HelloFresh bestätigt Ziele: Analysten uneins zwischen Verkaufen und Kursverdopplung

HelloFresh hat im zweiten Quartal beim Umsatz und operativen Gewinn nachgelassen, doch die Entwicklung blieb weitgehend im Rahmen dessen, was der Markt erwartet hatte. Der Kochboxen- und Fertiggerichte-Versender bestätigte zugleich seine Jahresziele für 2026, auch wenn das Wachstum eher am unteren Rand der bisherigen Prognosespanne liegen dürfte.

Konkret sank der Umsatz im zweiten Quartal um 8,8 Prozent auf 1,55 Milliarden Euro, währungsbereinigt betrug der Rückgang 7,8 Prozent. Während sich das Geschäft mit klassischen Kochboxen mit einem Minus von 8,9 Prozent nur leicht verschlechterte, fiel der Rückgang bei Fertiggerichten mit 8,4 Prozent deutlicher aus als im Vorquartal. Das bereinigte EBITDA brach um fast ein Viertel auf 121 Millionen Euro ein, wobei vor allem das margenschwächere Fertiggerichte-Geschäft belastete.

Für das Gesamtjahr rechnet HelloFresh weiterhin mit einem währungsbereinigten Umsatzrückgang zwischen 3 und 6 Prozent sowie einem bereinigten EBITDA von 375 bis 425 Millionen Euro. Das laufende Effizienzprogramm ist nach Unternehmensangaben bereits zu 85 Prozent umgesetzt.

Bei den Analysten gehen die Einschätzungen weit auseinander. Thomas Maul von der DZ Bank bleibt bei seinem Verkaufen-Votum und einem Fair Value von 3,50 Euro, kaum oberhalb des aktuellen Kurses von 3,44 Euro.

Er verweist auf den eingebrochenen freien Cashflow, der im zweiten Quartal nur noch 0,4 Millionen Euro betrug nach 88,4 Millionen Euro im Vorjahresquartal. Offen sei zudem, wie schnell das Kochboxengeschäft ein stabiles Ergebnisniveau erreiche und ob die Fertiggerichte-Sparte dauerhaft profitabel wachsen könne.

Deutlich optimistischer äußern sich Giles Thorne und Weng Lum Khoo von Jefferies. Sie bestätigen ihre Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 8,35 Euro, was einem Kurspotenzial von mehr als 140 Prozent entspräche.

Die Analysten sehen aktuell aber auch keinen Grund, warum sich die Aktie deutlich besser als der Gesamtmarkt entwickeln sollte. Mehr Klarheit über die zweite Jahreshälfte erwarten beide Häuser erst nach der für den Herbst wichtigen Back-to-School-Saison, in der HelloFresh traditionell viele Neukunden gewinnt.