Software AG: Untergewichten (Helaba Trust)
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie des IT-Unternehmens Software AG mit „Untergewichten“ ein.
Europas größter Hersteller von Systemsoftware sei weltweit in über 70 Ländern mit 30 Niederlassungen und 90 Vertretungen präsent. Durch den Zusammenschluss mit der SAGA-Systems werde die Marktposition vor allem auf dem amerikanischen Kontinent deutlich ausgebaut. Zu den traditionellen Produkten würden Datenbank-Managementsysteme, Lösungen zur Integration komponentenbasierter Unternehmensanwendung, sowie Plattformen zur Entwicklung von E-Commerce-Lösungen zählen.
Im ersten Quartal 2002 seien die Lizenzumsätze mit 24,6 Mio. Euro um 42% gegenüber dem Vorjahr zurückgegangen. Dabei zeige die E-Business-Produktlinie mit 6,2 Mio. Euro (gegenüber 13,4 Mio. Euro) noch keine Zeichen der Besserung. Von den im März verschobenen Projekten seien 68% dem Enterprise-Transaction-Bereich zuzuordnen. Eine langsame Erholung der E-Business-Aufträge dürfe nicht vor dem vierten Quartal 2002 erfolgen. Die übrigen Umsatz-Sparten und die Aufwandsseite würden erwartungsgemäß ausfallen. Das Ergebnis werde vor allem durch den Verkauf der SAP SI-Anteile mit 9,3 Mio. Euro belastet und betrug –10,4 Mio. Euro.
Die vom Unternehmen anvisierten Lizenzerlöse für das Geschäftsjahr 2002 im Bereich von 140 bis 155 Mio. Euro seien sehr ambitioniert. Der Personalabbau bis Geschäftsjahresende von 150 Stellen sowie weiteres Einsparvolumen in Höhe von 20 Mio. Euro würden die Margen in den nächsten Quartalen geringfügig verbessern. Das EBITDA-Margenziel von 14-16% für das laufenden Geschäftsjahr würde jedoch voraussichtlich nicht erreicht. Daher werde weiterhin unverändert eine Untergewichtung der Aktie empfohlen. Das Kursziel würde geringfügig auf 12 Euro sinken.
25.04.2002 17:22 -cas-
Kurzzusammenfassung der Analyse
Analyst: Helaba Trust Rating: Untergewichten
Kursziel: k.A. KGV 03e: 13,6
Besprechungskurs: k.A. WKN:
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