Wert des Knock-outs zu ermitteln

Hallo liebe Gemeinde. Könnte mir bitte jemanad helfen mit dem Wert des Knock-Out klar zu kommen?

Z.B. DE000CM3L4P9 :
Stammdaten
ISIN DE000CM3L4P9
WKN CM3L4P
Produktart Turbo Zertifikate Classic
Basiswert DAX 30
Typ Bear
Bezugsverhältnis 100:1
Tilgung Barausgleich
Basispreis 5.910,00 Pkt
Stoppschwelle 5.910,00 Pkt
Emissionstag 05.03.2010
Bewertungstag 17.03.2010
Einlösungstag 24.03.2010

Zur Zeit liegt dax bei genau: 5898,5
so dachte ich mir dass Wert des zertifikat bei 0,11-0,12 = (5.910,00 - 5898,5) * 0,01 liegen sollte, aber es wird für Geld 0,22 Brief 0,24 gehandelt. Wo ist mein Denkfheler?

von irgendwas muss der arme emmitent ja auch leben

ich meine wenn Wert des Zertifikats rechnerisch bei 0,11 liegt, was macht das Sinn für Emitenten den auch für 0,22 zurück zu kaufen?

Also Spread UND Aufgeld bezahlt...

berechnet mit Kursen Geld: EUR0,240 und Brief: EUR0,260Spread: (10.03.2010, 13:13:33)
  Absolut: 0,020
  Homogenisiert: 2,000
  in % des Briefkurses: 7,69%
Hebel:  226,796
Aufgeld:  
  Aufgeld in % (Briefkurs): 0,22%
  Aufgeld p.a.: 10,35%
Abstand zum Knock-out:  
  Absolut +13,30 Pkt.
  in % +0,23%

Zertifikat teuer mit Aufgeld, aber nach Ablauf der Fälligkeit oder bei KO bekommst du weniger Geld, so verdient die Bank sowohl am Aufgeld wie am spread.
hier der Verkaufsprospekt des Zerti:
portal.commerzbank.de/cocoon/retail/...747DAXTurboIntraday.pdf

DAX Aktuell 5902,50
DE000CM3M3R6:

Basispreis 5.870,00 Pkt
Stoppschwelle 5.870,00 Pkt

Geld 0,50
Brief 0,52
Zeit 14:29:32

Solte aber rein rechnerisch bei (5902,50 - 5870)*0,01=0,32-0,33 liegen.

in dem Prospekt steht auch:
Vorbehaltlich der Bestimmungen in Absatz 3. erfolgt die Einlösung eines jeden Zertifikats zu einem Betrag in EUR (der "Einlösungsbetrag"), der nach der folgenden Formel berechnet wird:
E = (Basiswertfinal - Basiskurs) x Bezugsverhältnis
(im Falle von TURBO BULL-Zertifikaten)
bzw.
E = (Basiskurs - Basiswertfinal) x Bezugsverhältnis
(im Falle von TURBO BEAR-Zertifikaten)
wobei
E = der (gegebenenfalls auf den nächsten Cent (EUR 0,01) kaufmännisch auf- oder abgerundete) Einlösungsbetrag pro Zertifikat
Basiswertfinal = der Referenzkurs des Basiswerts am Bewertungstag
Für die Berechnungen gemäß diesen Emissionsbedingungen entspricht jeweils ein Indexpunkt EUR 1,00.

einlöst, dann bekommst du den niedrigen Betrag laut Formel, aber an der Börse hast du wesentlich mehr bezahlt (Aufgeld), die Bank gewinnt!

kann mir nicht vorstellen das Aufgeld bei 100% liegt!
Z.B. neuemmisionen von heute:
ISIN DE000CM3M3X4
WKN CM3M3X
Produktart Turbo Zertifikate Classic
Basiswert DAX 30
Typ Bull
Bezugsverhältnis 100:1
Tilgung Barausgleich
Basispreis 5.920,00 Pkt
Stoppschwelle 5.920,00 Pkt
Emissionstag 11.03.2010
Bewertungstag 31.03.2010
Einlösungstag 09.04.2010

DAX aktuell: 5935
Rechnerisch Wet des KO liegt bei 5935 - 5920 =15*0,01=0,15
in wirklichkeit aber:
Geld 0,28
Brief 0,30
% Tägl.
Veränderung ---
Hoch 0,38
Tief 0,16
Zeit 14:27:52

Aufgeld 100% geht irgendie doch nicht oder?