Pine Technology - die Wiederauferstehung

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dielenritze:

Pine Technology - die Wiederauferstehung

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26.08.06 18:33
Kinders, lässt Euch heute eine beachtenswerte Aktie des Emerging Markets zuflüstern. Die Erfolgsfirma „nvidia“ kennen die meisten mindestens von Ihrem PC-Gehäuse, die chinesisch-kanadische Firma „Pine Technology“ (Hongkong) hingegen ist noch nicht so bekannt. Computerspiel-Enthusiasten unter Euch wissen sofort Bescheid: Zu Pine Technology gehört die Sparte „XFX“, ein chinesischer Hersteller von übertakteten Power-Grafikarten, einschließlich internationalem Vertrieb von Computerzubehör. Pine Technology ist XFX und Samtack!

XFX stellt zurzeit die performantesten Grafikkarten mit nvidia Grafikchips her wie z.B. XFX Geforce 7950, XFX Geforce 7900 GTX, XFX Geforce 7900 GT usw. So manch einer befeuert bereits seinen Gamer-PC mit einer dieser heißbegehrten Grafikkarten und weiß, dass Tester allerorten die XFX Grafikkarten in den höchsten Tönen loben und diese entsprechend oft vergriffen sind. Im Internet gibts mehr dazu.

Nun zur Aktie (WKN 931045). Gegen Ende September wird Pine Technology von seinen neuen Jahreszahlen berichten und mit einem neuen Umsatzrekord in seiner Unternehmensgeschichte aufwarten. Ungefähr 360 Mio! US-Dollar Umsatz werden erwirtschaftet (bis zum dritten Quartal waren es bereits 269 Mio USD), dank einer weltweit begeisterten und wachsenden Gamer-Schar. Das Umsatzplus in diesem Jahr beläuft sich bereits auf satte 37%, bei verdoppeltem Gewinn! Dass eine Firma wie Pine am Aktienmarkt nur etwa 14 Mio USD wert ist (KGV 4,2!), kann dabei nur erstaunen. Der Buchwert notierte bereits in 2005 bei 53 Mio USD mit Cash on Hand von etwa 10 Mio USD, Tendenz steigend.

Seit einiger Zeit wird die Aktie in rythmischen Wellen aus dem Allzeittief getragen, ausgelöst von regelmäßig positiven Nachrichten. Aktuell notiert die Aktie in Frankfurt bei etwa 2 EuroCents. In 2003 puscht der Emerging Markets Investor die Aktie leider etwas zu früh; danach wird sie fallengelassen und feiert seitdem ihre durch Nachrichten fundierte Wiederauferstehung. Auch das österreicherische Finanzhaus AVW-Invest beteiligt sich Ende 2005 an Pine Technology und stockt aktuell seinen Bestand auf. Pine Technology hat nur ein einziges Mal Miese gemacht in 2003, vermeldet sonst nur Gewinne. Nach der erfolgreichen Restrukturierung wachsen die Geschäfte mit stetig steigendem Momentum, und zwar seit neun Quartalen!

Der Einstiegszeitpunkt wäre auch aus charttechnischen Gesichtspunkten jetzt günstig. Wer Interesse hat, macht sich mal im Internet schlauer.

Info
www.hkgem.com/prices/gei/e_default.htm
www.avw.at/deutsch/gruppe/beteiligungen/...ungen_sicherung.php

Gruß Manfred
Terminator100:

Manfred was macht dich so sicher das

 
27.08.06 14:39
Pine steigen wird. wieviele hast du schon und zu welchem Kurs gruss T100
dielenritze:

Bin ganz knapp unter der Oberfläche ...

 
27.08.06 15:58
Hi,

ich bin gut investiert und baue meinen Bestand noch aus. Meine Durschnittskurs liegt leider noch unter Wasser bei 2,1 Cent. Eine gewisse Vorsicht und Geduld ist beim Kauf vonnöten, da der Markt sehr eng ist. Wer mehr kaufen will, kommt zurzeit nicht umhin etwas mehr zu bieten als die anderen.

