Medtech-Aktien: Klein, aber fein
Ein großer Teil der Gesellschaften ist auf Basis von Analystenschätzungen relativ niedrig bewertet.
Das kleinste Segment des Neuen Marktes hebt sich vom Rest mit einem erfreulichen Merkmal ab: Die große Mehrheit der Gesellschaften schreibt schwarze Zahlen.
Gemessen an der Marktkapitialisierung ist das Medtech&HealthCare-Segment des Neuen Marktes ein Zwerg unter Riesen: Die 13 dort notierten Aktien bringen gerade einmal 1,135 Mrd. Euro auf die Waage. Das sind gerade 1,7% des Volumens im Nemax-All-Share-Index. Der nächste Subindex, die Telekom-Werte, ist mit knapp 2 Mrd. Euro bewertet. Doch sind aus diesem Bereich wenigstens drei Aktien im Nemax50 vertreten. Dort sucht man nach Medtech-Werten vergeblich.
Innerhalb des Index gibt es ebenfalls beträchtliche Unterschiede. Ganze vier Werte haben eine Marktkapitalisierung oberhalb der 100 Mio. Euro: BB Medtech, Kretztechnik, UMS und Eckert&Ziegler. Dabei ist der mit Abstand größte Wert, BB Medtech, kein Medizintechnik-Unternehmen, sondern eine Beteiligungsgesellschaft. Deren Portfolio enthält vorwiegende internationale Gesellschaften und keine am Neuen Markt notierten Aktien.
Die geringe Marktkapitalisierung korrespondiert mit einem geringen Handelsvolumen an der Börse, was das Segment für Institutionelle eher uninteressant macht. Allerdings schützt eine hohe Marktkapitalisierung nicht vor lauem Interesse: So wird UMS teilweise erheblich geringer gehandelt als z.B. aap implantate oder Asclepion.
Der Blick auf die Gewinnschätzungen der Analysten zeigt eine weitere Besonderheit des Segments. Die Zahl der bereits profitabel arbeitenden Unternehmen ist ungewöhnlich hoch. Für das laufende Geschäftsjahr erwarten Analysten drei Unternehmen im roten Bereich, im kommenden Jahr sinkt diese Zahl auf zwei. Dabei muss für Refugium bedacht werden, dass die Gesellschaft bereits einen Insolvenzantrag gestellt hat. Entsprechend kümmerlich nimmt sich die Marktkapitalisierung von 5,4 Mio. Euro aus. Die Gesellschaft will zudem den Neuen Markt verlassen.
Gewinnprognosen für 2001/02
Kurs
Marktkap.
KGV 01e
KGV 02e
AAP Implantate
11,85 €
45,03 Mio. €
18
11,6
Asclepion
12,77 €
81,73 Mio. €
18,2
12,9
BB Medtech
16,90 €
270,4 Mio. €
-
-
Biolitec
11,85 €
67,10 Mio. €
67
V
Eckert&Ziegler
32,45 €
113,6 Mio. €
43,9
29,5
Euromed
3,20 €
12,00 Mio. €
24,6
13,3
Kretztechnik
15,40 €
192,5 Mio. €
18,1
13,1
Pulsion
7,07 €
55,63 Mio. €
V
21,4
Refugium
0,59 €
5,40 Mio. €
V
V
Rösch
9,99 €
47,95 Mio. €
V
7,6
UMS
25,14 €
145,8 Mio. €
29,2
17,1
Wavelight
10,20 €
32,14 Mio. €
170
17
W.O.M.
7,35 €
60,27 Mio. €
54,8
13,1
Errechnet auf Basis von Analysten-Durchnittsschätzungen
Grundsätzlich sind Schätzungen immer mit einer gehörigen Portion Unsicherheit behaftet. Hinzu kommt noch, dass nicht alle Medtech-Werte von einer großen Zahl von Analysten beobachtet werden, was die Aussagekraft der Voraussagen stärker individualisiert. Insgesamt zeigt sich, das acht von 12 Unternehmen (BB Medtech fällt als Beteiligungsgesellschaft aus der Reihe) ein Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) für 2002 von weniger als 20 aufweisen.
Auffallend ist das sehr hohe KGV von Wavelight für das laufende Geschäftsjahr. Hier macht sich die Verzerrung bemerkbar, die häufig eintritt, wenn ein Unternehmen die Gewinnschwelle überschreitet. Das auf ein Zehntel zusammengeschmolzene KGV für 2002 macht das deutlich.
Ein recht hohes KGV für 2001 weist auch Börsenneuling W.O.M. auf. Die ersten Tage im Börsenleben brachten der Aktien herbe Kursverluste. Sollten die Prognosen der Konsortialbank für 2002 eintreffen, dann hätte der Wert allerdings auf Basis des kommenden Geschäftsjahres im Vergleich zu den anderen Gesellschaften des Segments keine auffällig hohe Bewertung.
Für Rösch herrscht nach der Gewinnwarnung die Unsicherheit, ob und wann für das Lead-Produkt die geregelte Kostenübernahme durch die Krankenkassen kommt. Bislang geht zum Beispiel Dr. Alexander Burger von der Landesbank-Baden-Württemberg weiter von einem Gewinn für 2002 aus. Sollte sich diese Voraussage erfüllen, wiese Rösch für das nachfolgende Jahr ein einstelliges KGV aus.
Fazit: Bei so einem übertriebenem kursrutsch wie heute bei Ascleption gehe ich da rein. Ich bin mir fast sicher das diese kurzfristig hochgeht!!!
