Die Traumaktie
Nichts ist perfekt
Von Thieme Associates
Der perfekte Partner, der perfekte Job... oder das perfekte Haustier - nichts davon gibt es wirklich. Warum sollte es also die perfekte Aktie geben? Natürlich sind wir nicht so naiv, dass wir des Rätsels Lösung haben. Aber bei unserer Suche nach einem Unternehmen mit guten Wachtumsaussichten, einer vorhersehbaren Geschäftsentwicklung und guten Finanzkennzahlen stießen wir auf Becton Dickinson...
Becton Dickinson hat eine breite Produktpalette, die medizinischen Geräte und Produkte sind in jedem Krankenhaus oder Forschungslabor vorrätig: Spritzen, Venen-Katheder und Plastikbeutel, in denen vorwiegend Blut lagerfest gemacht wird. Bei Großbestellungen kosten einige dieser Artikel nur zehn Cents pro Stück. Aber mit dem Vertrieb dieser Billig-Produkte hat Becton Dickinson eine Fabrik-Dynastie aufgebaut.
Da kleine Plastik-Vorrichtungen nicht die Dinge sind, von denen sich die Anleger begeistern lassen - im Gegensatz zu den Master T-4 Giga-routing Central Earth Switches - hat Becton Dickinson ein neues Produkt entwickelt, das die Freaks und die Börsengemeinde aufhorchen lässt. Ein modernes Produkt mit einem riesigen Wachstumspotenzial: Sichere Nadeln!
Sichere Nadeln Unter anderem mit subkutanen Spritzen (Spritzen, die unter die Haut gesetzt werden) und mit Kathedern zur Blutabnahme kommt es häufig zu Unfällen. Um vor allem die Verbreitung von Hepatitis- und HIV-Viren einzudämmen, schreibt die US-Regierung mittlerweile die Verwendung sicherer Nadeln vor. Kalifornien war der erste Bundesstaat, der ein solches Gesetz 1998 verabschiedet hat. Im vergangenen Kalenderjahr unterzeichnete der damalige US-Präsident Bill Clinton ein Bundesgesetz, das der gesamten Gesundheits-Industrie die Nutzung sicherer Gerätschaften vorschreibt. Nicht jeder ist bisher diesem Gesetz nachgekommen, aber immer mehr Nutzer stellen auf neue Hilfsmittel um.
Bei Becton Dickinson gehört zum Repertoire an sicheren Produkten eine gefederte Nadel. Beim Herabdrücken eines Knopfes wird die Nadel nach Gebrauch zurückgezogen, d. h. die Nadelspitze wird abgedeckt, so dass sich niemand verletzen und infizieren kann.
Die Produktion dieser Produkte ist sehr aufwendig - und das ist genau die Stärke von Becton Dickinson. Schon seit Jahren ist das Unternehmen der Marktführer bei ähnlichen Medizingerätschaften
Die Zahlen In diesem Jahr sollen diese Sicherheitsprodukte ungefähr 380 Millionen Dollar zu den Umsätzen von Becton Dickinson beisteuern. Nach der Prognose des Firmenmanagements dürfte dieser Anteil in den nächsten zwei Jahren auf 800 Millionen Dollar ansteigen.
Das würde bezogen auf den Gesamtumsatz einem Wachstum von durchschnittlich fünf Prozent pro Jahr entsprechen. Die anderen Produktlinien verzeichneten in den letzten drei Jahren ein Umsatzwachstum von acht Prozent. Zählt man beides zusammen, wären zweistellige Wachstumsraten ein realistisches Ziel - und das betrifft nur die USA. Die Hälfte der Erlöse generiert Becton Dickinson außerhalb Amerikas. Beim weltweiten Bedarf an sicheren Produkten wird eine Verdopplung des Marktvolumens prognostiziert.