Hongkong ist maßgeblicher als Deutschland, obwohl auch die deutschen Kurse den Kurs in Hongkong beeinflussen. Sagen wir es so, wenn der Kurs in Hongkong um 20% steigt, dann ist der Kurs in Deutschland am nächsten Tag auch um 20% höher. Steigt der Kurs in Deutschland zuerst, bleibt Hongkong in der Regel zunächst beim alten Stand. Bleibt der Kurs in Deutschlang auch in den Folgetagen höher, passt sich Hongkong allmählich an.

Viel Glück beim Einkauf, falls Du es vorhast ...

Gruß Manfred
dielenritze:

Kurzfristige 50% Chance ... ist wohl das Mindeste

 
27.08.06 16:04
Die folgenden Zahlen habe ich aus den letzen Geschäftsberichten. Demnach steht es zurzeit so:

Umsatz/Gewinn aus den letzten drei Quartalen: 269 Mio/2,28 Mio USD. Die beiden letzten Quartale sind auch in dem vorherigen Jahr ähnlich ausgefallen. Da XFX am 09.März 2006 ganze 17 verschiedene Grafikkarten aus drei Produktfamilien von der Rampe gelassen hat, wovon viele mit "sehr gut" getestet wurden, gehe ich von einem ähnlichen Ergebnis wie im dritten Quartal aus. Das heißt noch einmal Umsatz/Gewinn 95 Mio/1 Mio USD. Dann kommen wir auf ein Gesamtergebnis im Geschäftsjahr 2005/2006 von Umsatz/Gewinn 365 Mio/3,3 Mio USD.

Ich halte einen KGV von 7 bis 8 für realistisch, entspricht auch dem aktuellen KGV von etwa 7,3. Alles andere darüber wäre nice to have, darunter wäre klar under value.

Also 7,5 (KGV) x 3,3 (Gewinn) : 685 (Mio Aktien) = ca. 3,6 USCent, also ungefähr 3 EuroCent. Solche Kurse müssen sich nach der Zahlenmeldung mindestens einstellen, um den KGV auf demselben aktuellen Niveau zu halten, ohne Berücksichtigung der weiteren Aussichten, die sicher nicht schlecht sein werden.

Immerhin handelt es sich hierbei also um eine kurzfristige 50%-Chance.

Gruß Manfred

Seid vorsichtig beim Kauf und nicht gierig, falls ihr hier einsteigen wollt.
dielenritze:

nVidia wird offensichtlich sehr positiv gesehen ..

 
28.08.06 18:27
Hi an Alle,

beachtenswert ist zurzeit auch der Kursverlauf der nVidia-Aktie. Die hat in den letzten Tagen mehr als 50% zugelegt. Die ATI-Übernahme von AMD wird am Markt offensichtlich positiv für nVidia gesehen. Im übrigen wird das neue Windows den Bedarf an entsprechenden Grafikkarten deutlich erhöhen. Um die Vista-Ressourcen optimal auszuschöpfen werden ebenso neue Grafikkarten benötigt. Diese Neuigkeiten könnten auch Pine Technology beflügeln. Zumindestens stimmt nun auch die Perspektive für das Jahr 2007.

Gruß Manfred
Terminator100:

jetzt steig nVidia anstatt PINE o. T.

 
28.08.06 18:40
dielenritze:

Informationen zu Pine Technology

 
29.08.06 10:40
(Daten auf Basis der Geschäftsberichte von 1999 bis 3/2006 zusammengestellt, Quelle: www.hkgem.com/prices/gei/e_default.htm)

Firmenstruktur (siehe auch www.pinegroup.com/profile_4.htm):
Die Pine Technology Holdings Limited (Hongkong), Bermuda with limited liability, hat zwei Sparten: XFX (Grafikkarten, China) www.xfxforce.com/web/home.jspa und Samtack (Computervertrieb, Kanada) www.samtack.com/2006/

Historische Umsatz- und Gewinnentwicklung, Jahr (Umsatz/Gewinn; gerundet in Mio. USD):
1998 (199/2,1); 1999 (249/4,2); 2000 (317/10); 2001 (297/0,9); 2002 (238/0,4); 2003 (227/-0,9)*; 2004 (227/1,6); 2005 (264/2,3); 2006 (365 erw./3,3 erw.)**

* Erstes und bisher einziges Jahr mit Miesen aufgrund von Umsatzschwäche und erheblicher Restrukturierung.
** Meine persönliche Schätzung. Ein historischer Umsatzrekord wird in 2006 zweifellos erreicht. Bis zum dritten Quartal liegen vor (270/2,2). Traditionell ist die zweite Geschäftsjahreshälfte stärker. Beim geschätzten Ergebnis läge das KGV bei 4,2 (Kurs 2 USCent).

