Eins vorweg: Ich traue dem Braten noch nicht so recht. Möglicherweise stelen die Amis bald fest, daß es so richtig beschissen aussehen muß, wenn Onkel Al jetzt so am Rad dreht. MaMoe hat das gestern schon ganz schön beschrieben. Aber vielleicht war es das jetzt ja auch für die Bären - schätze die Chancen so fifty fifty ein.
Von mir hier zwei Denkanstöße:
1.: Morphosys - aktueller Kurs in FSE: 151 Euro im Xetra bereits 163 Euro
Gestern auch scon im plus!
Die Meldungen über die Kooperationen hast Du vermutlich gelesen. Hier noch eine Einschätzung von Performaxx von heute:
Morphosys: Riesige Potentiale durch neue Kooperationen
03.01.2001
Aktuelles Urteil: kaufen (unverändert)
Letztes Update: 11.12.2000
Aktueller Kurs: 138,00 Euro
Marktkapitalisierung: 491,3 Mio. Euro
KGV 2000/01: k.A. / k.A.
KUV 2000/01: 38,4 / 24,0
Weiterhin äußerst positiv entwickelt sich das Münchner Biotechunternehmen. Noch im Dezember vergangenen Jahres wurde die erfolgreiche Installation von Autocal bei Dupont Pharmaceuticals bekannt gegeben. Mit Autocal, einem Robotersystem, lassen sich in einem automatisierten Prozeß die Antikörperbibliotheken von Morphosys durchsuchen. Das resultiert in einem beschleunigten Entwicklungsprozeß. Morphosys kann mit Autocal ein weiteres Instrument anbieten, um die Antikörperentwicklung zu verbessern und damit die Attraktivität von Hucal zu erhöhen. Man braucht nun jedoch nicht zu befürchten, daß sich Morphosys zu einem Gerätehersteller wandelt. Gerade in Zukunft soll das Augenmerk auf die Entwicklung therapeutischer Antikörper und Functional Genomics gerichtet werden und die Bedeutung der bloßen Lizensierung sinken. Damit erhöhen sich vor allem die Wertschöpfungspotentiale von Morphosys.
Weitaus bedeutender sind jedoch die in den ersten beiden Tagen des laufenden Jahres gemeldeten Kooperationen. Wobei hier in keiner Weise Zurückhaltung angebracht ist, was die positive Beurteilung der Geschäftsabschlüsse anbelangt. Mit Biogen wurde eines derjenigen Unternehmen als Kunde gewonnen, das man mit zu den Biotech-Pionier-Unternehmen zählt und das weltweit eine bedeutende Stellung einnimmt. Der Erfolg von Biogen begründet sich im Verkauf von Avonex, einem Medikament gegen Multiple Sklerose. Die Vereinbarung sieht vor, daß mit Hilfe von Hucal Antikörper gegen EST-kodierende Proteinfragmente hergestellt werden. Ziel ist die Validierung von Zielmolekülen aus Biogens Genomik-Programmen. Werden die Funktionen der Proteine, die von den ESTs kodiert werden, verstanden, so besteht die Möglichkeit, daß auf Basis dieser Erkenntnisse Arzneimittel entwickelt werden. Äußerst interessant wird diese Kooperation finanziell dann, wenn tatsächlich eine Arzneimittelentwicklung begonnen wird. Von Vorteil wird diese Zusammenarbeit auf jeden Fall dann sein, wenn es darum geht, weitere Big-Bio-Kunden zu gewinnen.
Als Knaller kann man die Vereinbarung mit Centocor bezeichnen. Denn damit ist Morphosys der größte Abschluß in der Firmengeschichte gelungen. Zu den Rahmendaten: bereits 3 Mio. Euro wurden mit Vertragsunterzeichnung als Upfront-Zahlung fällig. Weitere 19 Mio. Euro verteilen sich über fünf Jahre als Lizenzgebühren und Wissenschaftsgelder. Bis zu 30 Zielmoleküle werden von Centocor zur Verfügung gestellt. Aus der Kooperation ergibt sich ein Umsatzvolumen, das sich leicht im dreistelligen Millionen Euro Bereich bewegen kann. Basierend auf den Annahmen, die wir in der Vergangenheit zur Beurteilung des Unternehmens herangezogen haben, wäre allein mit diesem Abschluß das Jahressoll erfüllt.
Aufgrund der erfreulichen Geschäftsentwicklung sehen wir gute Chancen, daß sich die tatsächliche Umsatzentwicklung weit über den bisherigen Prognosen liegen wird. Dadurch verbessern sich die Potentiale für Morphosys nochmals. Wir behalten daher unser Urteil kaufen bei.
Tobias Haff
© 2001 Performaxx AG
Anmerkung: Der Autor hält Aktien des Unternehmens.
2.: Die gute alte Valora (WKN
760010) akt. Kurs in FSE 14,20 Euro
Valora hat kürzlich die 11-Monatszahlen veröffentlicht. Daraus ergibt sich ein Nettoertrag je Aktie von knapp unter 3 Euro. Dabei ist zu beachten, daß in den ersten 4 Monaten bereits 2 Euro erzielt wurden. Der vorbörsliche Handel hat extrem unter der aktuellen Börsenlage gelitten. Geht man davon aus, daß sich dies im Jahr 2001 ändern wird, wird hier auch wieder richtig Geld verdient.
Wichtig ist auch, daß die Zahlen zum 30.11. eine Wertberichtigung von 90 Cent je Aktie enthalten, da die Beteiligungen stark im Wert gesunken sind (z.B. Senator). Dies wird in Zukunft nicht mehr das Ergebnis belasten - noch so ein Rückgang ist nach der Korrektur ja nicht möglich in absoluten Zahlen (Senator hat über 20 Euro verloren, jetzt können es noch höchstens knapp 5 werden *grins*).
Ab diesem Jahr ist ferner die Steuerreform in Kraft getreten, welches dem (Netto-)Ergebnis deutlich zugute kommen dürfte.
Ab dem Jahr 2002 greift die Steuerreform hinsichtlich der Beteiligungsverkäufe (Valora ist ja im Prinzip auch eine Beteiligungsgesellschaft). Kürzlich wurden noch zwei aussichtsreiche Biotech-Beteiligungen eingegangen, welche jetzt sehr sehr billig waren.
Bei einem zu erwartenden Ergebnis von mindestens 8 Euro in 2002 sind die derzeitigen Kurse ein Witz. Am 09.05.01 ist HV mit einer Dividendenzahlung von 1 Euro.
Kurzfristige Gefahr: Das ausstehende Dezemberergebnis wird vermutlich rot werden. Dies müsste eigentlich allgemein bekannt sein, ist aber ein Risikofaktor. Mitte Januar weiß man mehr.
Mehr zu Valora bei
www.dieanalysten.de dort unter Empfehlungen. Auch im WO-Board gibt es gute Threads.
Gruß
EXPRO
