Nokia,seht ihr den Kurs auch,wie einige

Analysten bis 15.- Euro abrutschen, ich kann es mir nicht vorstellen.! IHR,?????
mfg

auch heute recht stabil über 24, lediglich die Eröffnung war bei 23,85.
Aber was sagt die Technik. Ist das der Boden? Ich denke, bei einem
guten Ergebnis und Ausblick auf UMTS geht´s wieder aufwärts.
Und das ist das schöne an der Börse, wehe die Zahlen sind schlecht.
Nokia ist letztes Jahr schon einmal niedergeknüppelt worden.
Optimistischer
flori

Unter der Prämisse, dass die Firma immer die Hälfte ihres Gewinns an die Aktionäre zurück gibt, müssten die Finnen bei einem Diskontsatz von zehn Prozent von 2004 bis 2009 mit 20 Prozent jährlich wachsen, um 15 Euro je Aktie wert zu sein. Bei einer angenommenen operativen Marge von 14,5 Prozent - der Morgan Stanley-Schätzung für 2003 - entspricht das einem Umsatz von 115 Mrd. Euro, gegenüber rund 31 Mrd. Euro im letzten Jahr. Sagen wir ruhig, der Anteil der Telefone am gesamten Umsatz gehe bis 2009 von rund drei Vierteln auf die Hälfte zurück. Bei einem mittleren Verkaufspreis von 165 Euro liefe das auf einen Jahresabsatz von knapp 350 Mio. Stück hinaus. Einen Marktanteil von rund 35 Prozent unterstellt, würden dann insgesamt knapp eine Milliarde Handys pro Jahr verkauft. Das kommt einem Sechstel der Weltbevölkerung gleich. Behält jeder sein Handy im Schnitt zwei Jahre lang, würden im Ganzen zwei Milliarden Menschen mobil telefonieren.


Selbst wenn in China demnächst auch Greise und Säuglinge mobil telefonieren, ist das eine vermessene Rechnung. Tatsächlich lässt das Wachstum im Reich der Mitte jetzt schon allmählich nach, weil in den bevölkerungsreichen Küstenregionen bereits etwa ein Viertel der Menschen mobil telefonieren. Handys sind Massengüter, die Preise stehen entsprechend unter Druck. Die Annahme, dass die Marge bei 14,5 Prozent bleibt, ist daher ziemlich generös, trotz der Größenvorteile von Nokia. Morgan Stanley hat es noch gut gemeint mit den Finnen. Und Nokia steht besser da als viele andere Technologie-Höhenflieger, die kein Geld verdienen oder noch höher bewertet sind.



Infineon


Soll noch einmal jemand sagen, Investoren wären nicht lernfähig. Vor gar nicht allzu langer Zeit waren Halbleiter-Aktien so vorhersehbar wie der Schweinezyklus des Chippreises. Nach dem Boom kamen Überinvestition, Preisverfall, Marktbereinigung - und schließlich der nächste Aufschwung. Die Kurse nahmen es jeweils brav vorweg.


Eines effizienten Marktes ist das unwürdig, sagten sich die Investoren diesmal. Bekanntlich jagten sie die Kurse viel früher nach oben, schon mitten im Abschwung. Das hat auch traditionell günstigen Werten wie Infineon inzwischen ziemlich üppige Bewertungen beschert. Der Unternehmenswert der Münchener liegt jetzt beim 3,9fachen der - bis auf weiteres schrumpfenden - Umsätze. Das ist zwar Wahnsinn. Er folgt aber einer nicht uninteressanten Methode.


Bekanntlich erfordert die Halbleitererzeugung hohe Investitionen, die Grenzkosten jeder weiteren Einheit sind dagegen bescheiden. Ein höherer DRAM-Preis schlägt also direkt auf die Marge und damit den Gewinn durch. Merrill Lynch etwa rechnet vor, dass jeder zusätzliche Dollar pro DRAM Infineons Gewinn je Aktie um 0,97 Euro heben könnte.


Vom Tief aus haben sich die Preise bereits verdreifacht. Wenn die Nachfrage mit der Konjunktur wieder anzieht und die Konsolidierung so richtig in Schwung kommt, kann man auf mehr hoffen. Ein historisch nicht einmal besonders hoher Preis von fünf $ für einen 128-MB-DRAM könnte Gewinne von 1,8 Euro pro Aktie bescheren. Das entspräche einem mickrigen KGV von zwölf .


Bloß wird die Rechnung langsam ziemlich riskant. Der Aufschwung steht angesichts der schwachen PC-Nachfrage auf wackligen Beinen. Noch schlimmer sieht es für Halbleiter insgesamt aus. Im dritten Quartal 2001, dem vorläufigen Tiefpunkt dieses Abschwungs, fiel die Auslastung in der Halbleiterbranche weltweit auf 64 Prozent. Bei den vorherigen Tiefs fiel sie laut SICAS nur auf 82 bis 88 Prozent. Die Marktbereinigung müsste diesmal also um einiges kräftiger ausfallen, selbst wenn die Nachfrage anzieht.


Von Hynix abgesehen, haben die meisten Mitbewerber genug Geld, um ohne Werksschließungen weiter zu wurschteln. Infineon etwa weitet nach der Wandelanleihe wacker die Produktion aus. Für wirklich teure Werte wie Micron könnte dieser ungewöhnliche Zyklus doch noch im Schlachthof enden.



© 2002 Financial Times Deutschland

Danach könnte den bisher im Umschiffen von Krisen so findigen Finnen vielleicht doch noch eine ähnlich schmerzhafte Entwicklung bevorstehen wie dem schwedischen Konkurrenten Ericsson, der am Freitag seine Bilanz in Stockholm vorlegt. Hier tippen die Analysten auf ein Minus von 30 Milliarden Kronen (3,2 Mrd Euro/6,3 Mrd DM). Diese Zahl aber wurde weit ruhiger aufgenommen, weil die Schweden vielleicht das Schlimmste schon hinter sich haben. Drastische Stellenstreichungen und der Beginn der Handy-Allianz mit dem japanischen Sony-Konzern im letzten Jahr werden hier augenscheinlich als Startschuss für einen neuen Aufwärtstrend aufgefasst.

„Die schwache Bilanz steckt ja jetzt schon im Aktienkurs von Ericsson drin. Das gibt eine positivere Einstellung als gegenüber Nokia“, meinte Telecom-Experte Jussi Uskola von Nordea Securities im Stockholmer Wirtschaftsblatt „Dagens Industri“. Er fügt ein für die Position auf dem stark von Mode, Design und Image geprägten Handymarkt psychologisch höchst gewichtiges Argument an: „Nokias Produktpalette sieht ein bisschen schwächer aus als vor einem Jahr.“

Quelle: wiwo