US Zinsen heute

Ja, die Fed hat künftig deutlich weniger Handlungsfreiheit. Das bedeutet nicht zwingend, dass die Leitzinsen in Schwindel erregende Höhen steigen. Es würde mich aber nicht überraschen, wenn die Leitzinsen in den nächsten 18 bis 24 Monaten von jetzt noch einem auf dann sechs Prozent steigen.

Damit wären sie immerhin fast genauso hoch wie in den Boom-Zeiten Ende der neunziger Jahre.

Aber trotzdem würde die Fed nicht wirklich aggressiv ans Werk gehen. Sie hat 18 bis 24 Monate Zeit. Selbst wenn sie ab heute auf jeder Sitzung die Zinsen um 25 Basispunkte erhöhen würde, wären wir Ende 2006 bei sechs Prozent. Wahrscheinlicher ist allerdings, dass die Fed auch mal abwartet und dafür bei anderen Gelegenheiten um 50 Basispunkte erhöhen wird. Aber wenn die Fed die Konjunktur wirklich abkühlen will, kommt sie wohl nicht darum herum, eine inverse Zinsstruktur zu schaffen – eine Situation, in der die kurzfristigen Zinsen höher sind als die langfristigen.

Droht sonst eine neue Ära der Inflation?

Nein, so ein Szenario halte ich für überzogen. Sicherlich kann es passieren, dass die Inflation in den USA zwischenzeitlich mal auf vielleicht vier Prozent hochschnellt – aber das ist doch gar nichts im Vergleich zu den siebziger Jahren.

 was ist heute anders?

In den Siebzigern führte eine Verkettung zahlreicher unglücklicher Umstände zu der hohen Inflation: Erstens war der Arbeitsmarkt Ende der sechziger, Anfang der siebziger Jahre extrem leer gefegt – diese Knappheit des Faktors Arbeit führte zu deutlichen Lohnerhöhungen. Zweitens verteuerten sich Öl und alle anderen wichtigen Rohstoffe schnell und drastisch. Und drittens haben die Notenbanken die Inflation eine ganze Weile zugelassen. Heute gibt es zwar einige Parallelen, vor allem die gestiegenen Ölpreise – aber von so einer extremen Zusammenballung negativer Faktoren wie damals kann keine Rede sein.

Die US-Wirtschaft wird also weiterlaufen wie geschmiert?

Mit Blick auf die nächsten zwölf Monate, ja. Alan Greenspan hat kein Interesse daran, dass sich die Situation von 1994 wiederholt – damals haben schnelle Zinserhöhungen der Konjunktur erheblichen Schaden zugefügt. Mittelfristig sind die Aussichten aber weniger rosig.

Was macht Ihnen Sorgen?

Die US-Wirtschaft verliert gerade einen entscheidenden Vorteil der vergangenen 20 Jahre – die deutliche Reduzierung der staatlichen Regulierung der Wirtschaft. Nach der langen Ära der Deregulierung, von der das Wachstum deutlich profitierte, erlebt die USA derzeit eine Re-Regulierung der Wirtschaft – noch ist das kaum jemandem aufgefallen, aber darunter leidet ganz ohne Zweifel das Wachstumspotenzial. Ab Ende 2005, Anfang 2006 wird dies spürbar werden.

Wo werden der US-Wirtschaft denn neue Regeln übergestülpt?

Denken Sie an den Sabanes-Oxley-Act als Reaktion auf die Bilanzskandale – die Einführung und Beachtung des neuen Kontrollsystems verursacht in den Unternehmen erhebliche Kosten. Hinzu kommen zahlreiche neue Vorschriften der Börsenaufsicht, höhere Kosten für Sicherheitsvorkehrungen im Zuge der Terrorgefahr und steigende Ausgaben für die Krankenversicherung. Für sich betrachtet ist jeder einzelne Punkt unerheblich – aber zusammengenommen ergibt sich eine Belastung für das Wachstum.

Wie groß wird die Belastung sein?

Die Sache ist nicht dramatisch, aber spürbar. Das Potenzialwachstum wird von rund 3,7 auf vielleicht 3 bis 3,25 Prozent sinken. Zusammen mit der tendenziell höheren Inflation, steigenden Löhnen und steigenden Zinsen ergibt sich allerdings ein Umfeld, dass dann doch mehr der Stagflation der Siebziger als den Boomzeiten der späten Neunziger ähnelt.

Die Fragen stellte Olaf Storbeck.

handelsblatt

Könnte man nicht in den kommenden 12-24 Monaten auf eine gleichbleibende eher leicht fallende Zinspolitik im Königreich setzen ?

Möchte mich in einigen Anleihen plazieren und sehe den EURO, wie den YEN & DOLLAR Raum für nicht attraktiv, für solche Zwecke...

Lediglich England könnte mein Gemüt verzücken...

Wer kann das nachvollziehen bzw. rät mir davon ab?

Gruß

den Anleihen aus Engald nur helfen, ein solches Szenario... oder?

Ich denke, die haben micht mehr viel Spielraum, um die Zinsen noch weiter hochzunehmen.

Das sollte ein guter Boden für stressfreie Anleihenmärkte sein, oder??

ro. Ein Schein könnte spannend werden ;)

PS Paro - meine ALVG läuft, während der Euro heute wohl nochmal Federn lassen dürfte...

Gruß

Twinson_99

 

 

 

 

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DANKE

Danke Daxbunny, wenn ich dich nicht hätte ;-))
Selbst ist halt immer noch am Besten

glaub dem daxbunny nicht alles - das ist ne ganz linke bazille ;-))

gruss :-)

Person mit 2 ID`s, sondern 2 Personen mit 1 ID *gg*
Gespaltene Persönlichkeit oder wie war das *lol*

Daxbunny for President!

was kauft ihr? Put Call auf was? Dax € Dow Nasi ... ?

könnte aber erst noch ein unerwarteter Knick davor folgen ;-)

Rätsel,rätsel.....

von wegen ich oder mein Doppel eine linke Bazille .... ähhh ich knicke dir ein Ohr ab wenn das nochmal vorkommt :-) oder ich komme morgen bei dir persönlich vorbei - ich weis ja wo du wohnst ;-) Grüße nach Augsburgo (es hat heute in der FuZo gebrannt - weist du das überhaupt als guter A`ler ;-))

nein, wusste das mit der fussgängerzone nicht - aber es war ein höllenlärm von den einsatzfahrzeugen...

gruss :-))

Gruß

Twinson_99

 

 

 

 

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Greetz f-h

-Skeptischer sieht Ian Shepherdson von High Frequency Economics die Lage. Er geht davon aus, dass weitere Zinserhöhungen schlichtweg unvermeidlich seien. Zwar habe die FED ausgeführt, dass ein Teil der jüngsten Preissteigerung auf vorübergehenden Effekten beruhten. Diese könnten aber schnell chronisch werden, wenn das Zinsniveau nicht bald ansteige. Es handle sich eben doch um eine Trendwende im Zinszyklus. Shepherdson sieht den US-Leitzins zum Jahresende bei 2,25 Prozent und Mitte 2005 bei 3,25 Prozent.

 

Gruß

Twinson_99

 

 

PS Guten Morgen!

 

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