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Laut einem Bericht von Jefferies verlagern sich Investitionen im Bereich Künstliche Intelligenz von großen Hyperscale-Plattformen hin zu Unternehmen, die wichtige Komponenten liefern. Speicherhersteller wie SK Hynix und Micron verzeichneten starke Zuwächse, da die Preise für fortschrittliche Speicher Ende 2025 deutlich anstiegen. SK Hynix zog sogar beim operativen Gewinn erstmals an Samsung Electronics vorbei.
Jefferies stellte fest, dass die Ausgaben für KI weiter steigen, während Investitionen in andere Bereiche schwächer ausfallen. Die Märkte haben eine breitere Erholung der Industrie eingepreist, doch die Makrodaten stützen diese Einschätzung noch nicht vollständig.
Der Bericht hebt hervor, dass die Aktien von Hyperscalern seit Ende Oktober hinterherhinken, während Speicherhersteller und Halbleiterproduzenten stark zugelegt haben. Jefferies schätzt, dass die Speicherpreise im vergangenen Quartal um rund 50 Prozent gestiegen sind, was die Verhandlungsmacht der Lieferanten stärkt.
Die steigende Verhandlungsmacht geht mit höheren Kosten einher. Neue Fertigungsanlagen erfordern Investitionen in Milliardenhöhe, und einige Speicherhersteller drängen Kunden, sich an diesen Kosten zu beteiligen.
Trotz des Wachstums warnt Jefferies, dass der KI-Ausgabenzyklus nicht mehr in der Anfangsphase sei, und Investoren fragen sich, ob die Ausgaben ausreichende Renditen bringen werden.
Während Chiphersteller und Speicherhersteller einen Aufschwung erlebt haben, verzeichneten Cloud-Unternehmen Rückgänge. Jefferies prognostiziert weiterhin starke Investitionen der Hyperscaler, was den Druck auf die Unternehmen erhöht, Renditen zu erzielen.
Der Bericht verweist auch auf den steigenden Energiebedarf der KI und eine mögliche Verschiebung zu kapitalintensiveren Geschäftsmodellen. Insgesamt bleibt der KI-Markt intakt, jedoch gewinnen Speicherhersteller kurzfristig an Bedeutung, während Investoren selektiver werden.
Autor: sbh-Redaktion/neb
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