Dialog Semiconductor vor Großaufträgen ?
Im Dezember schockte Dialog Semiconductor mit der Meldung den Markt,
dass ein Großkunde, gemeint war damit Ericsson, sein Auftragsvolumen
zukünftig drastisch zurückstuft. Ericsson war bisher für rund 55% der
Dialog-Umsätze verantwortlich. Die Folge war, dass Dialog neben einem
schwächeren 4. Quartal 2000 für das laufende Geschäftsjahr eine
Gewinnwarnung aussprechen musste. Es wird aufgrund der reduzierten
Umsatzerwartungen jetzt ein Gewinn/Aktie erwartet, der "deutlich
unter" dem Niveau des Vorjahres liegen wird. Die Analysten reagierten
prompt. Goldman Sachs nahmen die Gewinnschätzungen für 2000 auf 0,33
Euro/Aktie zurück. Die WestLB nahm ihr Rating von "Outperform" auf
"Neutral" zurück und passte ebenfalls die Gewinnreihen an. Für 2001
wird ein Gewinn/Aktie von 0,36 Euro nach 0,58 Euro im Jahr 2000
erwartet. Die Aktien brachen daraufhin deutlich bis auf 7 Euro ein.
Allerdings zeigten sich die Analysten gar nicht so negativ für die
weitere Entwicklung. Dialog hatte Teile der Produktion ausgelagert, so
dass die Bruttomarge von der reduzierten Umsatzplanung nicht so
markant betroffen werden sollte. Schlimmeres könnte deshalb auf Sicht
verhindert werden. Deshalb wird die von Ericsson ausgelöste "Delle"
nur als vorübergehend gesehen. Bereits für das kommende Geschäftsjahr
traut die WestLB Dialog zu, das Gewinnniveau des Vorjahres wieder zu
erreichen. Die Analysten schätzen einen Gewinn/Aktie von 0,59 Euro.
Diese Schätzung unterstellt, dass die durch Ericsson weggebrochenen
Aufträge anderweitig eingeholt werden können. Und gerade dieses
Süppchen kocht die aktuelle Gerüchteküche. Danach soll Dialog kurz vor
der Bekanntgabe neuer Kunden mit größeren Aufträgen stehen. Dies würde
den Aktien durchaus ein Erholungspotenzial eröffnen, auch wenn der
Handy-Markt nach der Meinung von Dresdner Kleinwort Wasserstein mit
nachlassendem Absatz, sinkenden Margen und einem Preiskrieg zu kämpfen
hat. Dies könnte sich nicht nur auf die Handy-Produzenten sondern auch
auf die Zulieferer negativ auswirken. Die WestLB sieht den fairen Wert
für Dialog Semiconductor bei 12 Euro.
SEHR SPEKULATIV, ABER WENN SICH DIE AUFTRÄGE KONKRETISIEREN, SOLLTE
EIN KURSSPRUNG FOLGEN !
Quelle: FINANZEN NEUER MARKT vom 24.01.2001