Gruß Serki
Ein großer Teil der Gesellschaften ist auf Basis von Analystenschätzungen relativ niedrig bewertet.
Das kleinste Segment des Neuen Marktes hebt sich vom Rest mit einem erfreulichen Merkmal ab: Die große Mehrheit der Gesellschaften schreibt schwarze Zahlen.
Gemessen an der Marktkapitialisierung ist das Medtech&HealthCare-Segment des Neuen Marktes ein Zwerg unter Riesen: Die 13 dort notierten Aktien bringen gerade einmal 1,135 Mrd. Euro auf die Waage. Das sind gerade 1,7% des Volumens im Nemax-All-Share-Index. Der nächste Subindex, die Telekom-Werte, ist mit knapp 2 Mrd. Euro bewertet. Doch sind aus diesem Bereich wenigstens drei Aktien im Nemax50 vertreten. Dort sucht man nach Medtech-Werten vergeblich.
Innerhalb des Index gibt es ebenfalls beträchtliche Unterschiede. Ganze vier Werte haben eine Marktkapitalisierung oberhalb der 100 Mio. Euro: BB Medtech, Kretztechnik, UMS und Eckert&Ziegler. Dabei ist der mit Abstand größte Wert, BB Medtech, kein Medizintechnik-Unternehmen, sondern eine Beteiligungsgesellschaft. Deren Portfolio enthält vorwiegende internationale Gesellschaften und keine am Neuen Markt notierten Aktien.
Die geringe Marktkapitalisierung korrespondiert mit einem geringen Handelsvolumen an der Börse, was das Segment für Institutionelle eher uninteressant macht. Allerdings schützt eine hohe Marktkapitalisierung nicht vor lauem Interesse: So wird UMS teilweise erheblich geringer gehandelt als z.B. aap implantate oder Asclepion.
Der Blick auf die Gewinnschätzungen der Analysten zeigt eine weitere Besonderheit des Segments. Die Zahl der bereits profitabel arbeitenden Unternehmen ist ungewöhnlich hoch. Für das laufende Geschäftsjahr erwarten Analysten drei Unternehmen im roten Bereich, im kommenden Jahr sinkt diese Zahl auf zwei. Dabei muss für Refugium bedacht werden, dass die Gesellschaft bereits einen Insolvenzantrag gestellt hat. Entsprechend kümmerlich nimmt sich die Marktkapitalisierung von 5,4 Mio. Euro aus. Die Gesellschaft will zudem den Neuen Markt verlassen.
Gewinnprognosen für 2001/02
Kurs
Marktkap.
KGV 01e
KGV 02e
AAP Implantate
11,85 €
45,03 Mio. €
18
11,6
Asclepion
12,77 €
81,73 Mio. €
18,2
12,9
BB Medtech
16,90 €
270,4 Mio. €
-
-
Biolitec
11,85 €
67,10 Mio. €
67
V
Eckert&Ziegler
32,45 €
113,6 Mio. €
43,9
29,5
Euromed
3,20 €
12,00 Mio. €
24,6
13,3
Kretztechnik
15,40 €
192,5 Mio. €
18,1
13,1
Pulsion
7,07 €
55,63 Mio. €
V
21,4
Refugium
0,59 €
5,40 Mio. €
V
V
Rösch
9,99 €
47,95 Mio. €
V
7,6
UMS
25,14 €
145,8 Mio. €
29,2
17,1
Wavelight
10,20 €
32,14 Mio. €
170
17
W.O.M.
7,35 €
60,27 Mio. €
54,8
13,1
Errechnet auf Basis von Analysten-Durchnittsschätzungen
Grundsätzlich sind Schätzungen immer mit einer gehörigen Portion Unsicherheit behaftet. Hinzu kommt noch, dass nicht alle Medtech-Werte von einer großen Zahl von Analysten beobachtet werden, was die Aussagekraft der Voraussagen stärker individualisiert. Insgesamt zeigt sich, das acht von 12 Unternehmen (BB Medtech fällt als Beteiligungsgesellschaft aus der Reihe) ein Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) für 2002 von weniger als 20 aufweisen.
Auffallend ist das sehr hohe KGV von Wavelight für das laufende Geschäftsjahr. Hier macht sich die Verzerrung bemerkbar, die häufig eintritt, wenn ein Unternehmen die Gewinnschwelle überschreitet. Das auf ein Zehntel zusammengeschmolzene KGV für 2002 macht das deutlich.
Ein recht hohes KGV für 2001 weist auch Börsenneuling W.O.M. auf. Die ersten Tage im Börsenleben brachten der Aktien herbe Kursverluste. Sollten die Prognosen der Konsortialbank für 2002 eintreffen, dann hätte der Wert allerdings auf Basis des kommenden Geschäftsjahres im Vergleich zu den anderen Gesellschaften des Segments keine auffällig hohe Bewertung.
Für Rösch herrscht nach der Gewinnwarnung die Unsicherheit, ob und wann für das Lead-Produkt die geregelte Kostenübernahme durch die Krankenkassen kommt. Bislang geht zum Beispiel Dr. Alexander Burger von der Landesbank-Baden-Württemberg weiter von einem Gewinn für 2002 aus. Sollte sich diese Voraussage erfüllen, wiese Rösch für das nachfolgende Jahr ein einstelliges KGV aus.
Fazit: Bei so einem übertriebenem kursrutsch wie heute bei Ascleption gehe ich da rein. Ich bin mir fast sicher das diese kurzfristig hochgeht!!!
Gruß Serki
