Investor AB

Stand 11. April 2026 muss man sauber sagen: Das war ein Samstag. Der letzte sinnvolle Referenzkurs ist also der Schlusskurs vom Freitag, 10. April 2026. Da lag Investor A bei 370,80 SEK und Investor B bei 373,80 SEK. Beide Gattungen haben denselben Dividendenanspruch, aber die A Aktie hat das zehnfache Stimmrecht der B Aktie. Auf Basis der vorgeschlagenen Dividende von 5,60 SEK ergibt sich nur eine laufende Rendite von rund 1,5 Prozent, und gemessen an der zuletzt gemeldeten NAV von 355 SEK je Aktie notierte die B Aktie damit bereits rund 5,3 Prozent darueber. Das ist fuer eine Beteiligungsgesellschaft der entscheidende Punkt: Nicht das KGV ist hier die Kernfrage, sondern ob man unter, an oder ueber dem inneren Wert kauft. (MarketScreener)

Investor AB ist fuer mich eine der qualitativ besten Holdinggesellschaften Europas. Das Unternehmen wurde 1916 von der Familie Wallenberg gegruendet, nachdem neue schwedische Regeln Banken das langfristige Halten von Industrieaktien erschwerten. Die Beteiligungen der Familienbank gingen damals in die neu gegruendete Holding ueber. Schon frueh kamen Kernbeteiligungen wie SEB und Atlas Diesel, heute Atlas Copco, ins Portfolio. 1924 kaufte Investor Astra, heute AstraZeneca, fuer symbolische 1 SEK. 1994 wurde EQT gemeinsam mit SEB und AEA gegruendet. Seit 2024 ist Christian Cederholm CEO. Diese Geschichte ist wichtig, weil sie zeigt, dass Investor nicht irgendein Finanzvehikel ist, sondern seit ueber 100 Jahren als aktiver Industrieeigner arbeitet. (Investor Ab)

Heute ist Investor in drei Bereiche gegliedert: Listed Companies, Patricia Industries und Investments in EQT. Laut Unternehmensseite entfallen rund 72 Prozent des Portfolios auf boersennotierte Beteiligungen, rund 19 Prozent auf Patricia Industries und rund 9 Prozent auf EQT. Zu den groessten ausgewiesenen Positionen gehoeren ABB mit etwa 16 Prozent, Atlas Copco mit etwa 13 Prozent und AstraZeneca mit etwa 8 Prozent. Daneben haelt Investor unter anderem Anteile an Ericsson, Saab, SEB, Nasdaq, Epiroc und Waertsilae. In Patricia Industries stecken Unternehmen wie Moelnlycke, Laborie, Permobil, Piab, Sarnova, Nova Biomedical und 3 Scandinavia. Das ist ein sehr starkes Setup: boersennotierte Qualitaetswerte fuer Liquiditaet und Transparenz, dazu private Gesundheits und Industrieassets fuer zusaetzlichen Werthebel. (Investor Ab)

Fundamental ist Investor stark. Zum 31. Dezember 2025 lag die adjustierte NAV bei 1.087,1 Milliarden SEK beziehungsweise 355 SEK je Aktie. Die NAV wuchs 2025 um 14 Prozent, der Total Shareholder Return lag bei 15 Prozent und damit ueber dem SIXRX mit 13 Prozent. Die boersennotierten Beteiligungen lieferten 2025 sogar 22 Prozent Total Return. Schwaecher war Patricia Industries, dort lag der Total Return auf Basis geschaetzter Marktwerte 2025 bei minus 9 Prozent, waehrend das organische Wachstum in konstanten Waehren 5 Prozent betrug und das bereinigte EBITA um 6 Prozent sank. Investments in EQT legten 2025 im Wert um 15 Prozent zu. Zugleich blieb die Bilanz sehr solide: Leverage 2,1 Prozent, Bruttokasse 27,1 Milliarden SEK, durchschnittliche Laufzeit der Schulden 9,2 Jahre. Die Dividende wurde von 4,80 SEK fuer 2023 auf 5,20 SEK fuer 2024 und nun vorgeschlagene 5,60 SEK fuer 2025 angehoben. (Investor Ab)

