Vielleicht mal ein paar grundlegende Tatsachen zu Brain International. Die Firma bietet ERP-Software für den Mittelstand. Die Qualität dieser Software wurde kürzlich unter Beweis gestellt, als sich Escada nach mehreren Monaten Prüfung und Vergleich mit anderen Anbietern (unter anderem auch SAP) für Brain Int. entschied. Escada macht immerhin mehr als 1 Milliarde Umsatz pro Jahr. Mittelstand heißt also nicht unbedingt kleine Klitschen.
Brain wird dieses Jahr einen Umsatz von DM 280 Millionen erwirtschaften. Es wird einen Gewinn pro Aktie von ca 90,-Pf geben. Dieses Jahr gab es allerdings einige Sonderbelastungen, die das Ergebnis drücken. 1. Der Börsengang kostete einige Millionen. 2.Die Übernahme des schärfsten Konkurenten in den USA, da fallen Abschreibungskosten an. Dies sind jedoch Einmalbelastungen. Die US-Übernahme ist sehr positiv zu werten. Der US-Umsatz verdoppelt sich dadurch. Außerdem wurde mit dieser Übernahme die Marktstellung in den USA gestärkt.
In 2001 wird Brain ca 600 Millionen DM umsetzen. Der Gewinn pro Aktie wird für dieses Jahr wird auf 2,70 Euro geschätzt. Dies ergibt beim momentanen Kurs ein KGV von 10,und das bei Gewinnsteigerungen von über 50% p.a.
Die Marktkapitalisierung liegt zur Zeit bei 360 Mio DM. Ca die Hälfte des Jahresumsatztes 2001.
Woher kommt diese eklatante Unterbewertung? Ist das Unternehmen schlecht?
Die Antwort ist einfach. Im Zuge des (nicht existierenden)Jahr 2000 Problems hat man fast alle Softwareaktien auf lächerlich niedrige Bewertungen heruntergeprügelt. Brain hatte in der Spitze 67 Euro. Der Kurs hat sich fast gedrittelt und das obwohl alle Prognosen bisher übertroffen wurden.
Die Börse hat nun mal ihre eigene Logik.
In spätestens 2 Monaten ist der Spuk mit den Softwareaktien vorbei. Diese werden sich wieder erholen und wahrscheinlich sogar zu den Lieblingen der Börse aufsteigen.
Bei Brain hat sich inzwischen bei 27-28 Euro ein Boden gebildet. Das Rückschlagpotential ist auf ca. 10% beschränkt. Aufwärtspotential hingegen ist reichlich vorhanden.
Nächstes Jahr wird das 2001 KGV zur Bewertung herangezogen. Bei einer moderaten Bewertung von 30-40, ergäbe dies einen fairen Kurs von 80-100 Euro.
Selbst mit der Hälfte hat man vom jetztigen Kurs aus eine fast 100% Chance.
Es wäre noch hinzuzufügen, daß mit der letzten US-Übernahme der Einstieg in das Windows NT Betriebssystem vollzogen wurde. Bisher war die Brain-Software auf AS 400 von IBM beschränkt.
SR
Brain wird dieses Jahr einen Umsatz von DM 280 Millionen erwirtschaften. Es wird einen Gewinn pro Aktie von ca 90,-Pf geben. Dieses Jahr gab es allerdings einige Sonderbelastungen, die das Ergebnis drücken. 1. Der Börsengang kostete einige Millionen. 2.Die Übernahme des schärfsten Konkurenten in den USA, da fallen Abschreibungskosten an. Dies sind jedoch Einmalbelastungen. Die US-Übernahme ist sehr positiv zu werten. Der US-Umsatz verdoppelt sich dadurch. Außerdem wurde mit dieser Übernahme die Marktstellung in den USA gestärkt.
In 2001 wird Brain ca 600 Millionen DM umsetzen. Der Gewinn pro Aktie wird für dieses Jahr wird auf 2,70 Euro geschätzt. Dies ergibt beim momentanen Kurs ein KGV von 10,und das bei Gewinnsteigerungen von über 50% p.a.
Die Marktkapitalisierung liegt zur Zeit bei 360 Mio DM. Ca die Hälfte des Jahresumsatztes 2001.
Woher kommt diese eklatante Unterbewertung? Ist das Unternehmen schlecht?
Die Antwort ist einfach. Im Zuge des (nicht existierenden)Jahr 2000 Problems hat man fast alle Softwareaktien auf lächerlich niedrige Bewertungen heruntergeprügelt. Brain hatte in der Spitze 67 Euro. Der Kurs hat sich fast gedrittelt und das obwohl alle Prognosen bisher übertroffen wurden.
Die Börse hat nun mal ihre eigene Logik.
In spätestens 2 Monaten ist der Spuk mit den Softwareaktien vorbei. Diese werden sich wieder erholen und wahrscheinlich sogar zu den Lieblingen der Börse aufsteigen.
Bei Brain hat sich inzwischen bei 27-28 Euro ein Boden gebildet. Das Rückschlagpotential ist auf ca. 10% beschränkt. Aufwärtspotential hingegen ist reichlich vorhanden.
Nächstes Jahr wird das 2001 KGV zur Bewertung herangezogen. Bei einer moderaten Bewertung von 30-40, ergäbe dies einen fairen Kurs von 80-100 Euro.
Selbst mit der Hälfte hat man vom jetztigen Kurs aus eine fast 100% Chance.
Es wäre noch hinzuzufügen, daß mit der letzten US-Übernahme der Einstieg in das Windows NT Betriebssystem vollzogen wurde. Bisher war die Brain-Software auf AS 400 von IBM beschränkt.
SR