Umstrukturierung:
Begann 2002 und wurde 2003 abgeschlossen. U.a. wurde das Produktspektrum drastisch verringert mit neuem Fokus auf Highend-Grafikkarten mit nVidia-Grafikchip und -Referenzdesign. Bestimmte Regionen wie Australien wurden aufgegeben.

Aktuelles Geschäftsmomentum (bis einschl. drittem Quartal):
Umsatz +37%, Gewinn +50%

Umsatzverteilung 2005 nach Sparten (Mio. USD):
Gesamt: 264, davon XFX: 154 (+46% i.Vgl. zum Vorjahr), Samtack: 110 (-9,5% i.Vgl. zum Vorjahr, aber bei fast verdoppeltem Gewinn!)*

* Zitat Geschäftsbericht: “This is pretty much in line with our new strategic priorities of putting profitability and operational efficiency above the revenue growth of the Distribution business.” Mit anderen Worten: Entspricht der neuen Samtack-Strategie „lieber mehr Gewinn, als mehr Umsatz“.

Umsatzverteilung 2005 nach Regionen (Mio. USD):
Nordamerika: 157 (etwa +2% i.Vgl. zum Vorjahr)
Europa: 50 (etwa +45% i.Vgl. zum Vorjahr)
Asien: 54 (etwa +45% i.Vgl. zum Vorjahr)
Andere: 3

Firmengründung:
1989 in Kanada (zunächst nur Computerzubehörvertrieb, später eigene Produktion in China), XFX wird in 2002 als eigenständige Sparte gegründet. Zusammenarbeit mit nVidia seit 2001. Entwicklungslabore und Fabriken in China, Taiwan und Korea.

Joint Ventures/Koorperationen:
Verschiedene Joint Ventures mit Hardwareherstellern und Vertriebsfirmen für Computerzubehör. Geplante Kooperation ab Mitte 2006 mit Fatality (Johnathan Wendel) für die Entwicklung einer neuen Grafikkarten-Produktlinie unter dem Markennamen „Fatality“.

Mitarbeiter (2005):
400 (widersprüchliche Angaben bei Samtack, früher bis zu 1000), davon etwa 100 bei Samtack in Kanada, etwa 8,8 Mio USD Personalkosten

Börsengang:
1999 Growth Enterprise Market (GEM), Hongkong, Symbol 8013.hk. Ausgabepreis umgerechnet 15 Eurocent, Höchststand 25 Eurocent in 2000, Niedrigststand 0,6 Eurocent in 2003, Geschäftsjahr endet am 30. Juni.

Aktien:
ca. 683 Mio., Basiswert: 10 HKCents (entspricht nach heutiger Umrechnung etwa 1 EuroCent), bisher keine Kapitalerhöhung; Managementbeteiligung: 55,2%, Freefloat: 44,8%. Hinweis: Management kauft in 2005 Anteile von Investmentfirma zurück.

Börsenhandel:
Hongkong (GEM) und Deutschland, Freiverkehr. In Deutschland ist der Aktienumsatz bis zum Dreifachen höher, die Kursstände beeinflussen sich gegenseitig abhängig vom lokalen Nachfrage-Angebotsverhältnis. Es scheint, als würden in Deutschland deutlich mehr Aktien gehandelt seitdem der Emerging Markets Investor in 2003 gepusht hat. Aktueller Umrechnungskurs Hongkong Dollar – Euro etwa 10 : 1. Kurse mit Angabe der Stückzahlen: de.today.reuters.com/stocks/...eQuote.aspx?ticker=8013.hk&fs=1

Aktienoptionen:
Aktuell nur für das Management (relevant sind etwa 8 Mio Aktienoptionen bis 2009 auf Basis 15 HKCent). Aktienbeteiligungen für Mitarbeiter sind angedacht.

