Software AG: Zeichen einer Trendumkehr
Ausser den Erstzeichnern hatten noch nicht viele Aktionäre Freude an der
Software AG (WKN: 724264). Nach einem fulminanten Start, der den Wert im
März 2000 bis auf ein Hoch von rund 165 EUR katapultierte, ging es
zwischenzeitlich auf bis fast 50 EUR wieder nach unten. Derzeit versucht
der Titel, sich aus dem Abwärtstrend zu befreien. Die Chancen dazu stehen
nicht schlecht. Denn die soeben vorgelegten Zahlen für 2000 übertrafen
auch die optimistischsten Schätzungen.
Der Umsatz kletterte auf ca. 416 (i.V. 366) Mio. EUR. Vor allem das
Ergebnis vor Steuern überraschte extrem: von 66 auf 113 Mio. EUR ging's
hier nach oben. Sicherlich trugen dazu auch diverse Einmalerträge aus
Beteiligungsveränderungen bei. Aber der Vorstand betont, dass auch das
operative Ergebnis verbessert wurde.
Besonders dynamisch entwickelten sich die Produkte für
eBusiness-Anwendungen. Diese Abteilung steuerte eine Umsatzverdoppelung
bei. Ihr Anteil am Lizenzumsatz beträgt jetzt bereits 33%. »Tamino«, die
bislang einzige Datenbank auf dem Markt, die durchgängig für die neue
XML-Technik (eXtensible Marktup Language) und damit für Multimedia-Daten
konzipiert wurde, trägt alleine 18% zum Lizenzumsatz bei. Die Software AG
hat sich damit den Ruf eines XML-Pioniers eingehandelt. Für dieses Jahr,
so erfuhr ich aus unternehmensnahen Kreisen, steht bei Tamino eine
Umsatzverdoppelung in den Büchern. Die anderen Produkte, vor allem aus dem
traditionellen Grossrechnergeschäft, hielten sich - entgegen den
Befürchtungen vieler Analysten - stabil.
Um die Marktentwicklung auch international zu beschleunigen, haben die
Darmstädter die Einnahmen aus dem Börsengang vom April 1999 dafür
aufgewendet, Firmen in Frankreich, Belgien, Irland und Australien zu
kaufen. Um die grösste Sorge der Aktionäre, die fehlende Präsenz in den
USA, zu beheben, wurde die Firma CPL in San Francisco gekauft. Als auch
das nicht reichte, erwarb das Management kürzlich SAGA Systems Inc (Nyse:
AGS). Damit holte man eine frühere Tochter wieder heim ins Reich. Das
Unternehmen wurde nämlich im März 1997 - damals unter dem Namen SAG North
America - unter grösster Finanznot verkauft. Um seinerzeit einigermassen
Erlöse dafür zu erzielen, wurde das US-Unternehmen allerdings mit
allerhand exklusiven Vertriebsrechten ausgestattet. Durch den Rückerwerb -
mittlerweile zum dreifachen Preis - ist die Software AG nicht nur in den
USA, wo man nun Zugang zu fast 1.600 Kunden hat, wesentlich besser
vertreten. Denn Saga hatte sich zwischenzeitlich auch Präsenzen in
Lateinamerika, Israel und vor allem Japan aufgebaut.
Mit dem Einstieg in den eBusiness-Softwaremarkt änderte die Software AG
auch ihre Vertriebsstrategie. Anstatt ausschliesslich direkt die Produkte
an die Kundschaft zu verkaufen, wurde zusätzlich auch ein indirektes
Vertriebsmodell über Partnerfirmen installiert. Wie ich höre, schlägt es
sogar die hausinternen Erwartungen. Im dritten Quartal steuerten die
externen Partner bereits 8% der Umsätze bei, im vierten Quartal waren es
bereits rund 12%. Im Gesamtjahr 2001 soll bereits jede fünfte Umsatzmark
aus diesem Handelskanal kommen.
Meine Meinung: Das Wachstum der eBusiness-Line ist phänomenal. Zusammen
mit dem hausinternen Vertrieb dürften die eBusiness-Produkte im nächsten
Jahr bereits rund 50% der Erlöse generieren - nach praktisch Null noch
1999. Die XML-Datenbank »Tamino« scheint zum Selbstläufer zu werden. Mit
der Akquisition der US-Firma Saga Systems öffnet sich die Software AG
jetzt auch Kanäle in strategisch wichtige Märkte. Da die neue eBusiness-
und Vertriebsstrategie greift, sehen ich den Wert auf dem aktuellen Niveau
als langfristig aussichtsreiches Investment. Kalkulieren Sie bitte
technische Reaktion in den Bereich um die 60 EUR ein. (Kurs am Freitag,
den 26. Januar 2001: 71,20 EUR).
