21.02.00
Debitel ist mit 87 Eur fair bewertet
Julius Bär
Die Analysten des Bankhauses Julius Bär stufen die Aktie des
Mobilfunk-Spezialisten Debitel (WKN 540800) als "Strong Buy" ein.
Im Juni 2000 würde die Regulierungsbehörde fünf oder sechs UMTS-Lizenzen
versteigern. Das Konsortium von Debitel und Mobilcom AG habe dabei als einzig
mitbietender Reseller gute Chancen, den Zuschlag zu erhalten.
Im ersten Szenario könne D+M ab dem Jahr 2002 bis zu 10 Mio. GSM-Kunden
in das eigene UMTS-Netz integrieren und sich so zum Netzbetreiber entwickeln.
Das Konsortium beabsichtige, mit niedrigeren Preisen, besserer Netzqualität
sowie mit der vollen Nummernportabilität zu werben. Gegenüber ausländischen
Mitbieter hätte man eine bessere Marktpositionierung. Durch die Möglichkeit des
Roamings und der Verwendung von Dual-Mode-Handies könne D+M in Kürze
eine vollständige Flächenabdeckung erreichen. Die Wahrscheinlichkeit dieses
Szenarios liege bei 55 Prozent, woraus sich ein fairer Wert der Debitel-Aktie von
112 Euro ergäbe.
Sollte D+M keine Lizenz erhalten, dann entwickele sich das Konsortium sehr
wahrscheinlich zum UMTS-Reseller. Den fairen Wert für das Unternehmen
Debitel veranschlagen die Experten in diesem Fall auf 60 Euro. Sollte man an
UMTS überhaupt nicht teilhaben können, betrage der faire Wert des Papiers 45
Euro.
Nach Gewichtung der drei Möglichkeiten mit den jeweiligen
Eintrittswahrscheinlichkeiten liege das faire Bewertungsniveau bei 87 Euro.
Daraufhin könne dem Anleger ein Engagement in den Telekommunikations-Titel
empfohlen werden.
