Marke 16,7 nun wieder in bekannten Bereichen von 16,2 – 16,65 . UNTERNEHMEN TICKER ERWARTUNG TERMIN 3M MMM $1.51 7/21/03 Merck & Co. MRK $0.84 7/21/03 Pfizer PFE $0.31 7/21/03 Texas Instruments TXN $0.06 7/21/03 American Express AXP $0.57 7/22/03 Amgen AMGN $0.45 7/22/03 Boston Scientific BSX $0.30 7/22/03 Colgate Palmolive CL $0.62 7/22/03 Schlumberger SLB $0.31 7/22/03 United Parcel Service UPS $0.59 7/22/03 AOL Time Warner AOL $0.11 7/23/03 Anheuser Busch BUD $0.75 7/23/03 AT&T Wireless AWE $0.05 7/23/03 BellSouth BLS $0.50 7/23/03 Bristol Myers Squibb BMY $0.38 7/23/03 Boeing BA $0.45 7/23/03 Qualcomm QCOM $0.30 7/23/03 Schering-Plough SGP $0.12 7/23/03 American Int'l Group AIG $0.94 7/24/03 Dow Chemical DOW $0.34 7/24/03 eBay EBAY $0.34 7/24/03 Eli Lilly LLY $0.60 7/24/03 Interactive Corp. IACI $0.14 7/24/03 Lockheed Martin LMT $0.52 7/24/03 SBC Communications SBC $0.41 7/24/03 Die wenigen volkswirtschaftlichen Kennzahlen duerften einen doch recht begrenzten Einfluss auf die Maerkte haben. Einzig fuer den Immobiliensektor sind die Verkaeufe bestehender Haeuser und Neubauten-Verkaeufe interessant. BERICHT ERWARTUNG TERMIN Haushaltsbudget (Juni) $21.0B 7/21/03 Bestellungen langlebiger WiGue(Juni) 1.0% 7/25/03 Verkaeufe bestehender Haeuser (Juni) 5.99M 7/25/03 Verkaeufe Neubauten (Juni) 1.135M 7/25/03 ************************************************************** 08. CHARTTECHNIK DOW JONES, NASDAQ & GOLD ************************************************************** Die Charttechnik bleibt den zahlenden Abonnenten des iWatch.Pro vorbehalten. Bitte haben Sie Verstaendnis dafuer, aber ohne eine kleine Einnahmequelle kann ich diesen Service nicht aufrecht erhalten. ***************************WERBUNG**************************** In Deutschland gibt es kaum einen anderen, der die Hintergründe der Aktienmärkte so messerscharf von dem täglichen Medienrummel trennen kann, wie den Autor des US-Boersenbriefes iWatch.Pro Stephan Heibel Von seinen Fähigkeiten, komplizierte Zusammenhänge verstaendlich darzustellen koennen Sie sich mit diesem iWatch.Free ueberzeugen. Wenn Sie allerdings seine Schlußfolgerungen und Empfehlungen erfahren moechten, dann sollten Sie sich einmal um den iWatch.Pro kuemmern. Fuer eine Jahresgebuehr von 120 Euro erhalten Sie ein Jahresabonnement als auch ein Boersenbuch im Wert von ca. 45 Euro. Falls Ihnen ein Jahr zu lang vorkommt, dann koennen Sie den iWatch.Pro auch zunaechst fuer ein halbes- oder viertel Jahr bestellen. Oder bestellen Sie einfach das Schnupperabo. 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Sie erhalten Realtimekurse zu $10 pro Monat. Wer sich bis Mitte April anmeldet, erhaelt den ersten Monat frei. http://www.ekip.de/exit.php?id=29 2. E*Trade: Diesen Broker kennen Sie vielleicht von der einen oder anderen Aktienanalyse meinerseits. E*Trade Deutschland bietet sowohl deutsche Depots als auch US-Depots an. Ueber die US-Depots koennen Sie dann shorten. Gleichzeitig erhalten Sie jedoch den Support aus Deutschland. http://www.ekip.de/exit.php?id=30 3. Interactivebrokers: Dieser britische Broker ist extrem guenstig, bietet jedoch nur bedingt deutschsprachigen Support an. http://www.ekip.de/exit.php?id=31 Lassen Sie mich Ihre Erfahrungen wissen. Die iWatch Gemeinde umfasst inzwischen eine ausreichende Anzahl, um auch einmal mit Wuenschen Gehoer bei diesen Brokern zu finden.