Ausser den Erstzeichnern hatten noch nicht viele Aktionäre Freude an der
Software AG (WKN: 724264). Nach einem fulminanten Start, der den Wert im
März 2000 bis auf ein Hoch von rund 165 EUR katapultierte, ging es
zwischenzeitlich auf bis fast 50 EUR wieder nach unten. Derzeit versucht
der Titel, sich aus dem Abwärtstrend zu befreien. Die Chancen dazu stehen
nicht schlecht. Denn die soeben vorgelegten Zahlen für 2000 übertrafen
auch die optimistischsten Schätzungen.
Der Umsatz kletterte auf ca. 416 (i.V. 366) Mio. EUR. Vor allem das
Ergebnis vor Steuern überraschte extrem: von 66 auf 113 Mio. EUR ging's
hier nach oben. Sicherlich trugen dazu auch diverse Einmalerträge aus
Beteiligungsveränderungen bei. Aber der Vorstand betont, dass auch das
operative Ergebnis verbessert wurde.
Besonders dynamisch entwickelten sich die Produkte für
eBusiness-Anwendungen. Diese Abteilung steuerte eine Umsatzverdoppelung
bei. Ihr Anteil am Lizenzumsatz beträgt jetzt bereits 33%. »Tamino«, die
bislang einzige Datenbank auf dem Markt, die durchgängig für die neue
XML-Technik (eXtensible Marktup Language) und damit für Multimedia-Daten
konzipiert wurde, trägt alleine 18% zum Lizenzumsatz bei. Die Software AG
hat sich damit den Ruf eines XML-Pioniers eingehandelt. Für dieses Jahr,
so erfuhr ich aus unternehmensnahen Kreisen, steht bei Tamino eine
Umsatzverdoppelung in den Büchern. Die anderen Produkte, vor allem aus dem
traditionellen Grossrechnergeschäft, hielten sich - entgegen den
Befürchtungen vieler Analysten - stabil.
Um die Marktentwicklung auch international zu beschleunigen, haben die
Darmstädter die Einnahmen aus dem Börsengang vom April 1999 dafür
aufgewendet, Firmen in Frankreich, Belgien, Irland und Australien zu
kaufen. Um die grösste Sorge der Aktionäre, die fehlende Präsenz in den
USA, zu beheben, wurde die Firma CPL in San Francisco gekauft. Als auch
das nicht reichte, erwarb das Management kürzlich SAGA Systems Inc (Nyse:
AGS). Damit holte man eine frühere Tochter wieder heim ins Reich. Das
Unternehmen wurde nämlich im März 1997 - damals unter dem Namen SAG North
America - unter grösster Finanznot verkauft. Um seinerzeit einigermassen
Erlöse dafür zu erzielen, wurde das US-Unternehmen allerdings mit
allerhand exklusiven Vertriebsrechten ausgestattet. Durch den Rückerwerb -
mittlerweile zum dreifachen Preis - ist die Software AG nicht nur in den
USA, wo man nun Zugang zu fast 1.600 Kunden hat, wesentlich besser
vertreten. Denn Saga hatte sich zwischenzeitlich auch Präsenzen in
Lateinamerika, Israel und vor allem Japan aufgebaut.
Mit dem Einstieg in den eBusiness-Softwaremarkt änderte die Software AG
auch ihre Vertriebsstrategie. Anstatt ausschliesslich direkt die Produkte
an die Kundschaft zu verkaufen, wurde zusätzlich auch ein indirektes
Vertriebsmodell über Partnerfirmen installiert. Wie ich höre, schlägt es
sogar die hausinternen Erwartungen. Im dritten Quartal steuerten die
externen Partner bereits 8% der Umsätze bei, im vierten Quartal waren es
bereits rund 12%. Im Gesamtjahr 2001 soll bereits jede fünfte Umsatzmark
aus diesem Handelskanal kommen.
Meine Meinung: Das Wachstum der eBusiness-Line ist phänomenal. Zusammen
mit dem hausinternen Vertrieb dürften die eBusiness-Produkte im nächsten
Jahr bereits rund 50% der Erlöse generieren - nach praktisch Null noch
1999. Die XML-Datenbank »Tamino« scheint zum Selbstläufer zu werden. Mit
der Akquisition der US-Firma Saga Systems öffnet sich die Software AG
jetzt auch Kanäle in strategisch wichtige Märkte. Da die neue eBusiness-
und Vertriebsstrategie greift, sehen ich den Wert auf dem aktuellen Niveau
als langfristig aussichtsreiches Investment. Kalkulieren Sie bitte
technische Reaktion in den Bereich um die 60 EUR ein. (Kurs am Freitag,
den 26. Januar 2001: 71,20 EUR).