Auch das Gewinnwachstum dürfte laut Prognose zulegen. Allerdings - das hatten wir bereits in einem unserer letzten Kommentare dargestellt - verbuchen Unternehmen manchmal steigende Gewinne, aber trotzdem ist ein Rückgang des Cash Flows zu beobachten. Bei Becton Dickinson ist es genau umgekehrt. Da der Umbau der Fabrikstätten auf die neuen Produkte abgeschlossen ist, ist ein drastischere Rückgang der Investitionsaufwendungen zu erwarten. Die freiwerdenden Mittel (Free Cash Flow) könnten im nächsten Jahr die 500-Millionen-Dollar-Grenze übersteigen - ein Anstieg von 50 Prozent im Vergleich zum Geschäftsjahr 2001. Dabei ist der Free Cash Flow bereits in diesem Geschäftsjahr um 50 Prozent gestiegen.
Eine Innovovationswelle in der Pharmaforschung wird in den nächsten Jahren den Markt mit mehreren medizinischen Neuerungen überschwemmen. Zum Beispiel arbeiten Biotech-Unternehmen daran, die Verabreichung von Tabletten oder Kapseln zu verbessern. Die komplexen Molekülstrukturen können oft nicht durch den Verdauungstrakt geschleust werden - die einzige Alternative ist daher die Verabreichung mit Hilfe einer Injektion. Becton Dickinson arbeitet bereits an Injektions-Nadeln, die die Aufnahme dieser Medikamente verbessern.
Top Ten beim Schönheitswettbewerb
Die Marktkapitalisisierung von Becton Dickinson beträgt weniger als 10 Milliarden Dollar. Bezogen auf die Umsatzschätzungen für das Geschäftsjahr 2002 liegt das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) bei nicht ganz 2,5 - und das Papier wird mit dem 20fachen Free Cash Flow bezahlt. Ist Becton Dickinson damit nun die perfekte Aktie? Gäbe es einen Schönheitswettbewerb für Aktien, dann gehörte Becton Dickinson zumindest zu den Top Ten.
Präsident der Thieme Associates ist Heiko Thieme, ein bekannter Börsenstratege, Fondsmanager und Anlageberater mit Sitz in New York. Aufgrund von regelmäßigen Auftritten in Funk und Fernsehen sowie Berichten in zahlreichen Publikationen in Europa und den USA ist der Optimist Heiko Anlegern ein Begriff. Weitere Beiträge von Heiko Thieme und seinen Kollegen finden sie unter www.The-Viewpoint.com.
Nichts ist perfekt
Von Thieme Associates
Der perfekte Partner, der perfekte Job... oder das perfekte Haustier - nichts davon gibt es wirklich. Warum sollte es also die perfekte Aktie geben? Natürlich sind wir nicht so naiv, dass wir des Rätsels Lösung haben. Aber bei unserer Suche nach einem Unternehmen mit guten Wachtumsaussichten, einer vorhersehbaren Geschäftsentwicklung und guten Finanzkennzahlen stießen wir auf Becton Dickinson...
Becton Dickinson hat eine breite Produktpalette, die medizinischen Geräte und Produkte sind in jedem Krankenhaus oder Forschungslabor vorrätig: Spritzen, Venen-Katheder und Plastikbeutel, in denen vorwiegend Blut lagerfest gemacht wird. Bei Großbestellungen kosten einige dieser Artikel nur zehn Cents pro Stück. Aber mit dem Vertrieb dieser Billig-Produkte hat Becton Dickinson eine Fabrik-Dynastie aufgebaut.
Da kleine Plastik-Vorrichtungen nicht die Dinge sind, von denen sich die Anleger begeistern lassen - im Gegensatz zu den Master T-4 Giga-routing Central Earth Switches - hat Becton Dickinson ein neues Produkt entwickelt, das die Freaks und die Börsengemeinde aufhorchen lässt. Ein modernes Produkt mit einem riesigen Wachstumspotenzial: Sichere Nadeln!
Sichere Nadeln Unter anderem mit subkutanen Spritzen (Spritzen, die unter die Haut gesetzt werden) und mit Kathedern zur Blutabnahme kommt es häufig zu Unfällen. Um vor allem die Verbreitung von Hepatitis- und HIV-Viren einzudämmen, schreibt die US-Regierung mittlerweile die Verwendung sicherer Nadeln vor. Kalifornien war der erste Bundesstaat, der ein solches Gesetz 1998 verabschiedet hat. Im vergangenen Kalenderjahr unterzeichnete der damalige US-Präsident Bill Clinton ein Bundesgesetz, das der gesamten Gesundheits-Industrie die Nutzung sicherer Gerätschaften vorschreibt. Nicht jeder ist bisher diesem Gesetz nachgekommen, aber immer mehr Nutzer stellen auf neue Hilfsmittel um.
