Allianz-Konkurrent ASR überrascht Anleger: Daumen hoch, Kursziel auch!

Die niederländische Versicherung ASR Nederland hat im ersten Halbjahr 2025 die Erwartungen der Analysten in gleich drei entscheidenden Bereichen übertroffen. Das Unternehmen meldete einen Wachstum des Betriebskapitals (OCC) von 721 Millionen Euro (Konsens: 696 Millionen), einen operativen Gewinn von 826 Millionen Euro (Konsens: 750 Millionen) und eine Solvenzstärke von 203 Prozent, gegenüber der erwarteten 197 Prozent.

ASR sieht sich auf Kurs, auch seine mittelfristigen Ziele zu übertreffen. Für 2026 ist eine Kosteneinsparung von 215 Millionen Euro geplant, wobei zusätzliche IT-Abwicklungen die Einsparungen 2027 weiter erhöhen könnten. Zudem wurden seit Anfang 2024 bereits Pension-Buyouts im Volumen von 2,9 Milliarden Euro abgeschlossen. Dank hoher Nachfrage und geringer Konkurrenz könnte ASR sein Ziel von 8 Milliarden Euro bis 2027 übertreffen.

Profitieren konnte ASR im ersten Halbjahr von einer steileren Zinsstruktur, die die Solvenz stärkte und die Life-Investment-Marge verbesserte. 

Für die Eigenkapitalausstattung wird bis Jahresende ein Anstieg auf 210 Prozent erwartet, was Spielraum für Zukäufe oder höhere Aktienrückkäufe schafft. Im Nicht-Leben-Geschäft blieb das Wachstum mit 4,1 Prozent stabil, durch Konkurrenzdruck aus dem Ausland dürften größere Sprünge jedoch begrenzt sein.

ASR überzeugt zudem mit hohen Margen: Die Life-Geschäftsmarge von 1,9 Prozent liegt deutlich über der Konkurrenz (Generali 0,8 Prozent, NN Group 0,7 Prozent, Allianz 0,6 Prozent). Berenberg-Analyst Huttner passt nach der starken Performance der vergangenen Monate (Plus 34 Prozent seit Jahresanfang) sein Kursziel auf 66 Euro an. Das lässt zwar nicht mehr viel Kursspielraum, dafür bietet die Aktie aber eine starke Dividendenrendite von 5,5 Prozent, die in den kommenden Jahren weiter zulegen soll.

Autor: Ariva-Redaktion/ js