Ein weiterer Pluspunkt ist die Eigentuemerstruktur. Die Knut and Alice Wallenberg Foundation haelt 20,07 Prozent des Kapitals und 42,96 Prozent der Stimmen. Das ist kein Nachteil, sondern fuer Investor eher ein Qualitaetsmerkmal: sehr langfristige Kontrolle, hohe Kapitaldisziplin und kaum Gefahr, dass die Holding kurzfristig verwaltet statt unternehmerisch gefuehrt wird. Die eigene Strategie ist ebenfalls klar: NAV steigern, Dividende stetig erhoehen und effizient wirtschaften. Investor nennt selbst eine jaehrliche Renditeanforderung von 8 bis 9 Prozent. Fuer einen konservativen Langfristinvestor ist das genau die richtige Denke. (Investor Ab)

Meine Einschaetzung ist deshalb klar: Das Unternehmen ist hervorragend, die Aktie ist es auf diesem Niveau nicht mehr eindeutig. Noch Ende Q3 2025 lag die Aktie laut Unternehmensseite mit 12,4 Prozent unter der adjustierten NAV. Am 10. April 2026 lag die B Aktie gemessen an der zuletzt berichteten NAV dagegen schon im Aufschlag. Der uebliche Sicherheitsabschlag, der die Investor Aktie oft besonders attraktiv macht, war damit weitgehend verschwunden. Dazu kommt, dass per 11. April 2026 noch kein Q1 Bericht vorlag, sondern erst die Einladung zum Q1 Webcast vom 7. April. Wer jetzt kauft, kauft also vor allem Qualitaet und Governance, aber kaum Bewertungsreserve. (Investor Ab)

Daraus leite ich folgende Bewertung ab: Mein 12 Monats Kursziel liegt fuer Investor B bei 380 SEK und fuer Investor A bei 375 SEK. Das ist bewusst kein aggressives Ziel. Es unterstellt im Kern, dass Investor weiter sauber liefert, die grossen boersennotierten Beteiligungen stabil bleiben und der Markt die Holding ungefaehr um den fairen Wert herum bewertet. In einem schwaecheren Markt halte ich eher 330 bis 340 SEK fuer realistisch, in einem freundlichen Markt 420 SEK und mehr. Fuer 5 bis 15 Jahre sehe ich die Story nicht als Kursrakete, sondern als sehr solide Zinseszinsmaschine. Wenn Investor langfristig etwa 7 bis 10 Prozent pro Jahr schafft, was grob zur eigenen Renditeanforderung passt, dann waeren ausgehend von 373,80 SEK fuer die B Aktie grob 524 bis 602 SEK in 5 Jahren, 735 bis 970 SEK in 10 Jahren und 1.031 bis 1.561 SEK in 15 Jahren denkbar. Das sind ausdruecklich Szenarien, keine exakten Punktprognosen. (Investor Ab)

Die Risiken sind trotzdem real. Investor ist trotz breiter Aufstellung kein risikofreies Depot in einer Aktie. Die Gesellschaft ist stark von einigen sehr grossen Beteiligungen abhaengig, 2026 rechnet das Management selbst mit anhaltenden Gegenwaenden aus Waehren, Zoellen, vorsichtiger Nachfrage und geopolitischer Unberechenbarkeit. Dazu kommt, dass die unnotierten Beteiligungen nicht boersentaeglich bepreist werden, sondern nach Private Equity Bewertungsregeln ueber Transaktionen, Multiples und Vergleichsunternehmen. Genau das macht Patricia Industries langfristig attraktiv, aber kurzfristig auch weniger transparent. (Investor Ab)

Unterm Strich halte ich Investor AB fuer ein sehr gutes Unternehmen und fuer eine gute Langfristaktie, aber zum Stand 11. April 2026 eher fuer fair bis leicht ambitioniert bewertet als fuer klar unterbewertet. Wer bereits investiert ist, hat fuer mich einen klaren Haltewert. Wer neu einsteigen will, kauft hier keine billige Aktie, sondern ein exzellentes Qualitaetsvehikel mit begrenzter kurzfristiger Sicherheitsmarge. Das kann auf 5 bis 15 Jahre trotzdem gut aufgehen, aber der einfache Schnapper ist Investor auf diesem Niveau nicht. (Investor Ab)

Autor: ChatGPT

Im Windschatten der Milliardäre – investieren wie die Rothschilds, Agnellis oder Wallenbergs

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Die Wallenbergs und Investor AB