A bisl wos zu Tecks

Diese Woche wird in Las Vegas eine der größten amerikanischen Technologiemessen, die Comdex 2002, abgehalten. Dabei werden natürlich jede Menge technologischer Neuerungen vorgestellt, und die Branche versucht auch, sich selbst (und den Anlegern) Mut zuzusprechen. Immerhin lautet das offizielle Motto der Messe auf der Homepage: "Comdex 2002 - wo 2003 beginnt".

Die Comdex gibt es bereits seit 20 Jahren, und in dieser Zeitspanne hat die Messe alle Höhen und Tiefen der Technologiebranche widergespiegelt. Dazu ein kurzer Blick auf die Zahlen:

Anzahl der Aussteller:  

      2000      2001      2002§
      2337      1685§1100

Besucher:

      2000      2001      2002§
    211000    125000§125000




Und obwohl Apple und Gateway heuer erstmals nicht teilnehmen, ist die Messe immer noch die größte Leistungsschau der amerikanischen Hochtechnologie: Bill Gates von Microsoft wird ebenso sprechen wie Carly Fiorina von Hewlett Packard und Scott McNealy von Sun Microsystems. Und Dell wird einen neuen Handheld Computer vorstellen.

Ein paar Beobachter sehen auch einen Silberstreif am Horizont. Bei Cisco und IBM sei die Auftragslage zumindest etwas besser als erwartet, so ein Analyst. Somit sei manches an Pessimismus auch überzogen.


Aber auch wenn die Nachfrage vereinzelt etwas besser wird, noch sind wir von einer massiven Investitionswelle in der Technologie weit entfernt. Was möglicherweise Anlass zur Hoffnung geben sollte, ist folgender Zusammenhang:

Wie wir heute wissen, haben die Unternehmen in Vorbereitung auf den Datumswechsel im Jahr 2000 ihre Systeme flächendeckend aktualisiert bzw. nachgerüstet, und dieser Investitionsschub hat dann die Nachfrage so lang austrocknen lassen. An sich sollte nach 3 Jahren die Hardware wieder ersetzt werden, was der Technologie in 2003 neue Impulse verleihen sollte. Aber noch scheinen die Unternehmen zu zögern, und wie sich mittlerweile auch bei Handies erwiesen hat, kann man technisches Gerät länger behalten, als vielleicht noch vor einigen Jahren gedacht.




Fazit & Investment Case: Wir nehmen die Comdex 2002 zum Anlass, um nochmals auf unsere eher vorsichtige Haltung zu Technologieaktien hinzuweisen. Wie sich in der Rallye heuer im Oktober gezeigt hat, besitzen Tech-Aktien im Fall einer Erholung natürlich überproportionale Chancen, ebenso hoch sind aber weiterhin die Risken einzustufen. Der Anleger sollte sich dieser Tatsache jedenfalls bewusst sein.
Ebenso trifft aber zu, dass jene großen Tech-Werte, die den "nuklearen Winter der letzten beiden Jahre" gut überstanden haben, möglicherweise im nächsten Jahr mehr Kurschancen bieten werden als die sog. defensiven Sektoren (z.B. Nahrungsmittel), die jetzt schon seit über 2 Jahren die Performancelisten anführen.


Unsere aktuellen Top-Empfehlungen in der Technologie für die nächsten 12 Monate lauten:

Nokia: Weiterhin überlegener Weltmarktführer und einer der wenigen Produzenten, die mit Mobiltelefonen Gewinne erwirtschaften.

      Name§ID Wertpapier Schlußkurs     15.11.02 Perf.            1 Monat Perf.            3 Monate Perf.        12 Monate KGV     aktuell KGV         lfd. Jahr
NOKIA 870737 17,83 9,8 33,8 -36,0 30,4 23,5

Dell: Unser Master List Wert Dell Computers erwirtschaftet seit Jahren solide Gewinne und blieb auch in der Kursentwicklung in den letzten beiden Jahren relativ stabil.

      Name§ID Wertpapier Schlußkurs     15.11.02 Perf.            1 Monat Perf.            3 Monate Perf.        12 Monate KGV     aktuell KGV         lfd. Jahr
      DELL    875403     29,82       4,8       8,3      12,1      40,3§37,2

Intel: weltgrößter Chipproduzent, der bei einer Erholung der Branche die besten Chancen bietet.

      Name§ID Wertpapier Schlußkurs     15.11.02 Perf.            1 Monat Perf.            3 Monate Perf.        12 Monate KGV     aktuell KGV         lfd. Jahr
     INTEL    855681      18,8      30,0       0,3     -38,6      37,6§38,6

Microsoft: nach dem Austausch von Hardware sollte auch ein Softwarewechsel stattfinden, zuletzt wurde der Unternehmensaufspaltung von Microsoft vom Gericht eine Absage erteilt.

      Name§ID Wertpapier Schlußkurs     15.11.02 Perf.
1 Monat Perf.            3 Monate Perf.        12 Monate KGV     aktuell KGV         lfd. Jahr
 Microsoft    870747     56,69       6,7      13,4     -13,8      29,1§28,7



Mag. Monika Rosen
Mag. Günther Schmitt
AMG, Research