Aktuelle Kennzahlen:
EBIT-Marge: 10,4%; Nettomarge: ca. 1%; Barmittel: 13 Mio USD gemäß Jahresbericht 2005 (entspricht etwa der derzeitigen Marktkapitalsierung!); Debt-to-equity: 69,4%; Buchwert: 53 Mio USD gemäß Jahresbericht 2005.

Marktkapitalisierung: etwa 14 Mio USD beim Kursstand 2 USCent

Dividende: bisher keine

Beteiligungen: AVW-Invest etwa 1% (stocken m.E. gerade auf), www.avw.at/deutsch/gruppe/beteiligungen/...ungen_sicherung.php

XFX-Produkte:
Grafikkarten, Spielkonsolen, Speichersysteme (bis 2003 auch Komponenten wie Motherboards, MP3- und CD-Player und andere Audio- u. Kommunikationsgeräte wie Modem, Fax usw.). Aktuelle Top-Produkte: XFX Geforce 7950, XFX Geforce 7900 GT und GTX, Testberichte im Internet.

Vertrieb der eigenen Produkte:
Über internationale Vertriebsnetzwerke mit E-Händlern und Kaufhäusern in USA, Kanada, Europa, Asien. Z.B. in Deutschland: Media Markt (auch Spanien), Saturn, Atelco und viele andere Online-Retailer; in den USA: Walmarkt, Sam’s Club, Circuit City; in Kanada: Best Buy, Radio Shack, Office Depot, Business Staples; in England: Virgin Megastores, PC World, Maplin Electronics; in Frankreich: Carrefour, Auchan; usw.

Kanadische Vertriebsdivision:
Globaler Vertrieb von Computerzubehör unter dem Firmennamen „Samtack“, gehört insbesondere in Kanada zu den  Marktführern im Großhandel mit Computerprodukten, Vertriebszentrale: Toronto, Kanda.

Sonstiges:
Firmenphotos: samtack.com/2006/profilefactory.htm
Soziales: Samtack gewinnt 2004 in Kanada eine Auszeichnung für „High Standards & Working Conditions“ und 2005 eine Auszeichnung für beste kanadisch-chinesische Zusammenarbeit (siehe Hompage Samtack, news und profile)

Geschäftsaussichten:
XFX hat durch ein intelligentes Produktkonzept (drei Untertypen pro Grafikkarte je nach Übertaktungsgrad und Leistung der Speicherbausteine) sowie just-in-time-Lieferung stark an Attraktrivität gewonnen. Hinzu kommen und großzügige Produktgarantien. ATI ist nach der Übernahme von AMD zunächst mit dem Firmenzusammenschluss beschäftigt. Neues Windows Anfang 2007 wird das Upgrade-Geschäft bei Grafikkarten beleben.

Schlussbetrachtung:
Unterbewertete chinesisch-kanadische Small-Cap-Firma im IT-Bereich (Blue Chip) mit erfolgreicher Restrukierung und vollständig vollzogenem Turnaround, einschließlich Rückkehr auf den Wachstumspfad; 2006 vor historischem Umsatzrekord, mit guten Aussichten für 2007.

Risiken:
Volatiler GEM-Handel, margenschwache, konkurrenzintensive Branche, dünner Aktienmarkt in Deutschland und Hongkong

Kauftipp:
Eng limitieren und Geduld mitbringen
dielenritze:

Die Umsatzbewegungen der letzten Jahre ...

 
30.08.06 12:38
Hi,

Zur Veranschaulichung hier noch einmal die prozentualen Umsatzbewegungen der letzten Jahre (gerundet):

1999 (+25%); 2000 (+27%); 2001 (-6%); 2002 (-20%); 2003 (-5%); 2004 (0%); 2005 (+16%); 2006 (+37%)*

* bis zum dritten Geschäftsquartal

Gruß Manfred
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