Bei Becton Dickinson gehört zum Repertoire an sicheren Produkten eine gefederte Nadel. Beim Herabdrücken eines Knopfes wird die Nadel nach Gebrauch zurückgezogen, d. h. die Nadelspitze wird abgedeckt, so dass sich niemand verletzen und infizieren kann.
Die Produktion dieser Produkte ist sehr aufwendig - und das ist genau die Stärke von Becton Dickinson. Schon seit Jahren ist das Unternehmen der Marktführer bei ähnlichen Medizingerätschaften
Die Zahlen In diesem Jahr sollen diese Sicherheitsprodukte ungefähr 380 Millionen Dollar zu den Umsätzen von Becton Dickinson beisteuern. Nach der Prognose des Firmenmanagements dürfte dieser Anteil in den nächsten zwei Jahren auf 800 Millionen Dollar ansteigen.
Das würde bezogen auf den Gesamtumsatz einem Wachstum von durchschnittlich fünf Prozent pro Jahr entsprechen. Die anderen Produktlinien verzeichneten in den letzten drei Jahren ein Umsatzwachstum von acht Prozent. Zählt man beides zusammen, wären zweistellige Wachstumsraten ein realistisches Ziel - und das betrifft nur die USA. Die Hälfte der Erlöse generiert Becton Dickinson außerhalb Amerikas. Beim weltweiten Bedarf an sicheren Produkten wird eine Verdopplung des Marktvolumens prognostiziert.
Auch das Gewinnwachstum dürfte laut Prognose zulegen. Allerdings - das hatten wir bereits in einem unserer letzten Kommentare dargestellt - verbuchen Unternehmen manchmal steigende Gewinne, aber trotzdem ist ein Rückgang des Cash Flows zu beobachten. Bei Becton Dickinson ist es genau umgekehrt. Da der Umbau der Fabrikstätten auf die neuen Produkte abgeschlossen ist, ist ein drastischere Rückgang der Investitionsaufwendungen zu erwarten. Die freiwerdenden Mittel (Free Cash Flow) könnten im nächsten Jahr die 500-Millionen-Dollar-Grenze übersteigen - ein Anstieg von 50 Prozent im Vergleich zum Geschäftsjahr 2001. Dabei ist der Free Cash Flow bereits in diesem Geschäftsjahr um 50 Prozent gestiegen.
Eine Innovovationswelle in der Pharmaforschung wird in den nächsten Jahren den Markt mit mehreren medizinischen Neuerungen überschwemmen. Zum Beispiel arbeiten Biotech-Unternehmen daran, die Verabreichung von Tabletten oder Kapseln zu verbessern. Die komplexen Molekülstrukturen können oft nicht durch den Verdauungstrakt geschleust werden - die einzige Alternative ist daher die Verabreichung mit Hilfe einer Injektion. Becton Dickinson arbeitet bereits an Injektions-Nadeln, die die Aufnahme dieser Medikamente verbessern.
Top Ten beim Schönheitswettbewerb
Die Marktkapitalisisierung von Becton Dickinson beträgt weniger als 10 Milliarden Dollar. Bezogen auf die Umsatzschätzungen für das Geschäftsjahr 2002 liegt das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) bei nicht ganz 2,5 - und das Papier wird mit dem 20fachen Free Cash Flow bezahlt. Ist Becton Dickinson damit nun die perfekte Aktie? Gäbe es einen Schönheitswettbewerb für Aktien, dann gehörte Becton Dickinson zumindest zu den Top Ten.
Präsident der Thieme Associates ist Heiko Thieme, ein bekannter Börsenstratege, Fondsmanager und Anlageberater mit Sitz in New York. Aufgrund von regelmäßigen Auftritten in Funk und Fernsehen sowie Berichten in zahlreichen Publikationen in Europa und den USA ist der Optimist Heiko Anlegern ein Begriff. Weitere Beiträge von Heiko Thieme und seinen Kollegen finden sie unter www.The-Viewpoint.com.
