Nur Zwischenerholung für den Euro

denn der US-Leistungsbilanzdefizitabbau hält an, den ich als mittelfristiges Kriterium ansehe:

US-Leistungsbilanzdefizit geht zurück
15:01 17.12.08

Washington (aktiencheck.de AG) - Das US-amerikanische Leistungsbilanzdefizit wies im dritten Quartal 2008 einen Rückgang aus. Dies teilte das US-Handelsministerium in Washington am Mittwoch mit.

Demnach verringerte sich das Defizit um 3,7 Prozent auf 174,1 Mrd. Dollar, während Volkswirte einen Passivsaldo in Höhe von 178,8 Mrd. Dollar prognostiziert hatten.

Für das zweite Quartal 2008 wurde der Passivsaldo auf 180,9 Mrd. Dollar nach unten revidiert. Vorläufig war noch ein Fehlbetrag von 183,1 Mrd. Dollar ausgewiesen worden. (17.12.2008/ac/n/m)


Langfristig werden wir wieder auf die Kaufkraftparität zumarschieren, die bei ca. 1,15 liegt und in diesem Prozess im Rahmend der Anpassung auch die 1,15 unterschießen - insbesondere wenn sich der Leistungsbilanzabbau weiter fortsetzt. Niemand sollte glauben, dass eine ausgeglichene US-Leistungsbilanz einen Gleichgewichtszustand darstellt - vielmehr wäre das für die Welt eine nahezu mörderische Konstruktion, wenn der Dollar Leitwährung bleibt, in der international bezahlt wird. Denn dann würde internationale Liquidität fehlen. Bei welcher Höhe des US-Leistungsbilanzdefizit allerdings ein Gleichgewichtszustand besteht, weiss vermutlich niemand zu sagen, zumal dieses Wert einem ständigen Wechsel unterworfen ist. Viele Komentare zu diesem Thema sind daher kindlich, dümmlich oder simpler: flach- und schwachsinnig.

neben starken Kursgewinnen auch noch Währungsgewinne einkalkulieren.

den Dollar ignoriert werden:

kurfristig: Die US-Konjunktur wird sich eher erholen als die von Euroland, wie z.B. der Philadelphia-Index zeigte.

mittelfristig: Seit zwei Jahren reduzieren sich die Leistungsbilanzdefizite der USA. Wenn dieses Tempo wie zuletzt zwischenzeitlich einmal nachlässt, ändert dies dennoch nichts an der Richtung. Wie ich in meinem Ausgangsposting beschrieben habe, ist ein völliger Ausgleich kein Gleichgewichtszustand, da eine wachsende Weltwirtschaft ein mehr an Leitwährung benötigt - und das setzt ein Leistungsbilanzdefizit der USA voraus, da sonst das Wachstum der Weltwirtschaft wegen fehlender internationaler Liquidität erdrosselt wird.

langfristig: Hier bestimmen die Kaufkraftparitäten - die momentan zwischen 1,10 und 1,15 liegen. Dieses Bank kann sich nur verschieben, wenn die US-Inflation höher ist als die Euroland. Selbst wenn dies der Fall ist, sind da vielleicht 1% Differenz, was z.B. auf Sicht von drei Jahren lediglich die Kaufkraftparität auf 1,13 bis 1,18 verschieben würde.